美股週評: 美國股市08年將何去何從

[Chinese WSJ.com Editors]

瀏覽《華爾街日報》中文網絡版更多內容     去郵件中心訂閱其他欄目郵件 ▀ 美國股市08年將何去何從 投資者們乘坐著2007年的股市過山車一路尖叫達到終點﹐然而現在最令他們擔心的是：牛市行情是否會在2008年止步？ 閱讀全文 北京時間2007年12月31日 09:50 星期一更新 ▀ 發掘被次貸危機掩蓋的閃光點 次貸危機讓不少經營狀況良好的中小銀行遭遇池魚之災﹐這為希望投資高質量銀行的投資者創造了買進機會。 ▀ 大銀行前景慘淡 信貸危機破壞了銀行的高利潤業務模式﹐大銀行未來幾年可能會回到業務模式較為單一?利潤可能也較低的時代。 ▀ 及時出手拋售 長痛不如短痛 眼看著富國銀行被迫沖減大量物業套現貸款相關資產﹐並在其部分主要市場上因住房價格下滑而拼死掙扎﹐分析人士認為現在可能是拋售該股的時候了。 ▀ 樂不起來的新年 受次貸危機影響的各大銀行一直在絞盡腦汁籌措資金度難關﹐一些銀行現在開始考慮動用變賣資產這一招了。 閱讀全文 美國股市08年將何去何從 2007年12月31日09:36 金 價有望問鼎每盎司1,000美元大關﹐主權財富基金也可能大舉投資﹐但這一切都無法幫助華爾街從當前的困境中解脫出來。投資者們乘坐著2007年的股市過山車一路尖叫到終點﹐然而現在最令他們擔心的是：牛市行情是否會在2008年止步？ 各公司將於明年1月份陸續公佈第四財政季度業績報告﹐預計屆時公司利潤將下降8.3%﹐這將是近六年來公司收益首次連續兩個季度出現負增長局面。2007年是此輪牛市行情中波動最大的一年。儘管金融和住房類股已接連下跌﹐與熊市表現無異﹐但股市整體較其記錄水平僅下挫5%﹐面對可能出現的經濟衰退﹐市場跌幅似乎仍顯不足。 新的一年將帶給我們什麼呢？大部分策略師認為﹐隨著全球經濟小幅降溫﹐狂飆突進的油價將有所回落﹐但與目前每桶96美元相比﹐跌幅不會超過10%-20%。基本上﹐所有人都預計疲軟的美元將會企穩﹐尤其考慮到歐洲央行(European Central Bank)明年開始減息的因素時更是如此。而對於美國﹐市場目前達成的脆弱共識是﹐美國經濟將進入增長放緩階段﹐但災難性後果有望避免。 Oaktree Asset Management的資深投資組合經理Robert Pavlik認為美國經濟不會衰退﹐主要原因在於就業狀況仍然比較樂觀﹐進而將帶動消費支出持續保持強勁。疲軟的美元以及海外需求將有利於美國製造企業的發展。與此同時﹐美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed) 也不會袖手旁觀﹐最終會對經濟施以援手。 不過﹐市場人士似乎是說一套﹐做一套。雖然所有人都在談論經濟可能陷入衰退的問題﹐但大多數交易員卻似乎不願做空﹐因為此時手握大筆資金的海外買家正在虎視眈眈地覬覦美國資產。美林(Merrill Lynch)對全球基金經理的最新調查顯示﹐80%的人認為明年不大可能實現兩位數的收益增長﹐同時74%的人認為目前正接近此輪企業擴張期的尾聲。不過﹐實際情況卻是：納斯達克綜合指數年內上漲了11%。分析師們仍預計﹐2008年公司利潤將增長14.7%﹐部分原因是明年下半年的比較基數較低。 上週﹐令人失望的耐用品訂單數據促使投資者小規模獲利回吐﹐交投動能匱乏。道瓊斯工業股票平均價格指數收盤跌85點﹐至13,366點﹐跌幅0.6%。標準普爾500指數跌6點﹐至1478點﹐跌幅0.4%。納斯達克綜合指數跌18點﹐至2674點﹐跌幅0.7%。 回顧往昔﹐2007年向人們講述了兩種截然不同的故事。對於與全球經濟增長息息相關的能源和材料類股而言﹐2007年是碩果累累的一年。然而﹐對於和住房及抵押貸款市場聯繫緊密的股票來說﹐2007年則不堪回首。交易員將多家遭遇重創的住房建築商、儲蓄機構、房地產管理公司以及地區銀行列為可能觸底反彈的對象。 篤定這些股票會反彈也需要一定的勇氣﹐因為目前仍沒有跡象顯示住房業會有所好轉。美國商務部(Commerce Department)上週公佈﹐11月份預售屋銷售下降9%﹐至12年最低水平﹐同期住房價格也出現下跌。然而自2月份以來﹐S&P Homebuilders SPDR (XHB)下跌了51%﹐這表明市場對負面消息已日感麻木﹐而當利好消息到來的時候﹐市場反而會有出人意料的表現。 高盛(Goldman Sachs)分析師上週預計﹐未來還將有更多公司公佈大額資產減值消息﹐並預測花旗集團(Citigroup)可能會將股息下調40%。同時﹐高盛還將其對美林第四財季的每股虧損預期由1.50美元調整至7美元。即便如此﹐兩只股票跌幅都不到3%。事實上﹐一方面﹐金融類股在11月末紛紛觸及歷史新低﹔另一方面﹐衡量金融類股廣度的指標自10月份以來一直在不斷改善﹐低位節節攀升。 非必需消費類股似乎也做好了大難臨頭的準備。Bespoke Investment Group將非必需消費類股股價與必需消費類股做了個比較﹐目前二者之比為0.86﹐是2002年10月以來最低水平。Bespoke分析師指出﹐令人感到意外的是﹐在大盤僅較歷史高點小幅下滑時﹐投資者防御意識卻如此之強﹐難以想象在這個時候股市還有大幅下跌的空間。 相關稅收法規不允許交易員在先出售股票計入損失後﹐再買回類似的有價證券以備股價反彈。然而﹐交易所基金(ETF)意味著投資者可以更加輕鬆地賣掉虧損的ETF﹐同時買入另外一個相關的投資工具。例如﹐交易員賣出XHB計入損失後﹐可能還會買入Dow Jones U.S. Home Construction iShares (ITB)。 有鑒於此﹐Bespoke將目光對準了其他一些遭受打擊的ETF﹐並尋找相關的可替代選擇。例如﹐DJ US Real Estate iShares (IYR)已距高位下滑30%﹐此時投資者就可以在賣出IYR後考慮買入DJ Wilshire REIT (RWR)、Cohen & Steers Realty iShares (ICF) 或是Vanguard REIT (VNQ)。FTSE Xinhua China 25 iShares (FXI)回調了21%﹐而它與Golden Dragon China Powershares (PGJ)和S&P China SPDR (GXC)存在很強的相關性。 對於人人避之唯恐不及的股票而言﹐假設市場人氣可能不會進一步惡化﹐那麼對這些股票保持關注還是有必要的。Bespoke對每年年初分析師評級最低的五只道指成份股加以研究發現﹐在每年進行調整的基礎上﹐這樣一組股票自2001年以來漲幅將達到48.2%﹐高於同期道瓊斯指數30.4% 的漲幅。這五只股票2007年的漲幅為13.9%﹐而五只最受青睞的道瓊斯指數成份股僅上漲了1.3%。 歷史會不會在2008年重演？目前﹐賣方分析師最看好的五只道指成份股是美國電話電報公司(AT&T Inc., T)、惠普(Hewlett-Packard, HPQ)、菲利普莫里斯集團(Altria, MO)、美國國際集團(American International Group, AIG)和沃爾瑪(Wal-Mart, WMT)。最不受歡迎的是通用汽車 (General Motors, GM)、輝瑞公司(Pfizer, PFE)、卡特彼勒(Caterpillar, CAT)、杜邦(DuPont, DD)和花旗集團。 （本文譯自《巴倫週刊》）  本文涉及股票或公司 惠普公司 英文名稱﹕Hewlett-Packard Co. 總部地點﹕美國 上市地點﹕紐約證交所 股票代碼﹕HPQ 卡特彼勒公司 英文名稱﹕Caterpillar Inc. 總部地點﹕美國 上市地點﹕紐約證交所 股票代碼﹕CAT 菲利普莫里斯集團公司 英文名稱﹕Altria Group Inc. 總部地點﹕美國 上市地點﹕紐約證交所 股票代碼﹕MO 輝瑞製藥有限公司（簡稱﹕輝瑞公司) 英文名稱﹕Pfizer Inc. 總部地點﹕美國 上市地點﹕紐約證交所 股票代碼﹕PFE 杜邦公司 英文名稱﹕E.I. DuPont de Nemours & Co. 總部地點﹕美國 上市地點﹕紐約證交所 股票代碼﹕DD 沃爾瑪連鎖公司 英文名稱﹕Wal-Mart Stores Inc. 總部地點﹕美國 上市地點﹕紐約證交所 股票代碼﹕WMT 美國國際集團 英文名稱﹕American Intl Group Inc. 總部地點﹕美國 上市地點﹕紐約證交所 股票代碼﹕AIG ∥返回頂端∥ 進入首頁 ∥ 訂閱或退訂 ∥ 隱私權保護條例訂 ∥ 與我們聯繫

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