基金研究
秋实
来源 ： 每日经济新闻 作者： 时间： 2009.08.17
目前国内证券投资基金已经超过了500只，为了便于投资者选择，一些全球著名基金评级机构以及国内的大券商都提供了定期更新的基金排行榜。
然而，要依靠基金排行榜选出最好的基金却并不是那么容易。下面，我们以著名基金评级机构晨星的基金排行榜为例，说明看榜识基金所要掌握的三大技
巧。
一、收益
基金排行榜中排在首列的往往是收益一栏，晨星排行榜用总回报率来反映基金收益情况。但是，总回报率指标并不代表着基金通过分红回报长线投资者的能
力。由于总回报率包括了基金仍然持有的股票市值涨跌带来的盈亏，因此随时可能因为市场的波动而继续变化。作为基金的长线投资者，您应该不希望通过频繁的
申购赎回基金份额来锁定基金投资利润，那您就需要去查查总回报率领先基金的历史分红记录，这一记录反映的就是基金经理将证券投资的账面利润及时转为真金
白银的能力。
您还可以结合总回报率去查查你关注的基金最新的季度报告，看看其此前的净收益情况，这个指标代表着基金上一季度已经通过卖出股票等证券实现的盈
亏情况，是决定基金目前分红能力的重要因素之一。
二、风险
收益和风险永远是投资这枚硬币的正反两面。好的基金排行榜总是会把风险放在和收益同样重要的地位。
晨星对基金的风险评价主要包括两个指标：一是回报率的波动幅度，二是晨星风险系数。前者反映了基金回报率在一年中的波动大小，后者则是周回报率低
于无风险收益率的机率(无风险收益率为一年期定期存款利率)。不考虑回报率的前提下，这两个指标越低就说明投资该基金的风险越小。
由于基金一段时间内回报率排名仅仅是以期初的净值与期末的净值进行比较而得出，因而无法反映一只基金收益的稳定性如何。在考察回报率指标后，再
看回报率波动幅度和晨星风险系数这两个指标，更有利于分析一只基金的稳定性。
三、时间
在权衡收益和风险两大因素之后，包括晨星在内的基金排行榜都会用星级评价来直观地标示基金的投资价值，但投资者应慎重看待星级基金。
实际上，基金投资的根本目标是在长期内战胜通货膨胀，加之统计收益或风险指标本身的需要，评价一只基金是否值得投资一般至少需要三年的业绩记录。前几
年，国内成立满三年的国内基金数量很少，因此晨星的一年基金排行一度成为投资者操作被迫接受的标准。然而，过去屡次发生上年排名居前的基金下一年却排名
垫底的尴尬说明，连续两年被评为四星的基金可能要比前一年被评为五星、后一年却被评为三星的基金更有投资价值。
在2009年，晨星等各大基金排行榜上成立满三年基金将越来越多，届时依靠基金排行榜全面权衡收益和风险要素、选择表现最好的基金也将变得越来越具有现
实的指导意义。当然，晨星在海外还提供基金五年评级和十年评级，但您要享受这样的服务只有继续等待了。
秋实
2009年08月21日 08:24:38 来源：新华网综合
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专家认为，认可当前市场价值的资金开始借道ETF进场抄底
据证券日报报道："估计在上证央企ETF认购的最后一天,市场热情会爆发出来,认购的会比较多,因为8月20日是启动网上现金认购日，在这之前
不能通过银行认购，也不能用现金认购，只能用一揽子股票参与。"日前工银瑞信上证央企ETF拟任基金经理胡文彪对《证券日报》记者表示。
正如胡文彪所说的那样，昨日工银瑞信上证央企基金网上一天认购量为36.53亿元。
分析人士指出，尽管截止到13：15分时是42亿元，收盘后为36亿多，下午盘中有撤单，但依然表现出市场的投资热情，而且，其中很可能是机构
投资者占据多数。但截至记者发稿时，工银瑞信基金公司方面表示，具体数据还未出来，究竟机构投资者占据多大比重还不知晓。
对于央企ETF的踊跃认购，国都证券苏昌景分析认为，这表明大盘从3400多点调整到目前的点位，投资者对当前市场价值的认可，短期看，上证央
企指数在昨日上涨幅度也比较大，长期看，未来经济转好的趋势也很确定，这些都使投资者增强了信心。
信达证券刘明军也表达了同样观点。他认为，ETF基金本身的特点适合波段操作，因为其流动性比较好；如果投资者认可当前点位，就会选择买入这种
跟踪大盘蓝筹的指数型基金。
有关业内专家认为，长期看，近期工信部十个重点行业企业兼并重组方案以及国资委央企整合大限，预示着下半年央企重组并购很可能掀起巨大浪潮。如
果在下半年大盘风格延续和央企并购热潮迭起的大背景下，利用上证央企ETF既可参与短期投机也可长期投资，而当前处于调整期的市场更给介入上证央企
ETF提供了好时机。
接受采访的银河证券基金研究中心总监王群航则从ETF本身的特点分析了央企ETF受热捧的原因。他认为，今年上半年，受益于股指大幅飙升，
ETF指数基金兼具封闭式和开放式基金的双重优点、费率低、指数跟踪偏离度小和可套利等多重先天优势，使其成为市场中赢家；在7月末，市场曾出现大幅震
荡，机构借ETF抄底，其短期投资特性也得到市场高度认同。
德圣基金研究中心江赛春也认为，对于具备择时能力的投资者来说，上证央企ETF具备很好的短线交易价值，其成分股仅50只左右，复制、交易等操
作相对容易，交易成本低廉，具备未来市场震荡实现大规模套利交易的潜质。这一点适合于机构以及市场经验风格、具备一定资金实力的投资者。而长期投资中，
基于市场调整后系统风险的逐步降低、中国经济复苏逐渐明确、国外经济危机得到一定的控制的基本面、央企长期稳定的投资价值，也适宜投资者长期投资。投资
人如果把握不好市场轮动节奏，不妨通过上证央企ETF这样一揽子"超级股票"，来实现对优秀个股、板块的投资。
昨日，上证央企指数收于1603.11点,比前一日上涨4.4%，上证50ETF、深证100ETF也分别上涨4.64%和5.04%。（
秋实
工银央企ETF募集50亿 下周起入市
2009年08月21日 07:12:14 来源：新华网综合
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据上海证券报报道，记者昨日获悉，工银上证央企ETF已发行完毕，募集规模约50亿，将于下周起入市。其中，8月20日的网上现金认购规模约在
36亿左右。该基金也是近三年来发行的首只ETF。
资料显示，工银上证央企ETF的认购方式有网下和网上两种，其中网上现金认购仅昨天一天。昨日A股翻红，大涨4.52%，这无疑使得投资者的热
情得到增强。
工银上证央企ETF成立后将成为国内第6只ETF，同时也是今年来成立的第6只指数基金。目前还有7只指数基金在发或待发，再加上偏股类基金，
同时在售的多达12只。到本月下旬，就将有金元比联价值成长、易方达沪深300、大成行业轮动等8只基金结束募集。
此外，在市场调整加速之时，新基金获批也不断提速。本周一至周三短短3日间，就有多达6只基金拿到发行批文，这在基金发行历史上实属罕见。而在
工银上证央企ETF结束募集前不久，监管部门也已"火线"批准了联接基金的申报。交银施罗德上证180公司治理指数ETF、交银施罗德上证180公司治
理指数ETF联接基金和华安上证180ETF联接基金齐齐获批。由于联接基金在银行销售，因此，联接基金的开闸将打通银行资金和交易所挂牌的ETF基金
之间的资金渠道，为中小投资者参与ETF投资提供明显便利，进一步活跃ETF市场。
另据记者了解，对于市场关注的基金专户"一对多"业务，监管部门则处于"加班加点"全面推进中。加上近百只上报的"一对多"专户产品，相信后续
入市资金将依然充沛。
On 8月20日, 上午11时24分, 秋实 <qiushi....@gmail.com> wrote:
秋实
秋实
http://cn.morningstar.com/main/default.aspx
On 8月21日, 上午9时30分, 秋实 <qiushi....@gmail.com> wrote:
> 基金排名http://fund.sohu.com/s2009/2009jjyjbhb/
> > 实的指导意义。当然，晨星在海外还提供基金五年评级和十年评级，但您要享受这样的服务只有继续等待了。- 隐藏被引用文字 -
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