Yükselen dolar (DXY) ve altın ilişkisi

1,749 views

Skip to first unread message

Hülya KAYIKÇI

unread,

Sep 25, 2014, 3:38:09 AM9/25/14

to paratrend

Yükselen dolar (DXY) ve altın ilişkisi

· Dün yükselen dolar karşısında emtialardan özellikle petrolün nasıl hareket ettiğinden bahsetmiştik (alttaki mailimiz);

· Benzer şekilde uzun vadeli grafiklere baktığımızda da, 2009’dan bu yana, kısa vadelerde altın ve dolar ilişkisi zaman zaman kopsa da, aslında uzun vadede temel fiyatlamanın geçerli olduğunu görüyoruz.

· Global ekonomi Çin önderliğinde yavaşlıyor, dünyanın geri kalanının aksine ABD’de ise toparlanma var (yine de ABD’nin de potansiyel büyümesi muhtemelen %3’lerden %2-2.5’a gerilemiş durumda), ve dolar değer kazanıyor. Doların değer kazandığı ortamda da genel makro kural “emtiaların zayıflaması” gündemimize giriyor.

· Yine de, riskin yükseldiği ortamlarda önemli bir yatırım aracı olmasından dolayı, altının diğer emtialarla aynı kefeye konulmaması gerektiğini düşünüyoruz.

2009 başından bu yana altın ve dolar endeksi (DXY)

From: Gizem Oztok (G.Yatirim-Arastirma)
Sent: Wednesday, September 24, 2014 11:17 AM
Subject: Düşen petrol fiyatı (DXY vs Crude Oil)

· Aşağıdaki grafikte 2010 yılından bu yana dolar ve petrol ilişkisini görüyoruz.

· Doların değer kazandığı dönemlerde (dolar endeksi yukarı giderken) petrol altın gibi emtialarda genelde yön aşağı olur.

· Son dönemde de dolar hızla değer kazanırken, petrolün değer kaybettiğini görüyoruz. Bundan sonra da doların değer kazandığı bir döneme girdiğimiz göz önünde bulundurulmalı.

Bunun Türkiye için önemi ne?

· Cari açığımız 50 milyar dolar seviyesinde ve bunun tamamı da neredeyse net enerji ithalatından kaynaklanıyor. Son 1 yıllık dönemde de ortalama petrol fiyatı (Aug13-Aug14 arası) 108 dolar.

· Petrol fiyatının 10 dolar düşüyor olması cari açığımızı yaklaşık 4-5 milyar dolar geriletiyor.

· Dolayısıyla bundan sonraki süreçte daha düşük bir petrol fiyatı ile karışılacaksak cari açık hesaplarımızı da ona göre yeniden gözden geçirmemiz gerekebilir.

· Daha düşük petrol fiyatı, daha düşük enerji açığı ve daha düşük cari açık anlamına geliyor (ceteris paribus: özellikle de büyümeyi sabit tutmak şartıyla)