网易2006年第二季度财报分析
易观国际行业研究咨讯
www.analysys.com.cn 2006-08-23 来源：易观国际 符星华
新闻背景
中国领先的互联网技术，在线游戏服务提供商网易(NASDAQ:
NTES)，宣布了公司截止到2006年6月30日的第二季度未经审计财务业绩。
网易第二季度总收入为5.75亿元人民币（7,200万美元）,较上一季度增长8.6％，较去年同期增长38.0%
因为《梦幻西游Online》收入的增长，在线游戏服务收入达4.86亿元人民币（6,080万美元），较上一季度增长7.9%，较去年同期增长41.4%.
由于广告投放的季节性增长以及由网站内容增进所带来的总体广告收入增长，第二季度广告服务收入达6,880万元人民币（860万美元），较上一季度增长11.7%，较去年同期增长28.7%.
易观分析
图：网易2005年第一季度至第二季度收入
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网易2006年2季度财报反映出以下几点：
1，
移动增值及其他业务收入虽然比上季度增长16.61%，但是毛利率仍为负，在移动运营商和信产部政策监管影响下，移动增值业务在第三季度收入将继续萎缩。
图：http://www.analysys.com.cn/UserFiles/watered/24622.jpg
2，
网易增加了对新游戏和新业务的研发投入，第二季度投入579万美元，环比增长达到49.6%，同比增长达到228%，占总运营支出比例也达到了34.47%。
图：http://www.analysys.com.cn/UserFiles/watered/24624.jpg
3，
虽然网游收入季度增长有所放缓，达到6079.4万美元，环比增长8.17%，同比增长46.4%，进一步稳定网络游戏的收入比重，占总收入比重达到84.5%，毛利率进一步稳定在87%-88%左右。
4，
互联网广告收入增长11.7%，主要由于广告投放的季节性增长以及由网站内容增进所带来的增长。上半年网易广告收入达到1628万美元，同比去年同期的1192.7万美元增长幅度达到36.5%。
图：网易2005年第一季度至2006年第二季度各业务收入
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易观国际认为，网易的网络游戏业务能够持续表现良好并稳定增长，重要原因是对研发的重视和投入。研发团队的能力和经验，已经成了网易在网络游戏方面重要的核心竞争力之一。
自主研发对于准确把握需求，加快游戏研发节奏，减少游戏升级所需时间，更有利于把握市场机会。同时，本土游戏的审批周期一般也明显短于代理的国外游戏。由于第二季度《梦幻西游》的主创人员的离职，虽然短期内不会对《梦幻西游》的收入造成影响，但对后续《梦幻西游》新扩展包的开发上会产生一定影响。网易对于新游戏研发投入的加快也表明其希望新游戏尽快成为新的收入增长动力，避免现有游戏《大话西游II》收入下降和《梦幻西游》人员离职的影响。
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