Un Paso Por Delante De La Bolsa Peter Lynch.rarl
Randell Magtoto
Hay un hombre en Wall Street que siempre va un paso por delante del resto. No es alguien que le guste llamar la atencin, mantiene un perfil bajo y sus intervenciones en medios son contadas. Hablamos del legendario inversor Peter Lynch, un genio de las finanzas que en trminos futbolsticos sera una especie de Leo Messi: es discreto, todos hablan bien de l y ha convertido la constancia en su marca personal. Lynch habla ao a ao con su track record, Messi con sus goles partido a partido.
Lynch es recordado por la rentabilidad media del 29,2% anual que logr entre 1977 y 1990 en las carteras que administr en el fondo Magellan de Fidelity Investments. Eso quiere decir que por cada 10.000 euros invertidos con este hombre, hizo ganar unos 2.920 por ao. Grosso modo, los 13 aos del fondo de Lynch generaron una rentabilidad acumulada cercana al 390%. La cifra es casi el doble que el 205% que creci el ndice de la bolsa estadounidense S&P500 en el mismo periodo.
Entre los muchos consejos que ofrece Un paso por delante de Wall Street, el autor recomienda diversificar la cartera de acuerdo con una clasificacin que incluye cinco tipos de empresas. Estas cinco son las de bajo crecimiento, estables, cclicas, crecimiento rpido y las que se pueden recuperar. Vamos a ver rpidamente en qu consiste cada categora.
Lynch califica como compaas de crecimiento lento, denominadas en el libro como stalwarts, a aquellas que aumentan sus ventas muy despacio, pero de manera constante. Es aqu donde entraran esas gigantescas corporaciones que tienen un negocio slido y bien asentado que les asegura una posicin lder en el mercado.
Tienen perspectivas de crecimiento a largo plazo. Ofrecen poco riesgo, pero poca rentabilidad a corto plazo. La principal razn para adquirirlas es que pagan onerosos dividendos de manera regular. En este grupo entraran las elctricas o las empresas de bienes de consumo.
En las estables entran las compaas que crecen ms que las de bajo crecimiento, pero tampoco es que su cotizacin experimente grandes sobresaltos. Tienen una gran capitalizacin burstil y sus productos estn muy fijados en la mente de los consumidores.
El principal motivo para incorporarlas en la cartera es que suelen operar en sectores que resisten bien las crisis econmicas. Las recisiones las afectan, pero no tienden a hundir drsticamente sus ventas. En este segmento incluiramos a empresas de alimentacin y bebidas, por ejemplo. Funcionan bien en tiempos normales y otorgan cierta proteccin en las recesiones.
Las cclicas son aquellas que ven sus ingresos crecer y caer de forma regular. Suelen estar muy vinculadas al ciclo de macroeconmico vinculado a la demanda de consumo global, esto significa que en los periodos de expansin crecen muy rpido y se hunden durante los tiempos de crisis.
Las petroleras, mineras y las aerolneas son un claro ejemplo de las compaas cclicas. Para comprar sus acciones es fundamental identificar el momento que atraviesa el ciclo econmico. Es decir, hay que comprar cuando el ciclo est a la baja y vender cuando se recupera. Ahora, el chiste es tener la capacidad y templanza de saber cundo se acerca el fin de ciclo, algo difcil de prever.
En esta categora entran los sectores que estn de moda. La conforman empresas que logran hacer crecer sus ventas rpidamente en pocos aos, lo que dispara su cotizacin al atraer masivamente la atencin de muchos inversores. La tendencia hace que crezcan a tasas superiores al 20% anual.
Las grandes tecnolgicas, redes sociales o las empresas de e-commerce estaran dentro de este grupo. Invertir en ellas conlleva mucho riesgo pero existe la posibilidad de obtener grandes rentabilidades. Uno de los mayores peligros es la formacin de burbujas, por lo que lo ideal es comprar sus acciones poco tiempo despus de que la compaa comienza a cotizar en bolsa.
Son compaas que atraviesan una complicada situacin financiera, pero que podran llegar a resurgir de sus cenizas. Fueron empresas relevantes dentro de su sector, pero ahora se encuentran cerca de la bancarrota al poseer una deuda elevada.
Para invertir en ellas debe realizarse un profundo anlisis, ya que el riesgo de que la empresa deje de existir es real. Cunta deuda tiene? Cunto puede aguantar en nmeros rojos? Es viable su plan de recuperacin? Est eliminando gastos? Estas son algunas preguntas que hay que hacerse con las recuperables. Su atractivo es que se pueden lograr grandes ganancias, pero el riesgo es elevado.
Acabo de terminar de releer el libro One up on Wall Street ( Un paso por delante de Wall Street) de Peter Lynch y voy a compartir algunas de las reflexiones que aparecen en el mismo y mi punto de vista sobre las mismas. Es uno de mis libros preferidos por encima el inversor inteligente de Benjamin Graham. Al volver a revisar ambos libros te das cuanta de las diferentes filosofas de inversin que tenan estos dos grandes inversores. Cada inversor tenemos nuestra propia forma de ver el mercado, no creo que existan dos iguales, pero un servidor est mucho ms prximo a Lynch que a Graham. Benjamin Graham era un inversor ms profundo y ms ambicioso, mucho ms acadmico. La gran frase de "el precio es lo que pagas, el valor es lo que obtienes" resume muy bien a esta escuela de value investors. Conseguir a travs de un anlisis exhaustivo el valor aproximado de una empresa con su margen de seguridad, para as comprar acciones infravaloradas. Peter Lynch ve el mercado ms como yo lo veo, el realmente piensa que el concepto de valor es un objetivo muy ambicioso y difcil, y a la hora de acercarse a los mercados financieros lo simplifica de tal manera que se podra asemejar a un puesto de fruta.
Graham y Buffett predican por conocer cada detalle de la empresa, entender al 100% el negocio y mirar con lupa los estados financieros para encontrar cualquier riesgo en el negocio. Un trabajo de orfebrera. Lynch lo ve como ir al supermercado, buscar fruta de buena calidad a buen precio, comparar entre lo que ofrecen unos, lo que ofrecen otros. Para Peter Lynch el anlisis de los estados financieros no deben ser una obsesin, hay que revisar aspectos clave como la deuda, los beneficios, los flujos de caja... Pero no perderse en el calculo de ratios y darle muchas vueltas a la hora de revisar cada pequeo aspecto que aparezca en el balance. El anlisis cualitativo har el resto. "Invertir es un arte no una ciencia. Las personas que tienden a cuantificar todo rgidamente estn en desventaja.
He aqu algunas de las cosas con las que me quedado tras la ltima lectura. El libro se divide en dos partes la primera donde explica su filosofa de inversin y la segunda donde habla de aspectos cuantitativos, entra en profundidad en los diferentes modelos de inversin segn el tipo de accin de accin en cuestin. Mi preferida es la primera parte, donde hay reflexiones ms generales, muchas de ellas muy brillantes.
9.Una inteligencia mediana. Segn l las personas con coeficiente intelectual muy alto, por encima de la media, se enamoran del discurrir terico y son constantemente traicionados por el comportamiento real del mercado, que es mucho ms simple de lo que ellos se imaginan. Es muy habitual encontrar por Internet a gente haciendo anlisis de los estados financieros brillantes y planteamientos tericos espectaculares. Pero a la hora de invertir es otra cosa. Opino completamente igual que Peter Lynch. Muchas veces todo se reduce en producto bueno y de calidad a buen precio.
Es una de las grandes enseanzas que puede aportar el libro. A la hora de invertir es una de las primeras cosas a aprender, hay que dividir la empresas en diferentes grupos. No es lo mismo comprar una empresa cclica, una de crecimiento cero que otra que crece un 30% anual. La divisin de las empresas es algo muy personal y la ma no es la misma que la de Peter Lynch, pero hay que hacerla porque tienes que adaptar tu estrategia de inversin a las mismas y no al revs.
Uno de los aspectos que ms tena en cuenta este inversor era su punto de vista al probar o ver un producto de una determinada empresa. Es decir si estaba interesado en una empresa que produca donuts, lo primero que haca era ir al supermercado y probarlos por l mismo. O si era una cadena de ropa ir a visitar una tienda. "Si te gusta la tienda te gustar la empresa". Todos tenemos la capacidad de juzgar si algo est bien presenta -do y construido, porque todos somos consumidores. Estamos hartos de comparar entre productos. Steve Jobs deca que para saber si un producto es bueno o malo lo nico que tena que hacer era darselo a un nio y que le dijera que le pareca. En la actualidad todas las empresas tienen pgina web y presentan su informacin por Internet. Ese detalle yo si lo suelo tener en cuenta a la hora de invertir. Si la pgina web es una chapuza, y esa es la imagen que van a dar a sus clientes, en especial si son productos de consumo, para mi ya es un punto negativo.
Aqu entra el llamado desprendimiento del mercado. Segn l es la mayor enseanza que pueda aportar el libro y no le falta razn. Los mayas no estaban preparados para predecir el fin del mundo ni como se iba a producir. Nosotros tampoco estamos preparados para predecir lo que ocurrir al mercado y a la economa en el futuro. Dej este pasaje del libro:
"Segn la mitologa maya, el universo fue destruido cuatro veces, y cada vez los mayas aprendieron algo nuevo e hicieron el propsito de protegerse mejor, pero siempre pensando en la catstrofe anterior. Primero hubo un diluvio, y los sobrevivientes lo tomaron en cuenta y se trasladaron a tierras ms altas dentro de los bosques, construyeron diques y muros de contencin y edificaron sus casas encima de los rboles. Sus esfuerzos sirvieron de poco, porque la vez siguiente el mundo fue destruido por el fuego.
b37509886e