влияние валютного курса и котировок нефти\газа

2 views

Skip to first unread message

Куприянов Олег Юрьевич

unread,

Nov 28, 2013, 7:59:52 AM11/28/13

to expertu...@googlegroups.com, org_expertusschool, rustrategy_macro, rustrategy_micro

Думается, аналитики в СМИ напрасно увязывают влияние валютного курса рубля от динамики цены нефти в один и тот же временной интервал.

Это в корне не верно, говорит о их не профессиональности (и поверхностном анализе), и вводят в заблуждение остальных.

общеизвестно, что платежи по любым договорам поставок производятся - за прошедший месяц. Если объемы большие – то авансовый платеж 30-50% 10-го или 15-го числа текущего месяца. Поставка нефти – газа – не исключение этому правилу.

Цена рассчитывается через теплоемкость поставленного сырья за каждый день (ежедневно контролируется), и с учетом контрактной цены при базовой теплоемкости. С крупными потребителями (например, химические предприятия – потребители газа) – базовая цена подписывается на год.

Когда речь идет о долгосрочных международных договорах – базовая цена фиксируется (возможно, ежемесячно учитывается влияние котировок) и может обсуждаться (пересматриваться) лишь при единовременных колебаниях рынка более 10%.

Вывод – изменения цены нефти / газа на бирже по определению не могут влиять на курс рубля на ежедневной основе. Это вторичный фактор, сказывается в лучшем случае на следующий месяц, когда экспортную валюту продают для оплаты налогов. В идеале.

Неоднократно уже были ситуации одновременного роста котировок нефти и падения рубля к евро и доллару. Наглядный пример - нынешний ноябрь.

Выплаты по внешним долгам могут привести к колебаниям валюты обычно за месяц до месяца с пиковой нагрузкой (когда сумма выплат разово большая). И тоже –нет достоверной корреляции, лишь – вероятность.

В большей степени, чем цены на нефть, на валютный курс влияет изменение деловой активности в стране, отчасти в мире. Например, рост импорта или экспорта, повышенный спрос частного и корпоративного сектора, динамика притока – отток капитала на финансовых рынках. То есть требуется он-лайн анализ платежного баланса страны, контроль динамики по ключевым статьям, и расширение инструментов управления Платежным балансом страны. Правительство не спешит заниматься такой работой в должной мере. Акцент много лет делается лишь на контроле инфляции, через монетарные инструменты.