人民币危机？--尽信书不如无书。自己思考咯~~
Peak
从2005年7月21日开始，人民币汇率从最初的8.2765一直涨到现在2008年3月31日的7.0192，累积升值幅度达到17.9122%
2008年第一季度，人民币升值了4%，而同样是2008年第一季度，中国经济保持着10%的增长速度，中国股市经历15年来最大程度的暴跌，CPI增长却维持在8%以上。全世界同时也在因为次级贷等问题而产生巨大的经济动荡……
这一切到底有什么样的联系？中国经济出问题了吗？人民币的持续升值酝酿着一个什么样的危机？
我们该怎么办？
美国如何掠夺中国财富
通俗地打个比方，美国用印刷机大量印刷美元，中国用广大民众的劳动力生产了大量商品。然后中国用大量优质廉价的商品换取了美元，中国得到了为数不多的标有"美元"记号的纸，美国得到了大量的中国商品，并用于消费。
更过分的是，美元在不断贬值，人民币在不断加速升值。如果这为数不多的标有"美元"记号的纸还在不断地减少面值，最终的结果就是我们白白给美国输出商品而将什么也得不到。
打个比方，美国以100美元向中国买个100个杯子。美国人得到100个杯子，中国人得到100美元钞票。美国人宣布贬值20%，结果中国人拿这100美元向美国人买杯子，只能买80个了。交换结束之后，美国白白赚了中国人20个杯子。
中国的财富损失了多少
截至去年年底，中国外汇储备高达1.528万亿美元，2008年1～2月外汇储备又分别增长616亿美元和573亿美元。前两个月外汇储备增量超过1100亿美元。截止2008年4月，外汇储备已经接近1.7万亿美元。过去一个月间，美元相对国际主要货币就跌去了2.6%。如果假定中国外储内90%是美元，过去一个月即蒸发397.8亿美元。
对于突然增加的外汇储备，商务部的数据显示，贸易顺差的确较此前有大幅下降，前两个月贸易顺差分别为195亿美元和86亿美元，而去年全年月均贸易顺差是218亿美元，同期FDI（外商直接投资）分别达112亿美元和69亿美元。据此计算，1、2月外汇储备增量分别为当月贸易顺差和FDI之和的约2倍和3.7倍。
扣除大型商业银行与外汇期权交易等因素，外储增量中还是有相当一部分找不到合理解释，更何况，如果考虑到1月份金融机构用美元上交存款准备金所转移的外汇储备，不可解释的资金规模将更大。
从2005年人民币升值以来，以当时美元价值计算，中国累计在外汇储备的账面上已经亏损2000亿——2300亿美元。相当于2007年印花税收入的8倍。
而且再次重申，这些财富不是"蒸发"掉的，而是在对美贸易中直接被美国掠夺走的。如果最终人民币兑美元的汇率最终为5.5的话，外汇储备的最终损失将达到6000亿美元左右。
人民币为什么会升值
主要还是来源于国际压力。如果没有压力，人民币当然选择不升值。
压力来源:
1、从1990年以后，美元相对于世界主要货币已经开始大幅度贬值，主要货币中，只有中国人民币一直锁定美元汇率，也就是说，人民币也在相对于其他货币贬值。这样一来，就直接遭到其他国家的不满，至少认为人民币占了便宜。（这是很病态的思想）
2、人民币汇率自1994年以来没有进行调整过，而这10年以来，中国GDP平均以每年8%-12%的 速度增长，这也是国际上认为人民币被低估的重要原因。（我们认为，GDP并不是一个衡量国民经济，尤其是社会经济进步的最好指标。简单以GDP衡量中国经济增长造就了很多繁荣的假象）
3、中国长期贸易巨额顺差，国际上把本国制造业衰退归罪于人民币汇率过低。（中国制造业的发达本身是无可质疑的）
4、国际经济学的理论，外汇结余过多本身就表明外币定价过高，本币定价过低，本币有升值压力。（即使不升值。外汇结余过多实际上外汇就已经开始贬值）
5、欧美国家认为，由于中国汇率过低，中国大量廉价商品出口早成中国国内输出型通货膨胀，欧美日本国家国内输入型通货紧缩。
6、美国认为中国实行的"盯住美元汇率"政策，使美元贬值的主要企图没能全面发挥，只是"极大地增强了中国企业的出口竞争力，刺激了中国产品的出口"，尤其2002年美元贬值的同时，美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值，对华贸易逆差达到1031亿美元。（实际上美国外贸逆差剧增的原因主要是美国产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长等多种因素综合作用的结果。）
人民币升值的"优点"
1、降低进口成本 ？
中国是一个资源相对匮乏的国家，也是一个技术落后的国家。而中国又是一个以劳动密集型为主的工农业国家，扮演一个世界工厂的角色，每年都需要从国外进口大量的能源（如石油、）、原材料（如金属）、先进设备以及各种先进的技术，而这些商品在国际市场上大多是以美元计价的，美元的持续贬值使得以美元标价的国际商品的价格不断上涨。
有人认为，人民币升值之后，上述商品都会变得更加"便宜"，从而会有效降低我国进口的成本。
但是我们查一下几年以来商品期货市场的走势就会发现，三年来国际原油期货由人民币升值时的41美元/桶已经上涨到了现在的112美元/桶。国际铜期货价格已经由升值时的3400美元/吨涨到现在的8820美元/吨。涨幅分别是173%和159%，相比之下，人民币增值的18%的幅度降低商品的成本已经是微乎其微了。
2、限制热钱流入？
由于中国经济持续增长和对人民币持续升值的预期，大量的国际热钱源源不断流入我国。为了维持人民币汇率的稳定，我国央行就必须在公开市场上卖出本币买入外币，此举导致了货币市场上基础货币的增加，为此，央行还要发行大量的票据进行冲销。
有人认为人民币的升值，一方面可以限制外汇的进一步快速流入，另一方面用同样的本币可换回更多的外币，这样就会适度减轻央行冲销的负担。
但是实际上人民币一开始升值，国际热钱更渴望进入国内市场。问题在于人民币不是一步升值30%或者40%，而是先升值2%，这样实际上外资验证了自己的判断，后市还有大空间，进一步增加了升值预期。这样央行的冲销成本无疑是增大的
3、独立货币政策？
面对经济"过热"的局势，我国政府实行了紧缩性货币政策。与此同时，面对外汇源源不断的流入，央行又不得不被动地发行大量的基础货币，而基础货币的过度发行必然会带来通货膨胀的压力，从而在一定程度上削弱了我国货币政策的有效性。
有人认为，人民币的升值使得我国这种被动性的货币发行数量减少，这样我国货币政策的独立性就得到了一定的保证。
实际上，外资进入，使得国内必须增加发行货币，才能维持汇率平衡。这样国内外币和本币都将过剩。人民币实际上是受到外资资金量的牵制，丧失独立性。
4、带动股市上涨？
经济学认为：一国（地区）的货币升值，对其股票市场是一个重大利好。因为这会使得以本币标价的商品如股票变得更具投资价值，从而吸引大量外来资金投到股票市场上去，并最终带动股市的上涨。20世纪80年代的日本、韩国以及我国的台湾地区的货币升值后，三地的股市都经历了一波长达十数年、涨幅十数倍的大牛市。
有人认为中国股市牛市周期会伴随人民币的升值同时出现同时结束。只要人民币还在持续升值，国际资本就会不断进场推高股价、楼价。
实际上从07年底以来，中国股市出现了15年来最快最深的跌幅，下跌幅度高达45%，许多股票的价值甚至已经跌去了70%以上。而人民币汇率却在加速升值，今年3个月已经累积升值4%，直逼7.0000关口。问题就在于之前很多人对于股市上涨的判断是基于人民币升值的基础上的，所以即使股市暴跌，他们也不相信熊市到来，也不会及时出场。股市的提前下跌几乎出乎所有人意料，是不是因为人民币过快升值，外资提前砸盘出场呢？
5、避免通货膨胀？
近年来，我国经济出现了"过热"的现象，对此政府果断采取了一系列的紧缩性调控措施，包括连续加息，加银行准备金率等等。
有人认为，人民币的升值将会有效缓解我国通胀的压力：出口受到抑制，有利于增加国内商品的供给，起到一定程度上缓解通胀的作用。
实际上，07年开始，中国开始了一轮大幅度的通货膨胀，CPI增长率持续在8%左右。而且这次之所以影响广泛，是因为是由农产品涨价拉动的。在中国因为恩格尔系数比较高，所以农产品涨价是对人民影响最为直接的。究其通胀的原因，人民币升值的预期导致国际热钱流入，国内流动性不均衡，资本市场收益过高，导致人们消费观念改变。（见本博客文章《CPI高企的本质原因》http://wealthsky.blog.hexun.com/17578526_d.html）还有的原因就是热钱涌入期货市场推高了农产品。
6、缓解贸易制裁？
中国制造的商品物美价廉，多年来受到了全球消费者的广泛欢迎。这也同时损害的当地市场制造业的发展。欧美一些国家以人民币汇率问题作为借口对中国商品设置限制。之间还发生了众多贸易摩擦。
有人认为人民币的主动升值，减少了这些国家制裁中国的借口，从而使彼此之间的贸易摩擦得到一定的缓解。
实际上，中国GDP增长很大程度上是出口廉价商品拉动的。在减少国外贸易摩擦的同时，更多的是打击国内制造产业。国内实业投资环境的恶化，将对中国经济造成多重损伤。
7、优化产业结构？
近年来我国出口增长较快的商品多为一些附加值极低的商品，这些商品不仅浪费资源，还污染环境，明显与中央提出的"发展循环经济"精神相悖。
有人认为，人民币升值将会迫使生产此类商品的厂商或者退出，或者提高生产工艺，增加产品附加值，从而促进我国产业结构的提升。1985年广场协议后，韩国和中国台湾等地正是在货币升值之后实现了出口商品结构的提升。
中国与其他国家不同。中国拥有14亿人口，中国有庞大的就业压力。中国近年的经济发展得益于廉价商品产生的贸易顺差。廉价商品的取得需要廉价的劳力，宽松的贸易和金融政策，升值之后，许多企业微薄的利润已经无法填平结汇时的损失，一方面国内生产力下降，一方面失业会急剧增加，一方面企业投资环境也将恶化，同时国家也在采取紧缩的货币政策。中小企业在实业上继续投资将毫无意义，必定将企业资金投入高风险的资本市场，造成流动性过剩。
中国将怎样优化产业结构？这是一个非常困难的话题。一旦大量解放劳动力，中国庞大的人口将如何就业？这两年来很多失去工作的人开始一个新的职业：职业股民。
8、 促进海外并购？
对于不断贬值的外汇储备，最简单的保值办法就是把其"花掉"，收购国外资产是个不错的选择。
有人认为人民币相对于其他货币升值后，人民币在国际上的购买力也大大增加，收购国外资产也更"便宜" 。
我国已经逐渐在积极尝试。但是这里有一个非常矛盾的地方：如果我们是以人民币去收购国外资产，的确可以更便宜，但是仍然没有消化外汇储备，反而会增加；如果用美元去收购，因为美元贬值，我们丝毫没有价格优势，而且要用更高的价格收购。而且一旦大规模收购国外资产，也是在向市场大量投放美元，会加快美元的贬值。
9、增加消费财富
用人民币在国外消费的人，他们就是本轮人民币升值的最大受益者，因为他们得到了比其他国人更大的财富效应，也就是说他们变得更"富有"了
有人认为，今后中国人出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱。
实际上能出国留学或旅游的人能有多少呢？比起上述损失，这条绝对可以忽略不计。而且同样也会遇到兑换问题。在国内由于外汇管制，是不可能把大量人民币带出境的。而在外国消费，只有东南亚一些地区可以直接接受人民币，其他国家仍然是要以美元消费的，那所谓的因人民币升值带来的财富根本就没有使用的途径。
人民币将要面临的更大危机
1、经济增长大幅度下滑。前面已经说过，中国GDP增长主要得益于出口拉动。如果人民币进一步加速升值，出口进步一遏制，国内实体经济将遭受巨大打击。
2、如果最终升值高点在5.5，外汇储备最终损失可能在6000亿美元左右。
3、如果美元持续贬值，美元作为世界货币的体系将彻底瓦解。那样的话，中国是最大的受害者。
4、 如果股市再创新高，而那时又有股指期货，可能引发剧烈砸盘从而产生股市期市汇市楼市全面暴跌的情形。
5、人民币一旦可以自由兑换，短期将疯狂升值，将有更多的外汇储备涌入国库。
6、中国作为美国的大债权国，无法拒绝美元，而且还要保护美元稳定，这样恶性循环将继续。
7、 "中国制造"成本上升将导致我们的出口竞争力永远落后于印度、越南等发展中国家。
8、实体经济一旦出现激烈变革，将对就业、治安产生很多负面影响。
9、 实体经济投资环境恶化会促进流动性过剩，催进经济泡沫。
几点建议
1、 减缓人民币升值
方法：一次性小幅度贬值
2、 减少人民币升值预期
方法：一次性小幅度贬值或一次性略大幅度升值在（比如3%）
3、 其他方法调整出口顺差
方法：减少出口退税
4、 消化外汇储备
方法：用外汇购买资源，如海外油田，小国家的石油公司，金属矿，黄金等等
5、 降低社会流动资金
方法：发行长期国债
6、 抑制通货膨胀
方法：更加宽松的农业政策，包括税收，期货市场调控
7、 限制外汇进入
方法：外汇管制、限额。尽量推迟人民币自由兑换的时间。
8、 改良企业资金环境
方法：鼓励贷款对境外投资。（不鼓励投资美国，鼓励投资发展中国家）
9、利用美元贬值获利或套保
方法：改变结算货币、借美元贷款、国际外汇期货市场上做空美元
10、 注重经济稳定，客观追求经济平稳发展
方法：淡化GDP概念，对各级政府政绩考核不要以GDP值为指标
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陆山峰 [Peak]
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