倒退或前進中的日本 － Livedoor的啟示

[李代牛斯]

對於日本的經濟成長，各界總是眾說紛紜，在改革派與守舊派間無止境的拉鋸戰中，交織出了日本如牛步般遲鈍，同時又極具競爭力的經濟現象。在一月十六號東京檢察官突襲檢查日本網路新貴堀江貴文的公司與住家*1，而後更將他逮捕候審的事件造成日本股市大崩盤*2，讓人懷疑日本是否在去年小泉改革陣營勝選*3所帶來的大躍進之後，又開始走倒退步。

二十三歲從東京大學休學創業的堀江貴文*4一向都被視為日本商界改革派的先鋒，悖逆傳統日本價值的作風以及大膽而富有侵略性的商業手段更使堀江貴文成為日本的媒體寵兒，經常獨霸新聞頭條。在這次突發性而缺少法源的逮捕事件後，因為外界所獲得的相關資訊極少，「政治陷害論」*5、「奸商論」、以及普遍社會對於近年來經濟改革造就出此類高科技暴發戶所產生的懷疑與不滿將堀江貴文推向媒體曝光率的另一高峰。但是若更細部去瞭解堀江貴文所創立的Livedoor公司內部運作，堀江貴文並不是如外界想像般清新膽大的年輕改革派創業家－事實上他的網路王國是由許多遊走法律邊緣的商業老把戲與利用日本陳舊迂腐的法令規定建立起來，外表披上了高科技的形象的非法吸金機器。這同時也代表了Livedoor的崛起不是因為改革的遺禍，反而是日本內部改革做得還不夠徹底所造成的。

堀江貴文深知「資訊」與「秘密」為左右商業投資的最主要因素，熟稔於媒體操縱的他，以侵略性併購大阪棒球隊與富士電視台*6的嘗試以及隨後的失敗和解提高了Livedoor的知名度以及大眾對於公司的好奇心；在發表即為新奇而富有新聞性的投資計畫如2005年「堀江太空旅遊計畫」*7的同時，卻又保持著公司營運與業務的高度神祕性。股市投資者在這種虛虛實實的市場消息中將大筆的資金投入了Livedoor，以期望任何公司進行中的神祕計畫會帶來豐碩的獲利，也因而拉抬了Livedoor的股價。在日本不健全的會計體制下Livedoor浮報獲利，公司也大鑽日本法律漏洞，利用股市盤後交易大舉買進其他公司股票以取得經營權*8，對於Livedoor本身的股票則大肆除權以拉抬股價*9。這些在西方國家的健全金融投資體制下都是違法的，在日本卻因為法令的老舊而不是非法的行為。

堀江貴文事件使日本大眾對年輕創業以及高科技網路業留下不良的印象，但是日本未來的前景仍然看好。在股市大跌後，市場馬上又回復了信心而重拾去年底開始的緩步上升走勢，國內生產值與消費逐步成長，更呈現了暌違十幾年的溫和通貨膨脹*10以及薪資成長；日本國內仍然有許多積極而富有膽量的正派青年創業家，日本政府當前最重要的不僅不能放慢改革腳步，更要加速健全市場機制的建立，以幫助新一代的企業在健康的商業環境下成長。

*1 一月十六號至十八號東京都法院檢察官突襲搜索堀江貴文的住家以及Livedoor公司本部，理由是內線交易以及非法洗錢。五天後堀江貴文遭受逮捕，並在隔一天宣佈辭去Livedoor總裁職務。在逮捕候的後續偵訊過程消息即為缺乏，相關當局也一直沒有明確地發表認何犯罪證據或對起訴進度有任何的評語。
*2 在Livedoor遭到搜索的同一天消息傳出後，Livedoor股票大跌14.4%，委賣單數龐大到迫使東京股票交易市場有史以來第一次提早20分鐘收市。同一天日經指數大跌465點，為兩年內最大單日跌幅。
*3 去年日本國會反對通過小泉的郵政民營化政策，小泉因而解散國會且在911舉辦改選。小泉所領軍的自民黨在清新的政治議題訴求以及高明的選戰策略下大勝，西方評論者更將此選舉結果視為日本中長期經濟進步的一大指標。
*4 生於1972年，在九州福岡縣長大的堀江貴文出身平凡，父親是薪水階級，而母親來自於當地的農夫家族。考入東京大學的堀江貴文原本打算主修宗教學，但在入學不久後就退學與大學同學共同創立一家網路公司叫Living_on_the_Edge，當時堀江貴文23歲。
*5 堀江貴文是去年小泉欽點的「刺客候選人」成員之一，雖未選上，但他已樹立許多在政商界守舊派的敵人，這一次鈴鐺入獄，也絕對讓許多的守舊派暗自喝采。因為這次拘提的速度以及消息的封鎖使Livedoor在幾天內因為股價下跌而失去了將近台幣2000億元的市值，就算日後或得平反也以對此公司造成了無法彌補的傷害，而引發了許多堀江貴文遭受守舊派政治迫害的聯想。
*6 2005年堀江貴文突然進行對富士電視台hostile_takeover，因為富士電視是歷史悠久的公司也是日本最大的電視台之一，堀江貴文的takeover行動在商界投下了震撼彈。Takeover雖未成功，但在最後富士也答應賦予堀江貴文一席的董事位，同時堀江貴文也享受到了高曝光率帶來的附加價值。
*7 2005年堀江貴文發表了Livedoor所進行的「堀江太空旅遊計畫」。計畫中將利用俄製太空艙完成平民太空旅遊的夢想，無論在潛在商機，可行性，或投資金額的討論上皆引起了喧然大波。
*8 股市收盤後的買賣反應較為遲鈍，堀江貴文就是利用這種特性在盤後交易中以低價大舉買進目標公司的股票，而大幅股價的上漲只會在隔天才會顯現。在很短的時間內堀江貴文就達到股價上的獲利以及取得其他公司的經營所有權。
*9 除權後因為股價較低，相對來講就比較容易買，因為容易買，除權後的實質股票價值往往較除權前膨脹。
*10 雖然通貨膨脹大致上來說對經濟成長不好，但它的傷害力遠低於通貨緊縮，這也是日本在經歷十幾年的通貨緊縮後看到通貨膨脹掌聲的背後原因。

[愛犀利]

日本的經濟歷經15年的不景氣後,如今漸漸好轉,在不久的將來有可能會升息,脫離零利率的時期及可怕的流動性陷阱,至少會結束貨幣寬鬆政策,大致上來說,前景不錯......

[李代牛斯]

當然呀~~ 除了投資人民幣外~~
我都叫朋友瘋狂買日本基金~ ㄏㄏㄏ

流動性陷阱... 是Liquidity Trap嗎? 翻成中文真奇怪呀...

Liquidity_Trap基本上就是代表...
經濟學上的貨幣政策來說
只要低利率就絕對會帶動資金的充足
資金的充足就會帶動經濟的活絡
Liquidity_Trap代表產生的資金因為某些緣故失去了流動性而不能帶動經濟復甦
這種狀況很少很少發生
可是日本就是掉到這個陷阱十幾年爬不出來

政府影響經濟通常有兩個工具...
一個是貨幣政策一個是財政政策
貨幣政策失去效用時(像liquidity_trap)對於政府是很頭痛的事
因為等於扭轉經濟的方法少掉了二分之一