Fw: 行业主线不明显，看好获证监会批准发行股票融资公司的套利机会！~转发: 继续看好地产低估值、地产转型大健康以及地产交易金融三大主线！~转发: 公积金政策有新突破，房地产金融标的值得买入！~转发: 地产转型医疗养老值得看好！搜房回归A股将加速推动房地产交易商的变革！~转发: 养老纲领性文件出台，看好三条主线！转发: 看好两条主线，地产转型医疗养老及资产证券化（资产管理）！~转发: 地产公司向金融和医疗转型有所加速！建议继续关注！
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Dec 13, 2015, 8:38:11 PM12/13/15
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▌投资建议： 行业主线不明显，看好获证监会批准发行股票融资公司的套利机会！
1、行业主线并不明显，销售投资较为低迷，政策预期不断向好但力度不明朗。
2、前期蓝筹股票上涨主要因保险公司增持带来，我们认为这一趋势可能继续持续，但不构成板块性机会！
3、下周中央经济工作会议和城市工作会议有望召开，对地产板块来说具备交易性机会，看好三线占比为主的公司标的和去库存标的。
4、看好获证监会批准发行股票融资的公司的套利机会，包括世荣兆业、华夏幸福、荣盛发展、南国置业、顺发恒业等。
▌一周数据：2015年（第50周）周度销售环比下滑！
上周数据有以下几个特征：
①周度新房销售环比下降。49大城市新房周度销售环比为-8%；15大城市二手房周度销售环比为2%；一线城市周环比增速分别为-10%，-1%。
②整体库存小幅上升，库销比继续下降。截至第50周29大城市库存为179万套，较上周增加0.5万套；库销比为10.5月，较上周减少0.1个月。一线城市库存量为27.3万套，较上周减少0.1万套；库销比为6.6月，与上周持平。
③到访率出现下降。上周世联行客户上门指数为95.7，较前周减少7.3。
"
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年12月6日 21:40
收件人: 全体营销人员
主题: 继续看好地产低估值、地产转型大健康以及地产交易金融三大主线！~转发: 公积金政策有新突破，房地产金融标的值得买入！~转发: 地产转型医疗养老值得看好！搜房回归A股将加速推动房地产交易商的变革！~转发: 养老纲领性文件出台，看好三条主线！转发: 看好两条主线，地产转型医疗养老及资产证券化（资产管理）！~转发: 地产公司向金融和医疗转型有所加速！建议继续关注！
1、行业主线并不明显，销售投资较为低迷，政策预期不断向好但力度不明朗。
2、前期蓝筹股票上涨主要因保险公司增持带来，我们认为这一趋势可能继续持续，但不构成板块性机会！
3、下周中央经济工作会议和城市工作会议有望召开，对地产板块来说具备交易性机会，看好三线占比为主的公司标的和去库存标的。
4、看好获证监会批准发行股票融资的公司的套利机会，包括世荣兆业、华夏幸福、荣盛发展、南国置业、顺发恒业等。
▌一周数据：2015年（第50周）周度销售环比下滑！
上周数据有以下几个特征：
①周度新房销售环比下降。49大城市新房周度销售环比为-8%；15大城市二手房周度销售环比为2%；一线城市周环比增速分别为-10%，-1%。
②整体库存小幅上升，库销比继续下降。截至第50周29大城市库存为179万套，较上周增加0.5万套；库销比为10.5月，较上周减少0.1个月。一线城市库存量为27.3万套，较上周减少0.1万套；库销比为6.6月，与上周持平。
③到访率出现下降。上周世联行客户上门指数为95.7，较前周减少7.3。
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发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
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▌投资建议：继续看好地产低估值、地产转型大健康以及地产交易金融三大主线！
1、地产低估值防御性好，继续看好【万科】、【保利地产】、【荣盛发展】、【金科股份】的表现。
2、地产转型大健康将伴随近期精医疗、养老等国家政策推进，进一步得到市场认可。看好新三大金刚【万方发展】、【世荣兆业】、【宋都股份】。
3、地产交易金融伴随银行资产荒，进一步得到产业和市场认可。看好【世联行】、【三六五网】、【南国置业】等标的。
▌一周数据：2015年（第49周）周度销售趋于平稳！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售趋于平稳。49大城市新房周度销售环比为-1%；15大城市二手房周度销售环比为1%；一线城市周环比增速分别为1%，5%。
②整体库存与库销比双降。截至第49周29大城市库存为178万套，较上周减少1.5万套；库销比为10.6月，较上周减少0.4个月。一线城市库存量为27.4万套，较上周减少0.6万套；库销比为6.6月，较上周减少0.3个月。
③到访基本持平。上周世联行客户上门指数为93.0，较前周减少1.7。
④板块融资余额持续下降，本周周度净买入额再度为负，板块融资余额继续下降。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年11月29日 17:23
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1、地产低估值防御性好，继续看好【万科】、【保利地产】、【荣盛发展】、【金科股份】的表现。
2、地产转型大健康将伴随近期精医疗、养老等国家政策推进，进一步得到市场认可。看好新三大金刚【万方发展】、【世荣兆业】、【宋都股份】。
3、地产交易金融伴随银行资产荒，进一步得到产业和市场认可。看好【世联行】、【三六五网】、【南国置业】等标的。
▌一周数据：2015年（第49周）周度销售趋于平稳！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售趋于平稳。49大城市新房周度销售环比为-1%；15大城市二手房周度销售环比为1%；一线城市周环比增速分别为1%，5%。
②整体库存与库销比双降。截至第49周29大城市库存为178万套，较上周减少1.5万套；库销比为10.6月，较上周减少0.4个月。一线城市库存量为27.4万套，较上周减少0.6万套；库销比为6.6月，较上周减少0.3个月。
③到访基本持平。上周世联行客户上门指数为93.0，较前周减少1.7。
④板块融资余额持续下降，本周周度净买入额再度为负，板块融资余额继续下降。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
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▌投资建议：公积金政策有新突破，房地产金融标的值得买入！
1、继武汉、盐城、常州公积金中心将其公积金贷款资产证券化后，上海也开始进行公积金的资产证券化！我们认为，作为改革桥头堡的上海进行这样的操作，意义极其重大！
2、延续我们此前观点，看好房地产金融标的，包括【三六五网】、【世联行】、【南国置业】、【嘉宝集团】等。
3、继续看好地产转型医疗新三大金刚【万方发展】、【世荣兆业】、【宋都股份】。继续看好医疗养老结合标的。
▌一周数据：2015年（第48周）周度销售环比继续回升，板块融资余额出现下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比持续回升。49大城市新房周度销售环比为5%；15大城市二手房周度销售环比为2%；一线城市周环比增速分别为1%，3%。
②整体库存小幅增长、库销比趋于稳定。截至第48周29大城市库存为180万套，较上周增长0.4万套；库销比为11.0月，较上周减少0.1个月。一线城市库存量为28.1万套，较上周增加0.6万套；库销比为6.9月，与上周持平。
③到访基本持平。上周世联行客户上门指数为94.7，较前周增加1.9。
④板块融资余额出现下降，本周周度净买入额由正转负，板块融资余额出现下降。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年11月22日 17:52
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
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1、继武汉、盐城、常州公积金中心将其公积金贷款资产证券化后，上海也开始进行公积金的资产证券化！我们认为，作为改革桥头堡的上海进行这样的操作，意义极其重大！
2、延续我们此前观点，看好房地产金融标的，包括【三六五网】、【世联行】、【南国置业】、【嘉宝集团】等。
3、继续看好地产转型医疗新三大金刚【万方发展】、【世荣兆业】、【宋都股份】。继续看好医疗养老结合标的。
▌一周数据：2015年（第48周）周度销售环比继续回升，板块融资余额出现下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比持续回升。49大城市新房周度销售环比为5%；15大城市二手房周度销售环比为2%；一线城市周环比增速分别为1%，3%。
②整体库存小幅增长、库销比趋于稳定。截至第48周29大城市库存为180万套，较上周增长0.4万套；库销比为11.0月，较上周减少0.1个月。一线城市库存量为28.1万套，较上周增加0.6万套；库销比为6.9月，与上周持平。
③到访基本持平。上周世联行客户上门指数为94.7，较前周增加1.9。
④板块融资余额出现下降，本周周度净买入额由正转负，板块融资余额出现下降。
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▌投资建议：九部委养老文件出台，地产转型医疗养老进一步加速！
1、九部委养老文件的出台，地产转型医疗养老进一步加速！我们认为，除了前期快速推进的公司（见上周邮件，我们提到【万方发展】、【湖北金环】、【双箭股份】等），【保利地产】、【荣盛发展】等大公司的投资机会也渐渐来临！
2、上周我们调研了【万方发展】和【保利地产】的和熹会，我们对老年公寓/养老院和康复医院主线有新认识，我们继续看好这两类医养物业运营商！
3、上周传言有针对三四线城市的房地产政策，我们认为反映了市场对中央进一步支持去库存的预期，继续看好房地产交易商【世联行】、【三六五网】、【万里股份】（搜房借壳）。
4、继续看好转型标的【南国置业】、【世荣兆业】、【绿庭投资】、【海德股份】。
▌一周数据：2015年（第47周）周度销售环比继续回升，库存继续小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比小幅回升。49大城市新房周度销售环比为11%；15大城市二手房周度销售环比为1%；一线城市周环比增速分别为12%，1%。
②整体库存小幅增长、库销比继续下降。截至第47周29大城市库存为179万套，较上周增长0.4万套；库销比为11.1月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为27.5万套，较上周减少0.3万套；库销比为6.9月，较上周减少0.1个月。
③到访率明显下降。上周世联行客户上门指数为92.8，较前周减少10.2。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年11月15日 15:52
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1、九部委养老文件的出台，地产转型医疗养老进一步加速！我们认为，除了前期快速推进的公司（见上周邮件，我们提到【万方发展】、【湖北金环】、【双箭股份】等），【保利地产】、【荣盛发展】等大公司的投资机会也渐渐来临！
2、上周我们调研了【万方发展】和【保利地产】的和熹会，我们对老年公寓/养老院和康复医院主线有新认识，我们继续看好这两类医养物业运营商！
3、上周传言有针对三四线城市的房地产政策，我们认为反映了市场对中央进一步支持去库存的预期，继续看好房地产交易商【世联行】、【三六五网】、【万里股份】（搜房借壳）。
4、继续看好转型标的【南国置业】、【世荣兆业】、【绿庭投资】、【海德股份】。
▌一周数据：2015年（第47周）周度销售环比继续回升，库存继续小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比小幅回升。49大城市新房周度销售环比为11%；15大城市二手房周度销售环比为1%；一线城市周环比增速分别为12%，1%。
②整体库存小幅增长、库销比继续下降。截至第47周29大城市库存为179万套，较上周增长0.4万套；库销比为11.1月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为27.5万套，较上周减少0.3万套；库销比为6.9月，较上周减少0.1个月。
③到访率明显下降。上周世联行客户上门指数为92.8，较前周减少10.2。
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发送时间: 2015年11月15日 15:52
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▌投资建议：地产转型医疗养老值得看好！搜房回归A股将加速推动房地产交易商的变革！
1、国常会出台养老支持政策，明确提出医养结合。我们在周四进行点评，认为3大主线具备投资机会：康复医院（核心标的：【万方发展】、【湖南发展】）、社区医疗及分级转诊（【江苏三友】、【宋都股份】、【南京新百】）、养老区域试点（【双箭股份】、【湖北金环】）。
2、搜房拟通过万里股份上市A股，爱屋吉屋完成E轮融资。搜房拟将其盈利性业务上市，主要通过借壳万里股份，爱屋估值据我们了解已经接近人民币100亿元，两家互联网经纪公司的资本运作将加速推动房地产交易商的变革，对链家形成竞争。A股中涉及房产交易的核心标的【世联行】、【三六五网】将加速转型，我们看好这两家公司发展变革！建议积极参与！
▌一周数据：2015年（第46周）周度销售环比小幅回升，库存继续小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比小幅回升。49大城市新房周度销售环比为1%；15大城市二手房周度销售环比为7%；一线城市周环比增速分别为7%，25%。
②整体库存小幅增长、库销比继续下降。截至第46周29大城市库存为179万套，较上周增长0.6万套；库销比为11.3月，较上周减少0.1个月。一线城市库存量为27.8万套，较上周减少0.3万套；库销比为7.0月，较上周减少0.2万套。
③到访率与上周基本持平。上周世联行客户上门指数为103.0，较前周增加0.3，基本持平。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年11月12日 8:10
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
主题: 养老纲领性文件出台，看好三条主线！转发: 看好两条主线，地产转型医疗养老及资产证券化（资产管理）！~转发: 地产公司向金融和医疗转型有所加速！建议继续关注！~转发: 双降加速转型，营销类公司、转型大金融、大健康的公司有投资机会！~转发: 双降，地产板块三类公司受益~转发: 地产板块重申看好三大主线~转发: 继续看好上海本地地产股及产业园区股！~转发: 看好世联、折价大的地产公司和张江高科等~转发: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！
1、国常会出台养老支持政策，明确提出医养结合。我们在周四进行点评，认为3大主线具备投资机会：康复医院（核心标的：【万方发展】、【湖南发展】）、社区医疗及分级转诊（【江苏三友】、【宋都股份】、【南京新百】）、养老区域试点（【双箭股份】、【湖北金环】）。
2、搜房拟通过万里股份上市A股，爱屋吉屋完成E轮融资。搜房拟将其盈利性业务上市，主要通过借壳万里股份，爱屋估值据我们了解已经接近人民币100亿元，两家互联网经纪公司的资本运作将加速推动房地产交易商的变革，对链家形成竞争。A股中涉及房产交易的核心标的【世联行】、【三六五网】将加速转型，我们看好这两家公司发展变革！建议积极参与！
▌一周数据：2015年（第46周）周度销售环比小幅回升，库存继续小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比小幅回升。49大城市新房周度销售环比为1%；15大城市二手房周度销售环比为7%；一线城市周环比增速分别为7%，25%。
②整体库存小幅增长、库销比继续下降。截至第46周29大城市库存为179万套，较上周增长0.6万套；库销比为11.3月，较上周减少0.1个月。一线城市库存量为27.8万套，较上周减少0.3万套；库销比为7.0月，较上周减少0.2万套。
③到访率与上周基本持平。上周世联行客户上门指数为103.0，较前周增加0.3，基本持平。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年11月12日 8:10
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
主题: 养老纲领性文件出台，看好三条主线！转发: 看好两条主线，地产转型医疗养老及资产证券化（资产管理）！~转发: 地产公司向金融和医疗转型有所加速！建议继续关注！~转发: 双降加速转型，营销类公司、转型大金融、大健康的公司有投资机会！~转发: 双降，地产板块三类公司受益~转发: 地产板块重申看好三大主线~转发: 继续看好上海本地地产股及产业园区股！~转发: 看好世联、折价大的地产公司和张江高科等~转发: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！
医养结合才刚刚开始，我们看好医养结合的中期前景！以下为点评报告，供参考！
国务院定调医养结合，老有所养大有可为
事件
国务院定调医养结合，老有所养大有可为
事件
l 国务院召开常务常务会议，决定推进医疗卫生与养老服务结合。
核心观点
核心观点
l 会议决定推进医养结合，是对医疗改革和应对老龄化的进一步深化。本次会议是继今年3月30日国务院办公厅对外发布关于印发《全国医疗卫生服务体系规划纲要》（2015—2020年）的通知之后，再度提出医养结合，对增强医养结合对接、兴办医养结合机构、使用金融及土地手段进行支持三大方面做出部署。
投资建议与投资标的
投资建议与投资标的
我们认为会议精神所涉投资主线包括三条：
l 康复医院。会议指出，养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所，支持医疗资源丰富地区将公立医院转为康复、老年护理等机构。从投资角度看，拥有康复医院的公司具备机会，建议关注湖南发展(000722，未评级)、万方发展(000638，未评级)
l 体检中心、社区医及分级转诊模式。会议指出，医疗机构为养老机构开通预约就诊绿色通道，养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所。支持养老机构按规定开办老年病、康复、中医医院和临终关怀机构等。推进基层医疗机构与社区、居家养老结合，为老年人家庭提供签约医疗服务。拥有体检中心及社区资源公司，并可能向此转型的公司具备机会，推荐宋都股份(600077，买入)，建议关注江苏三友(002044，未评级)、南京新百(600682，未评级)。
l 区域试点及养老服务购买。会议决定，在全国每个省份至少选择一个地区开展医养结合试点示范。之前拥有成功案例或在区域上进行养老基地建设的公司具备机会，建议关注双箭股份(002381，未评级)、湖北金环(000615，未评级)、金陵饭店(601007，未评级)、世荣兆业(002016，未评级)、凤凰股份(600716，未评级)。
风险提示
l 康复医院。会议指出，养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所，支持医疗资源丰富地区将公立医院转为康复、老年护理等机构。从投资角度看，拥有康复医院的公司具备机会，建议关注湖南发展(000722，未评级)、万方发展(000638，未评级)
l 体检中心、社区医及分级转诊模式。会议指出，医疗机构为养老机构开通预约就诊绿色通道，养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所。支持养老机构按规定开办老年病、康复、中医医院和临终关怀机构等。推进基层医疗机构与社区、居家养老结合，为老年人家庭提供签约医疗服务。拥有体检中心及社区资源公司，并可能向此转型的公司具备机会，推荐宋都股份(600077，买入)，建议关注江苏三友(002044，未评级)、南京新百(600682，未评级)。
l 区域试点及养老服务购买。会议决定，在全国每个省份至少选择一个地区开展医养结合试点示范。之前拥有成功案例或在区域上进行养老基地建设的公司具备机会，建议关注双箭股份(002381，未评级)、湖北金环(000615，未评级)、金陵饭店(601007，未评级)、世荣兆业(002016，未评级)、凤凰股份(600716，未评级)。
风险提示
l 政策推进和落地低于预期。
相关公司业务开展低于预期。
政策全文
相关公司业务开展低于预期。
表1：三条投资主线与受益逻辑 | ||
投资主线 | 受益标的 | 受益逻辑 |
| 康复医院 | 湖南发展 | 设立湖南常德博爱康复医院、详细博爱康复医院 |
万方发展 | 拟控股收购北京和谐康复医院 | |
| 体检中心、社区医疗及分级转诊模式 | 江苏三友 | 美年大健康 |
宋都股份 | 拟向体检中心及社区医疗转型 | |
南京新百 | Natali居家养老 | |
| 区域试点及养老服务购买 | 双箭股份 | 拥有桐乡和颐养老院 |
金陵饭店 | 开发天泉湖金陵山庄养老基地 | |
湖北金环 | 京津冀地区白洋淀养老基地开发，与301总医院合作 | |
世荣兆业 | 拟在珠海横琴岛上进行国际生命科学中心建设，涉及康复医院及养老 | |
凤凰股份 | 与江苏省人民医院签订战略合作协议 | |
| 数据来源：公司公告，东方证券研究所 | ||
政策全文
李克强主持召开国务院常务会议确定稳定粮食生产增加种粮收入的措施保障粮食安全和农民利益部署以消费升级促进产业升级培育形成新供给新动力扩大内需决定推进医疗卫生与养老服务结合更好保障老有所医老有所养通过《地图管理条例（草案）》
http://www.gov.cn/guowuyuan/2015-11/11/content_2964356.htm
国务院总理李克强11月11日主持召开国务院常务会议，确定稳定粮食生产增加种粮收入的措施，保障粮食安全和农民利益；部署以消费升级促进产业升级，培育形成新供给新动力扩大内需；决定推进医疗卫生与养老服务结合，更好保障老有所医老有所养；通过《地图管理条例（草案）》。
会议指出，我国粮食连年增产，今年再获丰收，有力支撑了经济社会发展和民生改善，但也存在库存大幅增加、价格下降等问题。当前正值秋收冬种，要多措并举，切实保护农民利益和种粮积极性。一要抓好秋粮收购，加大仓储设施建设投入，加快在建粮库和维修改造进度，按需追加跨省移库计划，加大北粮南运，抓紧出台鼓励加工企业入市购粮政策，严查“打白条”、压级压价，防止“卖粮难”。二要稳妥消化现有库存，将符合条件的临储玉米划转为国家一次性储备。加强粮食仓储管理，确保储粮安全。三要做好冬春农业生产，加快灌排设施等水利建设，加强农资保供。加大高标准农田建设投入，重点向主产区倾斜。四要改革粮食价格形成和收储机制，完善玉米、大豆补贴政策，小麦、稻谷等口粮品种明年继续实行最低收购价政策。五要推动南方挂坡地退耕还林，推进休耕及玉米与大豆轮作，扩大“粮改饲”试点范围，促进种植结构调整。
会议认为，围绕消费新需求，创新消费品等相关产业和服务业供给，能够丰富群众生活、释放内需潜力、弥补民生短板、推动工业升级和产品质量提升。会议确定，一是以改革创新破除制约消费扩大的体制机制障碍。加快教育、卫生、文化等事业单位分类改革，该转企的尽快转企，全面放宽民间资本的市场准入，分领域逐步减少、放宽、放开对外资的限制，支持新技术新工艺新材料应用，增加优质新型产品和生活服务等有效供给。以加快户籍制度改革带动住房、家电等消费。二是优化消费环境。全面提高标准化水平，以更严的标准和监管强化企业主体责任，促进消费品质量的提升，建立全国统一的信用信息共享平台，推进跨地区、跨部门信用奖惩联动，营造公平竞争环境，保护知识产权，严惩假冒伪劣、价质不符等行为，维护消费者权益，使消费者放心消费，从而更好拉动内需。三是加大财税、金融等政策支持，发展消费信贷，将消费金融公司试点推广至全国。四是畅通商品进口渠道，扩大群众欢迎的日用消费品等进口，增设口岸进境免税店，落实和完善境外旅客购物离境退税政策。
会议指出，推进医疗卫生与养老服务相结合，是深化医改、应对老龄化、增进亿万家庭福祉的惠民举措，也能带动大量就业。会议确定，是促进医养融合对接。医疗机构为养老机构开通预约就诊绿色通道，养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所。支持养老机构按规定开办老年病、康复、中医医院和临终关怀机构等。推进基层医疗机构与社区、居家养老结合，为老年人家庭提供签约医疗服务。二是鼓励社会力量兴办医养结合机构，支持医疗资源丰富地区将公立医院转为康复、老年护理等机构。三是强化投融资、用地等支持，扩大政府购买基本健康养老服务，创新长期护理保险等产品。会议决定，在全国每个省份至少选择一个地区开展医养结合试点示范。
会议通过《地图管理条例（草案）》。草案对地图编制、审核、出版等作了规定。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年11月8日 13:54
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
主题: 看好两条主线，地产转型医疗养老及资产证券化（资产管理）！~转发: 地产公司向金融和医疗转型有所加速！建议继续关注！~转发: 双降加速转型，营销类公司、转型大金融、大健康的公司有投资机会！~转发: 双降，地产板块三类公司受益~转发: 地产板块重申看好三大主线~转发: 继续看好上海本地地产股及产业园区股！~转发: 看好世联、折价大的地产公司和张江高科等~转发: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！
http://www.gov.cn/guowuyuan/2015-11/11/content_2964356.htm
国务院总理李克强11月11日主持召开国务院常务会议，确定稳定粮食生产增加种粮收入的措施，保障粮食安全和农民利益；部署以消费升级促进产业升级，培育形成新供给新动力扩大内需；决定推进医疗卫生与养老服务结合，更好保障老有所医老有所养；通过《地图管理条例（草案）》。
会议指出，我国粮食连年增产，今年再获丰收，有力支撑了经济社会发展和民生改善，但也存在库存大幅增加、价格下降等问题。当前正值秋收冬种，要多措并举，切实保护农民利益和种粮积极性。一要抓好秋粮收购，加大仓储设施建设投入，加快在建粮库和维修改造进度，按需追加跨省移库计划，加大北粮南运，抓紧出台鼓励加工企业入市购粮政策，严查“打白条”、压级压价，防止“卖粮难”。二要稳妥消化现有库存，将符合条件的临储玉米划转为国家一次性储备。加强粮食仓储管理，确保储粮安全。三要做好冬春农业生产，加快灌排设施等水利建设，加强农资保供。加大高标准农田建设投入，重点向主产区倾斜。四要改革粮食价格形成和收储机制，完善玉米、大豆补贴政策，小麦、稻谷等口粮品种明年继续实行最低收购价政策。五要推动南方挂坡地退耕还林，推进休耕及玉米与大豆轮作，扩大“粮改饲”试点范围，促进种植结构调整。
会议认为，围绕消费新需求，创新消费品等相关产业和服务业供给，能够丰富群众生活、释放内需潜力、弥补民生短板、推动工业升级和产品质量提升。会议确定，一是以改革创新破除制约消费扩大的体制机制障碍。加快教育、卫生、文化等事业单位分类改革，该转企的尽快转企，全面放宽民间资本的市场准入，分领域逐步减少、放宽、放开对外资的限制，支持新技术新工艺新材料应用，增加优质新型产品和生活服务等有效供给。以加快户籍制度改革带动住房、家电等消费。二是优化消费环境。全面提高标准化水平，以更严的标准和监管强化企业主体责任，促进消费品质量的提升，建立全国统一的信用信息共享平台，推进跨地区、跨部门信用奖惩联动，营造公平竞争环境，保护知识产权，严惩假冒伪劣、价质不符等行为，维护消费者权益，使消费者放心消费，从而更好拉动内需。三是加大财税、金融等政策支持，发展消费信贷，将消费金融公司试点推广至全国。四是畅通商品进口渠道，扩大群众欢迎的日用消费品等进口，增设口岸进境免税店，落实和完善境外旅客购物离境退税政策。
会议指出，推进医疗卫生与养老服务相结合，是深化医改、应对老龄化、增进亿万家庭福祉的惠民举措，也能带动大量就业。会议确定，是促进医养融合对接。医疗机构为养老机构开通预约就诊绿色通道，养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所。支持养老机构按规定开办老年病、康复、中医医院和临终关怀机构等。推进基层医疗机构与社区、居家养老结合，为老年人家庭提供签约医疗服务。二是鼓励社会力量兴办医养结合机构，支持医疗资源丰富地区将公立医院转为康复、老年护理等机构。三是强化投融资、用地等支持，扩大政府购买基本健康养老服务，创新长期护理保险等产品。会议决定，在全国每个省份至少选择一个地区开展医养结合试点示范。
会议通过《地图管理条例（草案）》。草案对地图编制、审核、出版等作了规定。
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▌投资建议：看好两条主线，地产转型医疗养老及资产证券化（资产管理）！
1、继续看好地产转型医疗新三大金刚：【宋都股份】、【万方发展】、【世荣兆业】。还有老三大金刚。最近市场对于养老再度关注，我们认为目前养老产业发展处于第一阶段，也就是深度介入医疗资源、开展医养结合及康复的公司具备机会。我们对新三大金刚的选取就基于此。
2、养老产业直接受益标的中，我们看好【双箭股份】、【凤凰股份】。近期京津冀试点跨区购买养老服务，意味着在河北经营养老产业的公司具备机会，核心标的为【湖北金环】。
3、上周我们明确提示【海德股份】代表的不良资产证券化方向前景广阔，地产板块中涉及ABS的标的还包括【世联行】、【嘉宝集团】、【信达地产】。我们最看好的是【海德股份】和【世联行】。
1、继续看好地产转型医疗新三大金刚：【宋都股份】、【万方发展】、【世荣兆业】。还有老三大金刚。最近市场对于养老再度关注，我们认为目前养老产业发展处于第一阶段，也就是深度介入医疗资源、开展医养结合及康复的公司具备机会。我们对新三大金刚的选取就基于此。
2、养老产业直接受益标的中，我们看好【双箭股份】、【凤凰股份】。近期京津冀试点跨区购买养老服务，意味着在河北经营养老产业的公司具备机会，核心标的为【湖北金环】。
3、上周我们明确提示【海德股份】代表的不良资产证券化方向前景广阔，地产板块中涉及ABS的标的还包括【世联行】、【嘉宝集团】、【信达地产】。我们最看好的是【海德股份】和【世联行】。
▌一周数据：2015年（第44周）周度销售环比下降，库存继续小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比出现下降。49大城市新房周度销售环比为-18%；15大城市二手房周度销售环比为-13%；一线城市周环比增速分别为-28%，-26%。
②整体库存、库销比继续小幅下降。截至第45周29大城市库存为178万套，较上周减少1.4万套；库销比为11.4月，较上周减少0.3个月。一线城市库存量为28.1万套，较上周减少0.13万套；库比为7.2月，与上周持平。
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比出现下降。49大城市新房周度销售环比为-18%；15大城市二手房周度销售环比为-13%；一线城市周环比增速分别为-28%，-26%。
②整体库存、库销比继续小幅下降。截至第45周29大城市库存为178万套，较上周减少1.4万套；库销比为11.4月，较上周减少0.3个月。一线城市库存量为28.1万套，较上周减少0.13万套；库比为7.2月，与上周持平。
③到访率出现大幅下降。上周世联行客户上门指数为102.7，较前周减少14.8。
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---《一次就好》
竺劲房地产行业分析师
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Cel：18621097792
E-mail：zhuj...@orientsec.com.cn
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Add：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼26楼，200010
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▌投资建议：地产公司向金融和医疗转型有所加速！建议继续关注！
1、上周【中天城投】拟设立再保险公司，向金融转型进一步加速。五家上市公司公告竞购海际证券66.67%的股权（挂牌价4.06亿元）。站在这个时间点，产业资本依然认为向金融转型是一个大趋势，而近期低迷的一二级市场为低价获取相关资源创造了条件。我们看好向大金融转型的地产公司，核心标的：中天城投、新湖中宝、荣盛发展、大名城、世联行、三六五网。
2、地产转型大健康受到诸多利好的支撑，短期就会出现明显的机会，我们上周推荐的【万方发展】表现强劲！板块的核心催化剂包括：健康中国的进一步推进，使得医疗服务板块热点从治疗转向预防和康复；公立医院改革、医疗体制改革进一步推进；二胎政策及市场变化带来改善性需求的进一步爆发，使得在这之上叠加服务成为可能，健康服务成为开发商关注的焦点。核心标的为地产转型医疗老三大金刚和新三大金刚，老三大金刚：运盛医疗、宜华健康、华业资本，新三大金刚：宋都股份、万方发展、世荣兆业。
3、上海本地股依然值得关注。自贸区、科创中心建设有望进一步发酵，核心标的：陆家嘴、市北高新、张江高科、浦东金桥。
▌一周数据：2015年（第44周）周度销售回升，库存持续小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比出现回升。49大城市新房周度销售环比增长13%；15大城市二手房周度销售环比增长4%；一线城市周环比增速分别为2%，10%。
②整体库存、库销比继续小幅下降。截至第44周29大城市库存为180万套，较上周减少0.2万套；库销比为11.7月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为28.2万套，较上周增加0.16万套；库销比为7.2月，较上周减少0.1个月。
③到访率小幅回升。上周世联行客户上门指数为117.5，较前周增加1.3。
④资金面宽松。本周央行7天逆回购利率下降至2.25%，上周为2.35%；本周余额宝7天年化收益率下降至2.91%，创今年以来新低。
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无论昨天今天和以后一直到尽头
---《夏洛特烦恼》
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1、上周【中天城投】拟设立再保险公司，向金融转型进一步加速。五家上市公司公告竞购海际证券66.67%的股权（挂牌价4.06亿元）。站在这个时间点，产业资本依然认为向金融转型是一个大趋势，而近期低迷的一二级市场为低价获取相关资源创造了条件。我们看好向大金融转型的地产公司，核心标的：中天城投、新湖中宝、荣盛发展、大名城、世联行、三六五网。
2、地产转型大健康受到诸多利好的支撑，短期就会出现明显的机会，我们上周推荐的【万方发展】表现强劲！板块的核心催化剂包括：健康中国的进一步推进，使得医疗服务板块热点从治疗转向预防和康复；公立医院改革、医疗体制改革进一步推进；二胎政策及市场变化带来改善性需求的进一步爆发，使得在这之上叠加服务成为可能，健康服务成为开发商关注的焦点。核心标的为地产转型医疗老三大金刚和新三大金刚，老三大金刚：运盛医疗、宜华健康、华业资本，新三大金刚：宋都股份、万方发展、世荣兆业。
3、上海本地股依然值得关注。自贸区、科创中心建设有望进一步发酵，核心标的：陆家嘴、市北高新、张江高科、浦东金桥。
▌一周数据：2015年（第44周）周度销售回升，库存持续小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比出现回升。49大城市新房周度销售环比增长13%；15大城市二手房周度销售环比增长4%；一线城市周环比增速分别为2%，10%。
②整体库存、库销比继续小幅下降。截至第44周29大城市库存为180万套，较上周减少0.2万套；库销比为11.7月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为28.2万套，较上周增加0.16万套；库销比为7.2月，较上周减少0.1个月。
③到访率小幅回升。上周世联行客户上门指数为117.5，较前周增加1.3。
④资金面宽松。本周央行7天逆回购利率下降至2.25%，上周为2.35%；本周余额宝7天年化收益率下降至2.91%，创今年以来新低。
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▌投资建议：双降加速转型，营销类公司、转型大金融、大健康的公司有投资机会！
1、本次降息是2015年以来第5次降息，第4次降准，降准降息直接降低购房人的购房成本，提升购买力。对开发商而言，降息将进一步降低财务成本，促销售降成本双轮驱动提升开发商业绩。银行、保险、券商股都将受益。
地产板块3类公司受益，按受益顺序我们推荐如下：
1）去库存受益的营销类公司，核心标的：世联行、三六五网。
2）地产转型大金融的公司，核心标的：中天城投、新湖中宝、大名城。
3）地产折价大、杠杆率高的公司，核心标的：荣盛发展、华夏幸福、万科、保利地产。
2、转型公司周转加快，转型有望加速。看好地产公司转型医疗，因健康中国有望成为国家战略。核心标的：宋都股份、万方发展等。
▌一周数据：2015年（第43周）周度销售环比略降，库存小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比下降。49大城市新房周度销售环比下降11%；15大城市二手房周度销售环比下降3%；一线城市周环比增速分别为2%，0%。
②整体库存、库销比小幅下降。截至第43周29大城市库存为180万套，较上周减少0.2万套；库销比为11.9月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为28.0万套，较上周减少0.04万套；库销比为7.3月，较上周减少0.2个月。
③到访率略有下降。第41周世联行到访量指数为116.2，较上周减少7.6。
④板块融资余额上升。周度净融资额为正，板块融资余额上升。
⑤央行降息降准。五年期贷款利率降至5.15%降至4.90%，公积金贷款利率不变，准备金率降低下调0.5%。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年10月24日 23:27
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1、本次降息是2015年以来第5次降息，第4次降准，降准降息直接降低购房人的购房成本，提升购买力。对开发商而言，降息将进一步降低财务成本，促销售降成本双轮驱动提升开发商业绩。银行、保险、券商股都将受益。
地产板块3类公司受益，按受益顺序我们推荐如下：
1）去库存受益的营销类公司，核心标的：世联行、三六五网。
2）地产转型大金融的公司，核心标的：中天城投、新湖中宝、大名城。
3）地产折价大、杠杆率高的公司，核心标的：荣盛发展、华夏幸福、万科、保利地产。
2、转型公司周转加快，转型有望加速。看好地产公司转型医疗，因健康中国有望成为国家战略。核心标的：宋都股份、万方发展等。
▌一周数据：2015年（第43周）周度销售环比略降，库存小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比下降。49大城市新房周度销售环比下降11%；15大城市二手房周度销售环比下降3%；一线城市周环比增速分别为2%，0%。
②整体库存、库销比小幅下降。截至第43周29大城市库存为180万套，较上周减少0.2万套；库销比为11.9月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为28.0万套，较上周减少0.04万套；库销比为7.3月，较上周减少0.2个月。
③到访率略有下降。第41周世联行到访量指数为116.2，较上周减少7.6。
④板块融资余额上升。周度净融资额为正，板块融资余额上升。
⑤央行降息降准。五年期贷款利率降至5.15%降至4.90%，公积金贷款利率不变，准备金率降低下调0.5%。
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【双降，地产板块三类公司受益】
1、本次降息是2015年以来第5次降息，第4次降准，降准降息直接降低购房人的购房成本，提升购买力。2、对开发商而言，降息将进一步降低财务成本，促销售降成本双轮驱动提升开发商业绩。3、银行、保险、券商股都将受益。
地产板块3类公司受益，按受益顺序我们推荐如下：
1）去库存受益的营销类公司，核心标的：世联行、三六五网。
2）地产转型大金融的公司，核心标的：中天城投、新湖中宝、大名城。
3）地产折价大、杠杆率高的公司，核心标的：荣盛发展、华夏幸福、万科、保利地产。
有投资者问：周五市场已经有双降预期，为什么涨停的都不是白马股？
我们的观点如下：作为地产转型接班人，我们一直认为，地产板块的逻辑已经完全转向“地产转型”，2003年以来，地产板块炒作逻辑经历了4个阶段：成长-重估-博弈-转型，转型已经成为行业逻辑。房地产销售转好有利于转型公司进一步盘活资产、加速转型，而白马股依然受累于行业增长减速和利润率下滑。上周五涨停的公司主要包括自贸区受益股（大名城、天保基建、天津松江）、地产转型医疗（宜华健康、世荣兆业、万方发展、凤凰股份）、国企改革（市北高新、空港股份、深物业A、大龙地产、中房地产）。我们认为这些主线可持续。
【新财富请投东方地产竺劲团队！支持地产转型接班人！】
报告全文如下：
霜降逢双降，楼市将迎暖冬
事件
1、本次降息是2015年以来第5次降息，第4次降准，降准降息直接降低购房人的购房成本，提升购买力。2、对开发商而言，降息将进一步降低财务成本，促销售降成本双轮驱动提升开发商业绩。3、银行、保险、券商股都将受益。
地产板块3类公司受益，按受益顺序我们推荐如下：
1）去库存受益的营销类公司，核心标的：世联行、三六五网。
2）地产转型大金融的公司，核心标的：中天城投、新湖中宝、大名城。
3）地产折价大、杠杆率高的公司，核心标的：荣盛发展、华夏幸福、万科、保利地产。
有投资者问：周五市场已经有双降预期，为什么涨停的都不是白马股？
我们的观点如下：作为地产转型接班人，我们一直认为，地产板块的逻辑已经完全转向“地产转型”，2003年以来，地产板块炒作逻辑经历了4个阶段：成长-重估-博弈-转型，转型已经成为行业逻辑。房地产销售转好有利于转型公司进一步盘活资产、加速转型，而白马股依然受累于行业增长减速和利润率下滑。上周五涨停的公司主要包括自贸区受益股（大名城、天保基建、天津松江）、地产转型医疗（宜华健康、世荣兆业、万方发展、凤凰股份）、国企改革（市北高新、空港股份、深物业A、大龙地产、中房地产）。我们认为这些主线可持续。
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报告全文如下：
霜降逢双降，楼市将迎暖冬
事件
l 央行决定自10月24日起下调存贷款基准利率0.25个百分点，其中五年期以上贷款利率从5.15%降至4.90%，公积金利率未做调整。同时下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
核心观点
核心观点
l 双降提升购买力，楼市将迎暖冬。本次降息是2015年以来第5次降息，第4此降准，降准降息直接降低购房人的购房成本，提升购买力。本次降息后，五年期以上的贷款基准利率从5.15%降至4.90%，考虑首套房的利率折扣（目前大约为9折），当前首套房实际执行利率已经达到4.64%，与2008年历史最低的房贷利率4.16%（当时贷款折扣为7折）仅相差48bp，贷款成本降低直接提升购房者购买力。预计11月~12月房地产销售将维持同比小幅增长，楼市将迎暖冬。
l 降息将进一步降低地产开发商财务成本，促销售降成本双轮驱动提升开发商业绩。随着今年几轮降息，地产开发商发行的公司债利率都相对较低，万科首期5年公司债利率为3.5%，远低于贷款基准利率。本轮降息降准后，我们预计开发商的公司债以及其他融资方式的利率都会进一步下行，将直接降低开发商财务成本，提高利润率。销售进一步改善和融资成本降低将会有效提升开发商业绩。
投资建议与投资标的
l 降息将进一步降低地产开发商财务成本，促销售降成本双轮驱动提升开发商业绩。随着今年几轮降息，地产开发商发行的公司债利率都相对较低，万科首期5年公司债利率为3.5%，远低于贷款基准利率。本轮降息降准后，我们预计开发商的公司债以及其他融资方式的利率都会进一步下行，将直接降低开发商财务成本，提高利润率。销售进一步改善和融资成本降低将会有效提升开发商业绩。
投资建议与投资标的
l 维持行业看好评级。重点看好三类公司：1）去库存受益股，看好房屋交易领域的代理行和房产电商，推荐世联行(002285，买入)、三六五网。2）地产蓝筹股，成本降低促业绩，销售改善提估值，推荐万科A(000002，买入)、建议关注荣盛发展(002146，未评级)、华夏幸福(600340，未评级)、招商地产(000024，未评级)、保利地产(600048，未评级)。3）地产业务稳健，转型大金融的公司，推荐中天城投(000540，买入)，建议关注新湖中宝(600208，未评级)、大名城(600094，未评级)。
风险提示
风险提示
l 销售不达预期。
经济增长不达预期。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年10月18日 17:17
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
主题: 地产板块重申看好三大主线~转发: 继续看好上海本地地产股及产业园区股！~转发: 看好世联、折价大的地产公司和张江高科等~转发: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！
经济增长不达预期。
| 表1：金融机构存贷款基准利率调整表 | |||
单位：% | |||
调整前利率 | 调整后利率 | 调整幅度 | |
| 一、城乡居民和单位存款 | |||
| （一）活期存款 | 0.35 | 0.35 | 0.00 |
| （二）整存整取定期存款 | |||
三个月 | 1.35 | 1.10 | -0.25 |
半年 | 1.55 | 1.30 | -0.25 |
一年 | 1.75 | 1.50 | -0.25 |
二年 | 2.35 | 2.10 | -0.25 |
三年 | 3.00 | 2.75 | -0.25 |
| 二、各项贷款 | |||
一年以内（含一年） | 4.60 | 4.35 | -0.25 |
一至五年（含五年） | 5.00 | 4.75 | -0.25 |
五年以上 | 5.15 | 4.90 | -0.25 |
| 三、个人住房公积金贷款 | |||
五年以下（含五年） | 2.75 | 2.75 | 0.00 |
五年以上 | 3.25 | 3.25 | 0.00 |
| 数据来源：PBOC，东方证券研究所 | |||
图1：房贷利率持续下行，接近2008年低点 |
数据来源：PBOC，东方证券研究所 |
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年10月18日 17:17
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
主题: 地产板块重申看好三大主线~转发: 继续看好上海本地地产股及产业园区股！~转发: 看好世联、折价大的地产公司和张江高科等~转发: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！
▌投资建议：新财富季，地产板块重申看好三大主线！
1、房地产交易及金融。去库存常态化，金融深化加速。上周中原地产集团与三六五网开展金融合作（我们上周就此发表过评论）。核心标的：世联行、三六五网。
2、产业园区公司。双创是时代旋律，产业园区将从开发载体变为股权投资平台，估值有望进一步提升。我们已经出了两篇行业系列报告，欢迎索取。核心标的：张江高科、空港股份、市北高新（目前停牌）。
3、房地产转型医疗。三大金刚标杆已在：华业资本、运盛医疗、宜华健康。地产转型医疗在资金、政商关系、转型路径上均有优势。欢迎来电沟通。核心标的，新三大金刚：宋都股份、世荣兆业、万方发展。
▌一周数据：2015年（第42周）周度销售好于节前，库存小幅回升！
上周数据有以下几个特征：
①新房、二手房周度销售好于节前。与第39周(9月19-25日）相比，49大城市新房周度销售上升25%；15大城市二手房周度销售上升3%；一线城市周度销售增速分别为16%，-13%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为180万套，较上周增加0.4万套；库销比为12.1月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为28.1万套，较上周增加0.3万套；库销比为7.5月，较上周增加0.1个月。
③到访率回升。世联行到访量指数为123.8，较上周增长9.6。
④板块融资余额上升。周度净融资额为正，板块融资余额上升。
⑤央行公开市场操作净回笼货币。本周央行通过逆回购净回笼700亿货币量。
新财富、水晶球请投我们前三！更希望您投我们第一！
我们是：房地产互联网+最强音！地产转型的最坚定推动者！
去年年底我们提出的三大风口一一应验，最近我们看好产业园区的发展！
请各位看看我们之前的邮件，都不是无病呻吟，都立竿见影！比如上周看好的上海本地股、产业园区股和世联行。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年10月11日 19:25
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主题: 继续看好上海本地地产股及产业园区股！~转发: 看好世联、折价大的地产公司和张江高科等~转发: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！欢迎参加下周活动！~转发: 稳增长+国企改革仍是主题！现在我们看好北京股了~8月统计局数据：销售动能减弱，投资首现负增长~转发: 继续看好国企改革标的！上海本地股尤其值得看好！~转发: 友好政策有望长期化，相机决策意味更浓~转发: 央行双降利好房屋销售~转发: 地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！
1、房地产交易及金融。去库存常态化，金融深化加速。上周中原地产集团与三六五网开展金融合作（我们上周就此发表过评论）。核心标的：世联行、三六五网。
2、产业园区公司。双创是时代旋律，产业园区将从开发载体变为股权投资平台，估值有望进一步提升。我们已经出了两篇行业系列报告，欢迎索取。核心标的：张江高科、空港股份、市北高新（目前停牌）。
3、房地产转型医疗。三大金刚标杆已在：华业资本、运盛医疗、宜华健康。地产转型医疗在资金、政商关系、转型路径上均有优势。欢迎来电沟通。核心标的，新三大金刚：宋都股份、世荣兆业、万方发展。
▌一周数据：2015年（第42周）周度销售好于节前，库存小幅回升！
上周数据有以下几个特征：
①新房、二手房周度销售好于节前。与第39周(9月19-25日）相比，49大城市新房周度销售上升25%；15大城市二手房周度销售上升3%；一线城市周度销售增速分别为16%，-13%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为180万套，较上周增加0.4万套；库销比为12.1月，较上周减少0.2个月。一线城市库存量为28.1万套，较上周增加0.3万套；库销比为7.5月，较上周增加0.1个月。
③到访率回升。世联行到访量指数为123.8，较上周增长9.6。
④板块融资余额上升。周度净融资额为正，板块融资余额上升。
⑤央行公开市场操作净回笼货币。本周央行通过逆回购净回笼700亿货币量。
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去年年底我们提出的三大风口一一应验，最近我们看好产业园区的发展！
请各位看看我们之前的邮件，都不是无病呻吟，都立竿见影！比如上周看好的上海本地股、产业园区股和世联行。
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发送时间: 2015年10月11日 19:25
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主题: 继续看好上海本地地产股及产业园区股！~转发: 看好世联、折价大的地产公司和张江高科等~转发: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！欢迎参加下周活动！~转发: 稳增长+国企改革仍是主题！现在我们看好北京股了~8月统计局数据：销售动能减弱，投资首现负增长~转发: 继续看好国企改革标的！上海本地股尤其值得看好！~转发: 友好政策有望长期化，相机决策意味更浓~转发: 央行双降利好房屋销售~转发: 地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！
▌投资建议：继续看好上海本地地产股及产业园区股！
1、上周上海房地产局撤并反映出上海争做自贸区排头兵和科创中心的决心和信心，我们继续看好上海本地股的表现。包括张江高科、陆家嘴、浦东金桥、市北高新等。
2、资本市场制度改革推进持续，股票市场有所回暖，看好产业园区公司。我们认为产业园区公司身兼转型、创投和科技改革概念，后续会有进一步的兑现！包括张江高科、市北高新、华夏幸福、空港股份、紫江企业等。
3、销售向好会慢慢反映，同时宽松政策也会进一步增加。看好世联行。
▌两周数据：2015年（第40~41周）国庆新房销售略逊去年，库存小幅回升！
第40~41周数据有以下几个特征：
①10月前两周新房销售略逊于去年同期，二手房销售好于去年同期。10月前10日49大城市新房销量同比下降1.8%，一线城市下降8.8%，15大城市二手房销售同比增长54.0%，一线城市同比增长42.4%。
②整体库存、库销比小幅提升。截至第41周29大城市库存为188万套，较第39周增加8万套；库销比为12.9月，较第39周增加1.1个月。一线城市库存量为27.7万套，较39周下降0.2万套；库销比为7.4月，较第39周增加0.6个月。
③到访率回升。第41周世联行到访量指数为114.2，较第39周增长7.6。
④余额宝年化收益率跌破3%。第40周余额宝七日年化收益率下降为2.974% ，创上市以来最低点。
⑤央行公开市场操作净投放货币。第40~41周央行净投放300亿货币量。
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去年年底我们提出的三大风口一一应验，最近我们看好产业园区的发展！
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年10月7日 23:08
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1、上周上海房地产局撤并反映出上海争做自贸区排头兵和科创中心的决心和信心，我们继续看好上海本地股的表现。包括张江高科、陆家嘴、浦东金桥、市北高新等。
2、资本市场制度改革推进持续，股票市场有所回暖，看好产业园区公司。我们认为产业园区公司身兼转型、创投和科技改革概念，后续会有进一步的兑现！包括张江高科、市北高新、华夏幸福、空港股份、紫江企业等。
3、销售向好会慢慢反映，同时宽松政策也会进一步增加。看好世联行。
▌两周数据：2015年（第40~41周）国庆新房销售略逊去年，库存小幅回升！
第40~41周数据有以下几个特征：
①10月前两周新房销售略逊于去年同期，二手房销售好于去年同期。10月前10日49大城市新房销量同比下降1.8%，一线城市下降8.8%，15大城市二手房销售同比增长54.0%，一线城市同比增长42.4%。
②整体库存、库销比小幅提升。截至第41周29大城市库存为188万套，较第39周增加8万套；库销比为12.9月，较第39周增加1.1个月。一线城市库存量为27.7万套，较39周下降0.2万套；库销比为7.4月，较第39周增加0.6个月。
③到访率回升。第41周世联行到访量指数为114.2，较第39周增长7.6。
④余额宝年化收益率跌破3%。第40周余额宝七日年化收益率下降为2.974% ，创上市以来最低点。
⑤央行公开市场操作净投放货币。第40~41周央行净投放300亿货币量。
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发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年10月7日 23:08
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周度观点
十一假日三件事点评：
1、首套房贷首付比例下调。除北上广深及三亚外，相当于全国首付从3成降到2.5成，稳增长意味很浓。银行惜贷情况仍存在，后续宽松可能性大。看好世联行和三四线占比大、折价大的公司，如荣盛发展、保利地产、招商地产、万科A。
2、屠呦呦获诺奖。结合9月24日国务院出的科技体制改革（其中强调了金融推动科技创新、科研人员可以利用自己的科研成果获得收益），我们认为上海科创中心建设、双创、高科技投资是重要主线，看好张江高科、市北高新、华夏幸福。（具体见我们9月15日的产业园区报告）
3、TPP取得突破。上海自贸区的使命没有完全完成，我们建议买入上海自贸相关的张江高科、陆家嘴。
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竺劲房地产行业分析师
Tel：021-63325888-6084
Cel：18621097792
E-mail：zhuj...@orientsec.com.cn
WeChat：18621097792
Add：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼26楼，200010
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年9月27日 20:29
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十一假日三件事点评：
1、首套房贷首付比例下调。除北上广深及三亚外，相当于全国首付从3成降到2.5成，稳增长意味很浓。银行惜贷情况仍存在，后续宽松可能性大。看好世联行和三四线占比大、折价大的公司，如荣盛发展、保利地产、招商地产、万科A。
2、屠呦呦获诺奖。结合9月24日国务院出的科技体制改革（其中强调了金融推动科技创新、科研人员可以利用自己的科研成果获得收益），我们认为上海科创中心建设、双创、高科技投资是重要主线，看好张江高科、市北高新、华夏幸福。（具体见我们9月15日的产业园区报告）
3、TPP取得突破。上海自贸区的使命没有完全完成，我们建议买入上海自贸相关的张江高科、陆家嘴。
新财富、水晶球请投我们前三！
我们是：房地产互联网+最强音！地产转型的最坚定推动者！
去年年底我们提出的三大风口一一应验，最近我们看好产业园区的发展！
竺劲房地产行业分析师
Tel：021-63325888-6084
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发送时间: 2015年9月27日 20:29
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主题: 补发产业园区报告~转发: 双创大风口，产业园区股必受益！~转发: 产业园区公司值得关注！欢迎参加下周活动！~转发: 稳增长+国企改革仍是主题！现在我们看好北京股了~8月统计局数据：销售动能减弱，投资首现负增长~转发: 继续看好国企改革标的！上海本地股尤其值得看好！~转发: 友好政策有望长期化，相机决策意味更浓~转发: 央行双降利好房屋销售~转发: 地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！
补发产业园区报告如下，全文请见附件！
产业园区投资机会，还看一线城市
——产业园区创新系列报告之一
引言
无论是李克强总理多次提到的“大众创业，万众创新”，还是习近平书记提到的“两只鸟论”，都折射出高层在经济陷于低潮时对升级转型的渴望和期盼。我们认为，产业园区作为双创载体和中国经济升级转型引擎，到如今被提升到了一个新高度，其中蕴含的投资机会是空前的。
核心观点
行业困境：供过于求，同质化严重。在产业园区供给过剩的背景下，同质化问题导致园区公司以压低租金和售价的方式吸引招商，不利于提高园区整体收益。1）从数量上看，我国平均每个城市拥有省级及以上产业园区4.8 家，供给严重过剩；2）从类型上看，园区产业结构近似、同区域同类型产业园过度集中。
发展趋势：短期区域调整，长期升级转型。1）短期来看，产业转移的方向决定了我国中西部地区适合发展加工型园区，东部沿海适合发展研发型园区。2）长期来看，由于加工型园区盈利有限、高精尖产业比例不断提升，产业园区的发展趋势是加工型向研发型升级转型。3）事实证明，我国园区类上市公司所在园区产业以研发型为主流，且收入来源日渐多元化。我们预计，这一情况将长期存在，未来，上市园区公司高精尖产业比例将进一步提升。
投资机会：一线城市更加具备竞争优势。人才、金融支持和交通是研发型产业的竞争要素，一线城市在三大要素上具备绝对优势，因此，我们更看好一线城市及周边产业园区的投资机会。
投资建议与投资标的
我们看好一线城市及周边拥抱变革、积极转型的园区地产领导企业。一线城市科技孵化环境和资源条件更佳，能够为园区地产企业带来丰厚的增值服务以及产业孵化收入，抵御园区传统租售业务盈利下降的风险。天下武功，唯快不破，积极转型的企业有望在激烈的竞争中拔得头筹。建议关注华夏幸福(600340，未评级)、电子城(600658，未评级)、中国高科(600730，未评级)、中关村(000931，未评级)、空港股份(600463，未评级)、张江高科(600895，未评级)、市北高新(600604，未评级)。
风险提示
产业升级速度低于预期。
融资环境低迷。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年9月27日 20:19
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产业园区投资机会，还看一线城市
——产业园区创新系列报告之一
引言
无论是李克强总理多次提到的“大众创业，万众创新”，还是习近平书记提到的“两只鸟论”，都折射出高层在经济陷于低潮时对升级转型的渴望和期盼。我们认为，产业园区作为双创载体和中国经济升级转型引擎，到如今被提升到了一个新高度，其中蕴含的投资机会是空前的。
核心观点
行业困境：供过于求，同质化严重。在产业园区供给过剩的背景下，同质化问题导致园区公司以压低租金和售价的方式吸引招商，不利于提高园区整体收益。1）从数量上看，我国平均每个城市拥有省级及以上产业园区4.8 家，供给严重过剩；2）从类型上看，园区产业结构近似、同区域同类型产业园过度集中。
发展趋势：短期区域调整，长期升级转型。1）短期来看，产业转移的方向决定了我国中西部地区适合发展加工型园区，东部沿海适合发展研发型园区。2）长期来看，由于加工型园区盈利有限、高精尖产业比例不断提升，产业园区的发展趋势是加工型向研发型升级转型。3）事实证明，我国园区类上市公司所在园区产业以研发型为主流，且收入来源日渐多元化。我们预计，这一情况将长期存在，未来，上市园区公司高精尖产业比例将进一步提升。
投资机会：一线城市更加具备竞争优势。人才、金融支持和交通是研发型产业的竞争要素，一线城市在三大要素上具备绝对优势，因此，我们更看好一线城市及周边产业园区的投资机会。
投资建议与投资标的
我们看好一线城市及周边拥抱变革、积极转型的园区地产领导企业。一线城市科技孵化环境和资源条件更佳，能够为园区地产企业带来丰厚的增值服务以及产业孵化收入，抵御园区传统租售业务盈利下降的风险。天下武功，唯快不破，积极转型的企业有望在激烈的竞争中拔得头筹。建议关注华夏幸福(600340，未评级)、电子城(600658，未评级)、中国高科(600730，未评级)、中关村(000931，未评级)、空港股份(600463，未评级)、张江高科(600895，未评级)、市北高新(600604，未评级)。
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【东方地产竺劲团队-2015年第39周观点】
▌投资建议：双创大风口，产业园区股必受益！
1、双创是个大风口。部委连发两文解决双创基础设施问题，一个是9月18日的六部委土地政策，一个是9月27日的国务院四众政策（众创、众包、众扶、众筹）。双创和两只鸟论将是经济下行（约7）背景下的核心举措！
2、产业园区股必然受益。产业园区公司作为产业载体供应方，受益于土地政策；作为股权投资平台，受益于四众政策。我们在9月15日发出首篇产业园区创新报告，强烈看好产业园区板块，目前观点没有变化。相关看好标的包括：华夏幸福、中关村、电子城、空港股份、市北高新、张江高科等。
▌一周数据：2015年（第39周）周度销售环比上升，库存小幅回升！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比上升。49大城市新房周度销售环比上升2%；15大城市二手房周度销售环比上升3%；一线城市周环比增速分别为13%，7%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为180万套，较上周增加3.2万套；库销比为11.8月，较上周增加0.1个月。一线城市库存量为27.9万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.8月，较上周增加0.1个月。
③到访率略有下降。世联行到访量指数为106.6，较上周减少4.3。
④板块融资余额下降。周度净融资额为负，板块融资余额下降。
⑤央行公开市场操作净投放货币。本周央行通过逆回购净投放400亿货币量。
⑥预计9月新房销售环比8月上升3%。截至9月26日，49城市新房销售环比8月同期上升3%，我们预计整个9月49城市新房销售将比8月上升3%。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年9月20日 16:39
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主题: 产业园区公司值得关注！欢迎参加下周活动！~转发: 稳增长+国企改革仍是主题！现在我们看好北京股了~8月统计局数据：销售动能减弱，投资首现负增长~转发: 继续看好国企改革标的！上海本地股尤其值得看好！~转发: 友好政策有望长期化，相机决策意味更浓~转发: 央行双降利好房屋销售~转发: 地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！
▌投资建议：双创大风口，产业园区股必受益！
1、双创是个大风口。部委连发两文解决双创基础设施问题，一个是9月18日的六部委土地政策，一个是9月27日的国务院四众政策（众创、众包、众扶、众筹）。双创和两只鸟论将是经济下行（约7）背景下的核心举措！
2、产业园区股必然受益。产业园区公司作为产业载体供应方，受益于土地政策；作为股权投资平台，受益于四众政策。我们在9月15日发出首篇产业园区创新报告，强烈看好产业园区板块，目前观点没有变化。相关看好标的包括：华夏幸福、中关村、电子城、空港股份、市北高新、张江高科等。
▌一周数据：2015年（第39周）周度销售环比上升，库存小幅回升！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比上升。49大城市新房周度销售环比上升2%；15大城市二手房周度销售环比上升3%；一线城市周环比增速分别为13%，7%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为180万套，较上周增加3.2万套；库销比为11.8月，较上周增加0.1个月。一线城市库存量为27.9万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.8月，较上周增加0.1个月。
③到访率略有下降。世联行到访量指数为106.6，较上周减少4.3。
④板块融资余额下降。周度净融资额为负，板块融资余额下降。
⑤央行公开市场操作净投放货币。本周央行通过逆回购净投放400亿货币量。
⑥预计9月新房销售环比8月上升3%。截至9月26日，49城市新房销售环比8月同期上升3%，我们预计整个9月49城市新房销售将比8月上升3%。
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发送时间: 2015年9月20日 16:39
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▌投资建议：产业园区公司值得关注！欢迎参加下周活动！
1、继续好看产业园区后续发展。近期我们在路演中明确提到，未来6个月，产业园区公司将会受到投资人的再度关注，主要原因是：双创是时代精神；资本市场制度建设明年有望进一步推进，产业园区的股权投资业务将进一步扩大；多数产业园区公司位于一线城市，土地有望重估，多数为国企，有望获得改革红利。我们看到上周上海市委书记韩正频频会见科研院所负责人（蛋白质所所长、北京大学校长等），且提出加快上海张江科学发展中心建设，我们认为上海科创中心建设将进一步推进。我们继续看好张江高科、市北高新。
2、从数据层面看，地产销售不温不火，投资、新开工可能进一步下滑。中期看，地产行业转型是一个生死抉择。我们将于9月23日（下周三）在上海召开将转型进行到底的房地产投资峰会，邀请到恒大、中天城投、易居资本、华燕房盟等公司进行主题演讲，探讨转型之路！
▌一周数据：2015年（第38周）周度销售环比略降，库存小幅回升！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比略有下降。49大城市新房周度销售环比与上周持平；15大城市二手房销售周环比增速为-9%；一线城市周环比增速分别为-8%，-10%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为177万套，较上周增加0.9万套；库销比为11.7月，较上周增加0.2个月。一线城市库存量为27.4万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.7月，较上周增加0.2个月。
③到访率回升。世联行到访量指数为110.9，较上周增长9.4。
④板块融资余额下降。周度净融资额为负，板块融资余额下降。
⑤央行公开市场操作净回笼货币。本周因逆回购到期量多于投放量，央行净回笼1400亿人民币。
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发送时间: 2015年9月13日 23:21
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1、继续好看产业园区后续发展。近期我们在路演中明确提到，未来6个月，产业园区公司将会受到投资人的再度关注，主要原因是：双创是时代精神；资本市场制度建设明年有望进一步推进，产业园区的股权投资业务将进一步扩大；多数产业园区公司位于一线城市，土地有望重估，多数为国企，有望获得改革红利。我们看到上周上海市委书记韩正频频会见科研院所负责人（蛋白质所所长、北京大学校长等），且提出加快上海张江科学发展中心建设，我们认为上海科创中心建设将进一步推进。我们继续看好张江高科、市北高新。
2、从数据层面看，地产销售不温不火，投资、新开工可能进一步下滑。中期看，地产行业转型是一个生死抉择。我们将于9月23日（下周三）在上海召开将转型进行到底的房地产投资峰会，邀请到恒大、中天城投、易居资本、华燕房盟等公司进行主题演讲，探讨转型之路！
▌一周数据：2015年（第38周）周度销售环比略降，库存小幅回升！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比略有下降。49大城市新房周度销售环比与上周持平；15大城市二手房销售周环比增速为-9%；一线城市周环比增速分别为-8%，-10%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为177万套，较上周增加0.9万套；库销比为11.7月，较上周增加0.2个月。一线城市库存量为27.4万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.7月，较上周增加0.2个月。
③到访率回升。世联行到访量指数为110.9，较上周增长9.4。
④板块融资余额下降。周度净融资额为负，板块融资余额下降。
⑤央行公开市场操作净回笼货币。本周因逆回购到期量多于投放量，央行净回笼1400亿人民币。
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主题: 稳增长+国企改革仍是主题！现在我们看好北京股了~8月统计局数据：销售动能减弱，投资首现负增长~转发: 继续看好国企改革标的！上海本地股尤其值得看好！~转发: 友好政策有望长期化，相机决策意味更浓~转发: 央行双降利好房屋销售~转发: 地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！
▌投资建议：稳增长+国企改革仍是主题！现在我们看好北京股了！
1、8月统计局数据出炉，严重低于预期。销售动能进一步放缓，和去年高基数相关，也和上半年销售较好透支部分需求有关。投资首次出现了负增长，新开工维持在-15%左右的增速上，政府稳增长压力进一增加。
2、稳增长+国企改革值得看好。地产稳增长标的中主要是PPP类标的，包括绿地控股、华夏幸福。国企改革在周末的22号文的基础上会进一步有所表现，上海本地股在上周已经有很好的表现，我们上周周初进行过推荐，现在继续看好，犹可追。我们同时开始看好北京国企标的，因北京原国企改革低于预期，标的主要包括产业园区公司：空港股份、中关村、电子城等。
▌一周数据：2015年（第37周）库存小幅提升，推盘量下降明显！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比略有下降。上周9月3日、9月4日由于放假原因缺少数据，故周度销售环比数据不具有参考价值。但从前5天销售环比看，49大城市新房周度销售周环比下降3%，一线城市周环比增速为9%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为176万套，较上周增加0.4万套；库销比为11.5月，较上周增加0.1个月。一线城市库存量为26.9万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.5月，较上周增加0.1个月。
③到访率、认购率略有下降，推盘量下降明显。世联行到访量指数为101.5，较上周减少4.1。中原监控的推盘套数为0.4万套，较上周减少0.8万套。认购率为54%，较上周下降2个百分点。
④板块融资余额上升。周度净融资额为正，板块融资余额上升。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放800亿货币量。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年9月13日 23:00
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事件
1、8月统计局数据出炉，严重低于预期。销售动能进一步放缓，和去年高基数相关，也和上半年销售较好透支部分需求有关。投资首次出现了负增长，新开工维持在-15%左右的增速上，政府稳增长压力进一增加。
2、稳增长+国企改革值得看好。地产稳增长标的中主要是PPP类标的，包括绿地控股、华夏幸福。国企改革在周末的22号文的基础上会进一步有所表现，上海本地股在上周已经有很好的表现，我们上周周初进行过推荐，现在继续看好，犹可追。我们同时开始看好北京国企标的，因北京原国企改革低于预期，标的主要包括产业园区公司：空港股份、中关村、电子城等。
▌一周数据：2015年（第37周）库存小幅提升，推盘量下降明显！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比略有下降。上周9月3日、9月4日由于放假原因缺少数据，故周度销售环比数据不具有参考价值。但从前5天销售环比看，49大城市新房周度销售周环比下降3%，一线城市周环比增速为9%。
②整体库存、库销比小幅提升。29大城市库存为176万套，较上周增加0.4万套；库销比为11.5月，较上周增加0.1个月。一线城市库存量为26.9万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.5月，较上周增加0.1个月。
③到访率、认购率略有下降，推盘量下降明显。世联行到访量指数为101.5，较上周减少4.1。中原监控的推盘套数为0.4万套，较上周减少0.8万套。认购率为54%，较上周下降2个百分点。
④板块融资余额上升。周度净融资额为正，板块融资余额上升。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放800亿货币量。
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发送时间: 2015年9月13日 23:00
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| 销售增速放缓，投资首现负增长 |
---8月国家统计局数据点评 |
事件
l 统计局公布8月房地产运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别9761万平方米、85亿、13451万平方米，单月同比增速分别为14.7%、-1.1%、-16.7%，前值分别为18.9%、2.9%、-21.3%。
核心观点
核心观点
l 销售持续增长，增速已开始放缓。8月销售面积同比增长较7月已有明显下降，从单月18.9%降至14.7%，虽然销售依旧维持较快增长，但增速已经开始放缓。这与我们之前的预测一致。考虑去年四季度销售的大幅回升，我们认为增速放缓这一趋势将持续，维持全年销售面积5%的预测。
l 投资出现负增长，新开工持续低迷。8月开发投资同比增长为-1.1%，为今年出现的首次负增长，已经脱离之前0%~5%的区间，房地产开发投资已明显拖累固定资产投资，托底压力较大。新开工持续低迷，8月新开工面积同比增长为-16.7%，虽然较7月已收窄4.6个百分点，但仍为负两位数增长，新开工面积累计同比增长依然维持-16.8%。投资和新开工的低迷主要还是行业高库存造成，从资金面来看，8月资金来源增速为3.6%，资金并不是制约8月开发投资的主要因素。1-8月投资累计同比已降至3.5%，新开工面积同比增速降至-16.8%。我们认为随着持续的销售增长带来投资信心的改善和去年四季度基数的降低，全年投资和新开工较当前可能会略有改善，维持全年投资5%，新开工-15%的预测。
投资建议与投资标的
l 投资出现负增长，新开工持续低迷。8月开发投资同比增长为-1.1%，为今年出现的首次负增长，已经脱离之前0%~5%的区间，房地产开发投资已明显拖累固定资产投资，托底压力较大。新开工持续低迷，8月新开工面积同比增长为-16.7%，虽然较7月已收窄4.6个百分点，但仍为负两位数增长，新开工面积累计同比增长依然维持-16.8%。投资和新开工的低迷主要还是行业高库存造成，从资金面来看，8月资金来源增速为3.6%，资金并不是制约8月开发投资的主要因素。1-8月投资累计同比已降至3.5%，新开工面积同比增速降至-16.8%。我们认为随着持续的销售增长带来投资信心的改善和去年四季度基数的降低，全年投资和新开工较当前可能会略有改善，维持全年投资5%，新开工-15%的预测。
投资建议与投资标的
l 我们维持2015年全年销售面积、开发投资额、新开工面积增速分别为5%，5%，-15%的预测。
l 我们认为下半年销售增速放缓、宽松政策持续的趋势下，两类公司将受益：1）受益于去库存及交易量增长的房产营销类公司，世联行(002285，买入)。2）区域重估+国企改革类公司，因一线城市房产价值重估将持续，推荐深天地A(000023，买入)，建议关注陆家嘴、张江高科、市北高新、空港股份；3）涉足PPP的公司，有望受益于稳增长，建议关注绿地控股、华夏幸福。
风险提示
l 我们认为下半年销售增速放缓、宽松政策持续的趋势下，两类公司将受益：1）受益于去库存及交易量增长的房产营销类公司，世联行(002285，买入)。2）区域重估+国企改革类公司，因一线城市房产价值重估将持续，推荐深天地A(000023，买入)，建议关注陆家嘴、张江高科、市北高新、空港股份；3）涉足PPP的公司，有望受益于稳增长，建议关注绿地控股、华夏幸福。
风险提示
l 销售不达预期。
l 货币政策收紧。
l 经济增长大幅低于预期。
竺劲房地产行业分析师
Tel：021-63325888-6084
Cel：18621097792
E-mail：zhuj...@orientsec.com.cn
WeChat：18621097792
Add：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼26楼，200010
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发送时间: 2015年9月7日 21:27
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l 货币政策收紧。
l 经济增长大幅低于预期。
图1：房地产销售面积8月同比增速14.7%，较上月下降了4.2个百分点 |
数据来源：国家统计局，东方证券研究所 |
表1：预计2015年销售面积、开发投资额、新开工面积增速分别为5%，5%，-15% | |||
核心指标 | 历史数据 | 东方预测 | |
2013A | 2014A | 2015E | |
销售面积 | 17.3% | -7.6% | 5.0% |
开发投资额 | 19.8% | 10.5% | 5.0% |
新开工面积 | 13.5% | -10.7% | -15.0% |
| 数据来源：东方证券研究所 | |||
图2：房地产投资8月同比增速-1.1%，较上月下降4个百分点 |
数据来源：国家统计局，东方证券研究所 |
图3：房地产资金来源8月同比增速3.6%，房款增速为-2.3%，非房款增速为9.7% |
数据来源：国家统计局，东方证券研究所 |
图4：房地产新开工面积8月同比增速为-16.7%，较上月收窄4.6个百分点 |
数据来源：国家统计局，东方证券研究所 |
竺劲房地产行业分析师
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发送时间: 2015年9月7日 21:27
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（因节日因素，数据更新推迟一日）
▌投资建议：继续看好国企改革标的！上海本地股尤其值得看好！
1、 楼市继续转好，但市场并不会给估值。从8月万科的数据、中央的友好政策看，地产行业景气度在进一步上升的通道中，同时万科投资强度的提升，也表明房地产市场回暖是一个中期的现象。但目前市场较差，且市场依然不给纯地产股估值提升的机会。我们认为此趋势将持续，地产转型和主题炒作依然是市场主流。
2、 国企改革在股灾后再度成为中央改革的主要发力点，我们认为顶层一旦设定完毕，区域国企改革的推进会比较快，我们看好的国改区域包括上海、江苏、北京，这些区域的地产国企标的值得关注。
3、上海本地股值得继续看好。科创中心仍是上海政府的一号工程，而上海国企改革又在全国处于排头兵的地位，我们全面看好上海本地具有国企股东地产股的表现，主要包括：张江高科、陆家嘴、市北高新、西藏城投、华鑫股份、绿地控股、嘉宝集团等。
▌一周数据：2015年（第36周）周度销售新房继续提升，库存小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比上升，二手房环比略有回落。本周9月3日、9月4日由于放假原因缺少数据，故周度销售数据不具有参考价值。但从前5天销售环比看，49大城市新房周度销售周环比上升5%；15大城市二手房销售环比下滑4%；一线城市周环比增速分别为-2%，-1%。
②整体库存小幅下降，库销比略微提升。29大城市库存为175.6万套，较上周下降0.8万套；库销比为11.4月，较上周上升0.1月。一线城市库存量为26.4万套，较上周下降0.2万套；库销比为6.4月，较上周上升0.1个月。
③到访量有所下滑。世联行到访量指数为105.6，较上周下降3.4。
④板块融资余额继续下降。周度净融资额为负，板块融资余额继续下降。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放1500亿货币量。
▌本周活动：链家&万科@北京@周五
9:30 - 11:30 【链家】公司调研 新房事业部负责人、副总裁 陶红兵
地址：北京朝阳区亮马桥路39号第一上海中心C座9层高策机构总部
14:00–16:00【万科】公司调研 万科链家装饰有限公司总经理 郭翀
地址：北京市朝阳区农展南路甲1号万科中心3层A3会议室（朝阳公园南门东100米）
联系人：竺劲18621097792/王婧15000827186
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月31日 22:38
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
主题: 友好政策有望长期化，相机决策意味更浓~转发: 央行双降利好房屋销售~转发: 地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！~转发: 维持上两周观点，国企改革风云，一线首当其冲！~转发: 销售好，然并卵~转发: 地产主线仍是稳增长、国企改革、三大都市圈！~转发: 稳增长和区域发展重回视野！~转发: 2015年第30周观点~转发: 万科转型，从物业开始~转发: 房地产价格及土地投资走势解读电话会议~转发: 房融：领先的房地产互联网金融公司，助力南国转型~
▌投资建议：继续看好国企改革标的！上海本地股尤其值得看好！
1、 楼市继续转好，但市场并不会给估值。从8月万科的数据、中央的友好政策看，地产行业景气度在进一步上升的通道中，同时万科投资强度的提升，也表明房地产市场回暖是一个中期的现象。但目前市场较差，且市场依然不给纯地产股估值提升的机会。我们认为此趋势将持续，地产转型和主题炒作依然是市场主流。
2、 国企改革在股灾后再度成为中央改革的主要发力点，我们认为顶层一旦设定完毕，区域国企改革的推进会比较快，我们看好的国改区域包括上海、江苏、北京，这些区域的地产国企标的值得关注。
3、上海本地股值得继续看好。科创中心仍是上海政府的一号工程，而上海国企改革又在全国处于排头兵的地位，我们全面看好上海本地具有国企股东地产股的表现，主要包括：张江高科、陆家嘴、市北高新、西藏城投、华鑫股份、绿地控股、嘉宝集团等。
▌一周数据：2015年（第36周）周度销售新房继续提升，库存小幅下降！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比上升，二手房环比略有回落。本周9月3日、9月4日由于放假原因缺少数据，故周度销售数据不具有参考价值。但从前5天销售环比看，49大城市新房周度销售周环比上升5%；15大城市二手房销售环比下滑4%；一线城市周环比增速分别为-2%，-1%。
②整体库存小幅下降，库销比略微提升。29大城市库存为175.6万套，较上周下降0.8万套；库销比为11.4月，较上周上升0.1月。一线城市库存量为26.4万套，较上周下降0.2万套；库销比为6.4月，较上周上升0.1个月。
③到访量有所下滑。世联行到访量指数为105.6，较上周下降3.4。
④板块融资余额继续下降。周度净融资额为负，板块融资余额继续下降。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放1500亿货币量。
▌本周活动：链家&万科@北京@周五
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事件
事件
l 住建部、财政部、央行三部委联合发文，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，公积金贷款最低首付款比例由30%降低至20%。北上广深可结合本地实际，自主决定申请公积金贷款购买第二套住房的最低首付款比例。
核心观点
核心观点
l 政策本身信号作用大于实质作用。首付降为两成，是针对纯公积金贷款，全国用纯公积金的比例不到20%，同时在三四线城市使用更为普遍，但库存较高的三四线城市人均住房拥有率也较高，此次降低首付对全国去库存的影响相对有限。
l 对房地产友好政策有望长期化，但相机决策的意味更为浓重。中央政府对房地产的基本基调是稳定，强刺激对于去库存的帮助相对有限，但可能会使一线城市房价快速上升，去库存本身是一个相对长期的任务，每一次政策都将是小步慢走，基本上能管一个月，我们判断未来友好政策缓慢释放的趋势可能持续。本次文件与330新政的一刀切不同，对北上广深规定了可以相机决策确定公积金首付比例（为20%或30%），意味着中央可能认为一线城市的房地产市场较二三线城市更好，对于政策的执行可以相机决定。我们判断，未来中央对房地产市场的态度依然是稳定，具体政策将视市场销售、投资开工情况而定。
投资建议与投资标的
l 对房地产友好政策有望长期化，但相机决策的意味更为浓重。中央政府对房地产的基本基调是稳定，强刺激对于去库存的帮助相对有限，但可能会使一线城市房价快速上升，去库存本身是一个相对长期的任务，每一次政策都将是小步慢走，基本上能管一个月，我们判断未来友好政策缓慢释放的趋势可能持续。本次文件与330新政的一刀切不同，对北上广深规定了可以相机决策确定公积金首付比例（为20%或30%），意味着中央可能认为一线城市的房地产市场较二三线城市更好，对于政策的执行可以相机决定。我们判断，未来中央对房地产市场的态度依然是稳定，具体政策将视市场销售、投资开工情况而定。
投资建议与投资标的
l 看好房地产板块的相对收益，继续看好低估值蓝筹地产股。建议买入万科A(000002，买入)，建议关注华夏幸福(600340，未评级)、保利地产(600048，未评级)；继续看好去库存受益股，世联行(002285，买入)。
风险提示
风险提示
l 房地产销售不达预期。
经济大幅下滑。
政策全文
经济大幅下滑。
政策全文
全文链接：http://www.mohurd.gov.cn/wjfb/201508/t20150831_224565.html
住房城乡建设部财政部 中国人民银行关于调整住房公积金个人住房贷款购房最低首付款比例的通知
建金[2015]128号
各省、自治区、直辖市住房城乡建设厅（建委）、财政厅（局），新疆生产建设兵团建设局、财务局，中国人民银行各分行、营业管理部、各省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行，直辖市、新疆生产建设兵团住房公积金管理委员会、住房公积金管理中心：
为进一步完善住房公积金个人住房贷款政策，支持缴存职工合理住房需求，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，为改善居住条件再次申请住房公积金委托贷款购买住房的，最低首付款比例由30％降低至20％。北京、上海、广州、深圳可在国家统一政策基础上，结合本地实际，自主决定申请住房公积金委托贷款购买第二套住房的最低首付款比例。
本通知自2015年9月1日起执行。
住房城乡建设部财政部 中国人民银行关于调整住房公积金个人住房贷款购房最低首付款比例的通知
建金[2015]128号
各省、自治区、直辖市住房城乡建设厅（建委）、财政厅（局），新疆生产建设兵团建设局、财务局，中国人民银行各分行、营业管理部、各省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行，直辖市、新疆生产建设兵团住房公积金管理委员会、住房公积金管理中心：
为进一步完善住房公积金个人住房贷款政策，支持缴存职工合理住房需求，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭，为改善居住条件再次申请住房公积金委托贷款购买住房的，最低首付款比例由30％降低至20％。北京、上海、广州、深圳可在国家统一政策基础上，结合本地实际，自主决定申请住房公积金委托贷款购买第二套住房的最低首付款比例。
本通知自2015年9月1日起执行。
中华人民共和国住房和城乡建设部
中华人民共和国财政部
中国人民银行
中华人民共和国财政部
中国人民银行
2015年8月27日
竺劲房地产行业分析师
Tel：021-63325888-6084
Cel：18621097792
E-mail：zhuj...@orientsec.com.cn
WeChat：18621097792
Add：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼26楼，200010
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月25日 22:00
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
主题: 央行双降利好房屋销售~转发: 地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！~转发: 维持上两周观点，国企改革风云，一线首当其冲！~转发: 销售好，然并卵~转发: 地产主线仍是稳增长、国企改革、三大都市圈！~转发: 稳增长和区域发展重回视野！~转发: 2015年第30周观点~转发: 万科转型，从物业开始~转发: 房地产价格及土地投资走势解读电话会议~转发: 房融：领先的房地产互联网金融公司，助力南国转型~
竺劲房地产行业分析师
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我们明确提示地产板块的相对收益，建议买入万科等低估值大蓝筹股票，今日央行双降，产板块受益。以下为点评：
事件
事件
l 央行决定自8月26日起下调存贷款基准利率0.25个百分点，其中五年期以上贷款利率从5.40%降至5.15%，同时自9月6日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
核心观点
核心观点
l 房屋销售放缓，双降再添动力。我们跟踪的39城市7月新房销售套数为20.9万套，单月环比增长-2.4%，结束了之前连续4个月的环比上涨态势，楼市销售放缓。降息降准直接降低购房人置业成本，带动购房人入市，为销售增长添加动力。降息后五年期以上贷款基准利率从5.40%降至5.15%，假定一户家庭购房贷款100万元，贷款20年，按等额本息和1倍基准利率计算，相当于每月少缴月供140元，节省总利息3.4万元，贷款成本降低直接提升购房者购买力。
l 地产开发商财务成本有望进一步降低，将带动业绩提升。目前大量地产开发商发行公司债利率都在4%左右，已低于银行基准贷款利率，降息降准后预计公司债利率还会进一步下降。公司债利率下降直接降低地产开发商财务成本，提高其利润率，带动地产公司业绩提升。
投资建议与投资标的
l 地产开发商财务成本有望进一步降低，将带动业绩提升。目前大量地产开发商发行公司债利率都在4%左右，已低于银行基准贷款利率，降息降准后预计公司债利率还会进一步下降。公司债利率下降直接降低地产开发商财务成本，提高其利润率，带动地产公司业绩提升。
投资建议与投资标的
l 维持行业看好评级。重点看好三类公司：1）去库存受益股，即房产代理销售及新房电商，世联行(002285，买入)、三六五网(300295，买入)。2）地产蓝筹股，负债成本降低，销售改善提升估值，推荐万科A(000002，买入)，建议关注保利地产(600048，未评级)、华夏幸福(600340，未评级)、招商地产(000024，未评级)、荣盛发展(002146，未评级)、滨江集团(002244，未评级)、中南建设(000961，未评级)。3）地产金控股，其持有的金融资产将受益于降息带来的融资成本降低，推荐中天城投(000540，买入)，建议关注新湖中宝(600208，未评级)、合肥城建(002208，未评级)、泛海控股(000046，未评级)。
风险提示
风险提示
l 销售不达预期。
经济增长低于预期。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月23日 17:16
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经济增长低于预期。
表1：央行下调存贷款基准利率0.25个百分点 | |||
金融机构人民币存贷款基准利率调整表 | |||
单位：% | |||
调整后利率 | 调整前利率 | 调整幅度 | |
| 一、城乡居民和单位存款 | |||
| （一）活期存款 | 0.35 | 0.35 | 0 |
| （二）整存整取定期存款 | |||
三个月 | 1.35 | 1.6 | -0.25 |
半年 | 1.55 | 1.8 | -0.25 |
一年 | 1.75 | 2 | -0.25 |
二年 | 2.35 | 2.6 | -0.25 |
三年 | 3.00 | 3.25 | -0.25 |
| 二、各项贷款 | |||
一年以内（含一年） | 4.60 | 4.85 | -0.25 |
一至五年（含五年） | 5.00 | 5.25 | -0.25 |
五年以上 | 5.15 | 5.4 | -0.25 |
| 三、个人住房公积金贷款 | |||
五年以下（含五年） | 2.75 | 3 | -0.25 |
五年以上 | 3.25 | 3.5 | -0.25 |
| 数据来源：PBOC，东方证券研究所 | |||
| 图1：2015年7月39城市新房销售增速放缓 |
| 数据来源：各地房屋土地管理局，东方证券研究所 |
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月23日 17:16
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▌投资建议：地产板块将有相对收益，继续看好上海本地股！
1、上周大盘大幅下挫，外盘大幅调整使投资人信心再度受挫。上证综指跌至3507，单周跌幅达到11.5%，大宗商品市场、外汇市场、外围股市均出现大幅下跌。
2、A股依然是一个交易员的市场而非研究员的市场。技术分析大行其道，估值依然较高，流动性是A股的核心问题。
3、我们认为房地产板块将有明显的相对收益。市场依然震荡向下，我们认为地产板块由于机构投资人持有少（根据我们最近路演反馈，大多数机构投资人持有地产持仓接近于0%-0.5%，远低于市值标配），房地产板块将有明显的相对收益，我们看好万科A、华侨城等公司的配置价值。
4、上海本地股值得继续看好。科创中心建设仍是上海政府的一号工程，而上海国企改革又在全国处于排头兵的地位，我们全面看好上海本地具有国企股东地产股的表现，主要包括：张江高科、陆家嘴、市北高新、西藏城投、华鑫股份、绿地控股、嘉宝集团等。
▌一周数据：2015年（第34周）楼市基本面变化不大，预计8月新房售环比7月下滑6%。
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比与上周基本持平。49大城市新房周度销售周环比下降1%；15大城市二手房销售环比与上周持平；一线城市周环比增速分别为10%，-5%。
②整体库存和库销比略有提升。29大城市库存为176.8万套，较上周提升0.7万套；库销比为11.2月，较上周上升0.1月。一线城市库存量为26.8万套，较上周增加0.1万套；库销比为6.2月，较上周上升0.1个月。
③推盘量，成交率双双下滑，到访量小幅提升。世联行到访量指数为103.9，较上周增加8.8；中原监控的推盘套数为0.9万套，较上周减少0.1万套。认购率为48%，较上周减少11个百分点。
④板块融资余额继续下降。周度净融资额为负，板块融资余额继续下降。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放1500亿货币量。
⑥预计8月新房销售环比7月下滑6%。截至8月22日，49城市新房销售环比7月同期下滑6%，我们预计整个8月49城市新房销售将环比7月下滑6%。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月16日 13:47
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1、上周大盘大幅下挫，外盘大幅调整使投资人信心再度受挫。上证综指跌至3507，单周跌幅达到11.5%，大宗商品市场、外汇市场、外围股市均出现大幅下跌。
2、A股依然是一个交易员的市场而非研究员的市场。技术分析大行其道，估值依然较高，流动性是A股的核心问题。
3、我们认为房地产板块将有明显的相对收益。市场依然震荡向下，我们认为地产板块由于机构投资人持有少（根据我们最近路演反馈，大多数机构投资人持有地产持仓接近于0%-0.5%，远低于市值标配），房地产板块将有明显的相对收益，我们看好万科A、华侨城等公司的配置价值。
4、上海本地股值得继续看好。科创中心建设仍是上海政府的一号工程，而上海国企改革又在全国处于排头兵的地位，我们全面看好上海本地具有国企股东地产股的表现，主要包括：张江高科、陆家嘴、市北高新、西藏城投、华鑫股份、绿地控股、嘉宝集团等。
▌一周数据：2015年（第34周）楼市基本面变化不大，预计8月新房售环比7月下滑6%。
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比与上周基本持平。49大城市新房周度销售周环比下降1%；15大城市二手房销售环比与上周持平；一线城市周环比增速分别为10%，-5%。
②整体库存和库销比略有提升。29大城市库存为176.8万套，较上周提升0.7万套；库销比为11.2月，较上周上升0.1月。一线城市库存量为26.8万套，较上周增加0.1万套；库销比为6.2月，较上周上升0.1个月。
③推盘量，成交率双双下滑，到访量小幅提升。世联行到访量指数为103.9，较上周增加8.8；中原监控的推盘套数为0.9万套，较上周减少0.1万套。认购率为48%，较上周减少11个百分点。
④板块融资余额继续下降。周度净融资额为负，板块融资余额继续下降。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放1500亿货币量。
⑥预计8月新房销售环比7月下滑6%。截至8月22日，49城市新房销售环比7月同期下滑6%，我们预计整个8月49城市新房销售将环比7月下滑6%。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月16日 13:47
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▌投资建议：维持上两周观点，国企改革风云，一线首当其冲！
1、上周指数继续上升，地产板块也进一步上扬，跑赢板块5.7%，主要因为区域国改和部分公司持续转型带来的超额收益。
2、地产主线依然和行业数据关系不大，我们对本周出炉的统计局数据点评为：销售好，然并卵。
3、在前两周我们一直提示，区域发展+国企改革值得投注，三大都市圈是重中之重！上周在中海中远停牌、中航系三公司停牌后，上海、深圳的国改概念再度被市场关注！
4、具体标的和投资逻辑上，我们看好京津冀的楼价上升，标的包括【华夏幸福】、【湖北金环】。上海迪士尼+浦东国企改革，看好【界龙实业】、【陆家嘴】、【张江高科】。【深振业】作为深圳重点房地产国企，后续会继续表现。上海国企改革存在蔓延可能性，我们看好市属【金丰投资】、闸北区属【市北高新】、【西藏城投】。
▌一周数据：2015年（第33周）周度销售回升，成交率维持高位！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比略有回升。49大城市新房周度销售周环比上升6%；15大城市二手房销售环比上升3%；一线城市周环比增速分别为-2%，9%。
②整体库存、库销比与上周基本持平。29大城市库存为176万套，较上周上升0.05万套；库销比为11.1月，较上周上升0.1月。一线城市库存量为26.7万套，较上周增加0.2万套；库销比为6.1月，与上周持平。
③推盘量、成交率有所提升，到访率略有下滑。世联行到访量指数为95.1，较上周减少7.9。中原监控的推盘套数为1.1万套，较上周增加0.3万套。认购率为59%，较上周增加5个百分点。
④板块融资余额开始上升。周度净融资额为正，板块融资余额开始上升。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月12日 21:42
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主题: 销售好，然并卵~转发: 地产主线仍是稳增长、国企改革、三大都市圈！~转发: 稳增长和区域发展重回视野！~转发: 2015年第30周观点~转发: 万科转型，从物业开始~转发: 房地产价格及土地投资走势解读电话会议~转发: 房融：领先的房地产互联网金融公司，助力南国转型~
1、上周指数继续上升，地产板块也进一步上扬，跑赢板块5.7%，主要因为区域国改和部分公司持续转型带来的超额收益。
2、地产主线依然和行业数据关系不大，我们对本周出炉的统计局数据点评为：销售好，然并卵。
3、在前两周我们一直提示，区域发展+国企改革值得投注，三大都市圈是重中之重！上周在中海中远停牌、中航系三公司停牌后，上海、深圳的国改概念再度被市场关注！
4、具体标的和投资逻辑上，我们看好京津冀的楼价上升，标的包括【华夏幸福】、【湖北金环】。上海迪士尼+浦东国企改革，看好【界龙实业】、【陆家嘴】、【张江高科】。【深振业】作为深圳重点房地产国企，后续会继续表现。上海国企改革存在蔓延可能性，我们看好市属【金丰投资】、闸北区属【市北高新】、【西藏城投】。
▌一周数据：2015年（第33周）周度销售回升，成交率维持高位！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房、二手房环比略有回升。49大城市新房周度销售周环比上升6%；15大城市二手房销售环比上升3%；一线城市周环比增速分别为-2%，9%。
②整体库存、库销比与上周基本持平。29大城市库存为176万套，较上周上升0.05万套；库销比为11.1月，较上周上升0.1月。一线城市库存量为26.7万套，较上周增加0.2万套；库销比为6.1月，与上周持平。
③推盘量、成交率有所提升，到访率略有下滑。世联行到访量指数为95.1，较上周减少7.9。中原监控的推盘套数为1.1万套，较上周增加0.3万套。认购率为59%，较上周增加5个百分点。
④板块融资余额开始上升。周度净融资额为正，板块融资余额开始上升。
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发送时间: 2015年8月12日 21:42
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统计局房地产数据最新鲜解读！！！（附件为研究报告与数据库，供您参考！）
【最新事实】7月房地产销售面积、销售价格、销售额分别为9650万平方米、7163元/平方米、6912亿，单月同比增速分别为18.9%、12.2%、33.4%，前值分别为16.0%、13.8%、32.1%。7月房地产投资额8607亿，同比增长2.9%，前值为3.4%；新开工面积14252万平方米，同比下降21.3%，前值为-15.0%；资金来源同比增速2.8%，房款增速为20.8%，非房款增速为-8.8%。
【一句话点评】销售好，然并卵。
【数据精读】
销售持续增长，动能略有下降。7月销售面积同比增长较6月有进一步提升，从单月16%增至18.9%，同时从累计数据看，今年以来销售面积增长达到6.1%，我们判断此销售趋势仍将持续，未来两个季度销售依然会维持明显的同比增长。但我们也看到，7月房价环比增速已经出现疲态，较6月环比增长3.8%，明显低于过去5年的均值6.6%，上半年房价快速增长可能告一段落，意味着销售动能也将减缓。
销售向投资的传导不充分，投资开工依然低迷。7月投资维持在0%-5%的区间，没有明显变化；新开工出现较大幅度下滑，单月新开工已经下降至-21.3%。由于高库存已成常态，房产销售向新开工和投资的传导效率在下降，过去的6个月定律接近失效，未来看刺激地产销售来提高新开工和投资比较困难，我们预计中央对房地产行业的态度依然是托底而非强刺激，投资及新开工全年看均会相对低迷。
【投资观点】
我们认为下半年销售增速放缓、宽松政策持续的趋势下，两类公司将受益：1）受益于去库存及交易量增长的房产营销类公司，世联行(002285，买入)。2）区域重估+国企改革类公司，因一线城市房产价值重估将持续，推荐深天地A(000023，买入)，建议关注电子城(600658，未评级)、陆家嘴(600663，未评级)。
【宏观意味】
地产托经济的逻辑不成立，稳增长将是一个中期主题，地下管廊、基建类公司值得看好。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月9日 20:26
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【最新事实】7月房地产销售面积、销售价格、销售额分别为9650万平方米、7163元/平方米、6912亿，单月同比增速分别为18.9%、12.2%、33.4%，前值分别为16.0%、13.8%、32.1%。7月房地产投资额8607亿，同比增长2.9%，前值为3.4%；新开工面积14252万平方米，同比下降21.3%，前值为-15.0%；资金来源同比增速2.8%，房款增速为20.8%，非房款增速为-8.8%。
【一句话点评】销售好，然并卵。
【数据精读】
销售持续增长，动能略有下降。7月销售面积同比增长较6月有进一步提升，从单月16%增至18.9%，同时从累计数据看，今年以来销售面积增长达到6.1%，我们判断此销售趋势仍将持续，未来两个季度销售依然会维持明显的同比增长。但我们也看到，7月房价环比增速已经出现疲态，较6月环比增长3.8%，明显低于过去5年的均值6.6%，上半年房价快速增长可能告一段落，意味着销售动能也将减缓。
销售向投资的传导不充分，投资开工依然低迷。7月投资维持在0%-5%的区间，没有明显变化；新开工出现较大幅度下滑，单月新开工已经下降至-21.3%。由于高库存已成常态，房产销售向新开工和投资的传导效率在下降，过去的6个月定律接近失效，未来看刺激地产销售来提高新开工和投资比较困难，我们预计中央对房地产行业的态度依然是托底而非强刺激，投资及新开工全年看均会相对低迷。
【投资观点】
我们认为下半年销售增速放缓、宽松政策持续的趋势下，两类公司将受益：1）受益于去库存及交易量增长的房产营销类公司，世联行(002285，买入)。2）区域重估+国企改革类公司，因一线城市房产价值重估将持续，推荐深天地A(000023，买入)，建议关注电子城(600658，未评级)、陆家嘴(600663，未评级)。
【宏观意味】
地产托经济的逻辑不成立，稳增长将是一个中期主题，地下管廊、基建类公司值得看好。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月9日 20:26
收件人: 全体营销人员; 销售北-郭文君 (you...@126.com)
主题: 地产主线仍是稳增长、国企改革、三大都市圈！~转发: 稳增长和区域发展重回视野！~转发: 2015年第30周观点~转发: 万科转型，从物业开始~转发: 房地产价格及土地投资走势解读电话会议~转发: 房融：领先的房地产互联网金融公司，助力南国转型~
▌投资建议：地产主线仍是稳增长、国企改革、三大都市圈！
1、地产板块上周跑输沪深300，热点并不在地产板块。周末公布的CPI数据、货币政策执行报告表明，货币政策在原有轨道上，不松不紧，定向支持，财政政策仍是目前中央稳增长的主要手段。
2、稳增长仍是当前市场主线，基建、水泥相关股票值得投资。地产股中有PPP概念和水泥生产的公司值得关注，看好【中南建设】、【金隅股份】、【深天地】。
3、国企改革再度提上日程，将惠及地产板块。上周【招商地产】公告重大资产重组进展，提示可能置入大股东蛇口工业区公司位于南山及前海土地，意味着央企整合、国企改革可能惠及地产板块。我们看好央企中的【保利地产】和【南国置业】（及【中国电建】）。【深振业】董事长去职，意味着深圳国资改革也进一步推进。我们再次呼吁关注北京和上海板块，北京看好【电子城】，上海看好【陆家嘴】。
4、区域发展仍值得投注，三大都市圈是重中之重！张家口、通州的房价上涨是真金白银，继续看好在张家口有大量土储的【华夏幸福】、【湖北金环】。上海迪士尼概念有望被重新关注，看好【界龙实业】、【陆家嘴】。
▌一周数据：2015年（第32周）周度销售回落，推盘量下降明显！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比大幅下滑。49大城市新房周度销售周环比下降22%；15大城市二手房销售环比下降15%；一线城市周环比增速分别为-16%，-29%。
②整体库存和库销比小幅提升。29大城市库存为176.1万套，较上周提升2.1万套；库销比为11.1月，与上周上升0.2月。一线城市库存量为26.6万套，较上周减少0.4万套；库销比为6.1月，较上周下降0.1个月。
③推盘量，成交率双双下滑。世联行到访量指数为103，中原监控的推盘套数为0.8万套，较上周减少0.7万套。认购率为54%，较上周减少5个百分点。
④板块融资余额继续下降。周度净融资额连续两周为负，板块融资余额继续下降。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月2日 14:01
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主题: 稳增长和区域发展重回视野！~转发: 2015年第30周观点~转发: 万科转型，从物业开始~转发: 房地产价格及土地投资走势解读电话会议~转发: 房融：领先的房地产互联网金融公司，助力南国转型~
1、地产板块上周跑输沪深300，热点并不在地产板块。周末公布的CPI数据、货币政策执行报告表明，货币政策在原有轨道上，不松不紧，定向支持，财政政策仍是目前中央稳增长的主要手段。
2、稳增长仍是当前市场主线，基建、水泥相关股票值得投资。地产股中有PPP概念和水泥生产的公司值得关注，看好【中南建设】、【金隅股份】、【深天地】。
3、国企改革再度提上日程，将惠及地产板块。上周【招商地产】公告重大资产重组进展，提示可能置入大股东蛇口工业区公司位于南山及前海土地，意味着央企整合、国企改革可能惠及地产板块。我们看好央企中的【保利地产】和【南国置业】（及【中国电建】）。【深振业】董事长去职，意味着深圳国资改革也进一步推进。我们再次呼吁关注北京和上海板块，北京看好【电子城】，上海看好【陆家嘴】。
4、区域发展仍值得投注，三大都市圈是重中之重！张家口、通州的房价上涨是真金白银，继续看好在张家口有大量土储的【华夏幸福】、【湖北金环】。上海迪士尼概念有望被重新关注，看好【界龙实业】、【陆家嘴】。
▌一周数据：2015年（第32周）周度销售回落，推盘量下降明显！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售环比大幅下滑。49大城市新房周度销售周环比下降22%；15大城市二手房销售环比下降15%；一线城市周环比增速分别为-16%，-29%。
②整体库存和库销比小幅提升。29大城市库存为176.1万套，较上周提升2.1万套；库销比为11.1月，与上周上升0.2月。一线城市库存量为26.6万套，较上周减少0.4万套；库销比为6.1月，较上周下降0.1个月。
③推盘量，成交率双双下滑。世联行到访量指数为103，中原监控的推盘套数为0.8万套，较上周减少0.7万套。认购率为54%，较上周减少5个百分点。
④板块融资余额继续下降。周度净融资额连续两周为负，板块融资余额继续下降。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年8月2日 14:01
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▌投资建议：我们依然相对谨慎，稳增长和区域发展重回视野！
1、二级市场依然会继续承压，投资者关注点一方面仍在证金公司救市，另一方面开始关注经济增长和资本流动问题，我们认为经济增速将继续放缓，从而对二级市场的冲击依然存在。市场将通过实体经济影响投资者对业绩的负面预期二进一步调整。同时，新兴产业中的互联网金融又出三方支付新规，市场理解偏于利空，一定程度上使得新兴产业估值承受下行的压力。
2、稳增长大戏主要来自于基建（城市管线建设、高铁）、环保、电力改革及电源建设，同时京津冀协同发展、东北复兴等主题也成为焦点，下半年川沙迪士尼建设又将重回投资者视野！上周华夏幸福、泰禾集团、中国武夷的上涨表明市场对京津冀整合迈入新阶段颇为看好。
3、投资观点上，我们依然相对谨慎，继续看好低估值、对手盘少、真成长真转型公司。包括：万科、彩生活、南国置业、电子城、华夏幸福、空港股份、世联行等公司。
▌一周数据：2015年（第31周）周度销售回升，库存去化加快！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比出现回升，二手房销售环比略有下降。49大城市新房周度销售周环比上升10%；15大城市二手房销售环比下降1%；一线城市周环比增速分别为1%，0%。
②整体库存出现回落，库销比略有下降。29大城市库存为174万套，较上周下降4万套；库销比为11.0月，较上周下降0.3月。一线城市库存量为26.9万套，较上周减少0.2万套；库销比为6.2月，与上周持平。
③推盘量继续上升。中原监控的推盘套数为1.5万套，较上周增加0.9万套。认购率为59%，较上周下降1个百分点。
④板块融资余额出现回落。周度净融资额转为负，板块融资余额出现回落。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年7月26日 20:16
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1、二级市场依然会继续承压，投资者关注点一方面仍在证金公司救市，另一方面开始关注经济增长和资本流动问题，我们认为经济增速将继续放缓，从而对二级市场的冲击依然存在。市场将通过实体经济影响投资者对业绩的负面预期二进一步调整。同时，新兴产业中的互联网金融又出三方支付新规，市场理解偏于利空，一定程度上使得新兴产业估值承受下行的压力。
2、稳增长大戏主要来自于基建（城市管线建设、高铁）、环保、电力改革及电源建设，同时京津冀协同发展、东北复兴等主题也成为焦点，下半年川沙迪士尼建设又将重回投资者视野！上周华夏幸福、泰禾集团、中国武夷的上涨表明市场对京津冀整合迈入新阶段颇为看好。
3、投资观点上，我们依然相对谨慎，继续看好低估值、对手盘少、真成长真转型公司。包括：万科、彩生活、南国置业、电子城、华夏幸福、空港股份、世联行等公司。
▌一周数据：2015年（第31周）周度销售回升，库存去化加快！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比出现回升，二手房销售环比略有下降。49大城市新房周度销售周环比上升10%；15大城市二手房销售环比下降1%；一线城市周环比增速分别为1%，0%。
②整体库存出现回落，库销比略有下降。29大城市库存为174万套，较上周下降4万套；库销比为11.0月，较上周下降0.3月。一线城市库存量为26.9万套，较上周减少0.2万套；库销比为6.2月，与上周持平。
③推盘量继续上升。中原监控的推盘套数为1.5万套，较上周增加0.9万套。认购率为59%，较上周下降1个百分点。
④板块融资余额出现回落。周度净融资额转为负，板块融资余额出现回落。
发件人: 竺劲 [mailto:zhuj...@orientsec.com.cn]
发送时间: 2015年7月26日 20:16
收件人: 全体营销人员; 销售北京-郭文君 (you...@126.com)
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▌投资建议：维持上周观点！
1、上周大盘继续回升，地产板块也企稳回升。由于市场对于地产下半年销售预期不高，同时持仓量低，地产板块变化不大。
2、我们维持此前三大主线的推荐，分别是低估值蓝筹、真成长真转型和低估值国企概念股。下半年将继续在这三大主线聚焦。
▌本周重点推荐个股：
1、积极转型的低估值蓝筹，推荐万科A(000002，买入)；
2、估值回调后的真成长和真转型，推荐世联行(002285，买入)；
3、国企改革概念股，建议关注南国置业(002305，未评级)。
▌一周数据：2015年（第30周）整体库存小幅提升，预计7月新房销售环比6月持平！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比继续回落，二手房销售环比略有上升。49大城市新房周度销售周环比为-2%；15大城市二手房销售环比上升2%；一线城市分别为-11%，1%。
②整体库存小幅提升，库销比与上周持平。29大城市库存为178万套，较上周提升0.6万套；库销比为11.3月，与上周持平。一线城市库存量为27.1万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.2月，较上周提升0.1个月。
③推盘量，成交率有所提升。中原监控的推盘套数为0.8万套，较上周增加0.4万套。认购率为60%，较上周增加7个百分点。
④板块融资余额略有提升。周度净融资额连续两周为正，板块融资余额开始提升。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放300亿货币量。
⑥预计49城市新房销售7月与6月环比持平。截止24日，49城市7月新房销售套数同比5月为-2%，考虑7月比6月多一日，我们预计7月与6月环比持平。
竺劲房地产行业分析师
Tel：021-63325888-6084
Cel：18621097792
E-mail：zhuj...@orientsec.com.cn
WeChat：18621097792
Add：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼26楼，200010
1、上周大盘继续回升，地产板块也企稳回升。由于市场对于地产下半年销售预期不高，同时持仓量低，地产板块变化不大。
2、我们维持此前三大主线的推荐，分别是低估值蓝筹、真成长真转型和低估值国企概念股。下半年将继续在这三大主线聚焦。
▌本周重点推荐个股：
1、积极转型的低估值蓝筹，推荐万科A(000002，买入)；
2、估值回调后的真成长和真转型，推荐世联行(002285，买入)；
3、国企改革概念股，建议关注南国置业(002305，未评级)。
▌一周数据：2015年（第30周）整体库存小幅提升，预计7月新房销售环比6月持平！
上周数据有以下几个特征：
①周度销售新房环比继续回落，二手房销售环比略有上升。49大城市新房周度销售周环比为-2%；15大城市二手房销售环比上升2%；一线城市分别为-11%，1%。
②整体库存小幅提升，库销比与上周持平。29大城市库存为178万套，较上周提升0.6万套；库销比为11.3月，与上周持平。一线城市库存量为27.1万套，较上周增加0.5万套；库销比为6.2月，较上周提升0.1个月。
③推盘量，成交率有所提升。中原监控的推盘套数为0.8万套，较上周增加0.4万套。认购率为60%，较上周增加7个百分点。
④板块融资余额略有提升。周度净融资额连续两周为正，板块融资余额开始提升。
⑤央行公开市场操作活跃。本周央行通过逆回购净投放300亿货币量。
⑥预计49城市新房销售7月与6月环比持平。截止24日，49城市7月新房销售套数同比5月为-2%，考虑7月比6月多一日，我们预计7月与6月环比持平。
竺劲房地产行业分析师
Tel：021-63325888-6084
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