CLASE ASISTIDA

[Maria Alexandra]

FLUJO DE CAJA
Entre sus elementos se encuentran:
•Egresos iniciales de fondos
Corresponden al total de la inversión total requerida para la puesta
en marcha del proyecto. El capital de trabajo, si bien no implicará
siempre un desembolso en su totalidad antes de iniciar la operación,
se considera también como un egreso en el momento cero, ya que deberá
quedar disponible para que el administrador del proyecto pueda
utilizarlo en su gestión.
•Los ingresos y egresos de operación
Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. Es
usual encontrar cálculos de ingresos y egresos basados en los flujos
contables en evaluaciones de proyectos, los cuales no necesariamente
ocurren de forma simultánea con los flujos reales.

•El momento en que ocurren los ingresos y egresos.
Anteriormente habíamos visto que los ingresos y egresos de operación
no necesariamente ocurren de forma simultánea con los flujos reales,
lo cual constituye el concepto de devengado o causado, y será
determinante el momento en que ocurran los ingresos y egresos para la
evaluación del proyecto.

•El valor de desecho o salvamento del proyecto.
Al evaluar la inversión normalmente la proyección se hace para un
período de tiempo inferior a la vida útil del proyecto. Por ello, al
término del período de evaluación deberá estimarse el valor que podría
tener el activo en ese momento, ya sea suponiendo su venta,
considerando su valor contable o estimando la cuantía de los
beneficios futuros que podría generar desde el término del período de
evaluación hacia delante. La inversión que se evalúa no solo entrega
beneficios durante el período de evaluación, sino que durante toda su
vida útil, esto obliga a buscar la forma de considerar estos
beneficios futuros dentro de lo que se ha denominado el valor de
desecho.

ESTRUCTURA DEL FLUJO DE CAJA

•Ingresos afectos a impuestos: Están constituidos por los ingresos que
aumentan la utilidad contable de la empresa, lo que se calcula
multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que
se proyecta producir y vender cada año, y por el ingreso estimado de
la venta de la máquina que se reemplaza al final del período.

•Egresos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen
disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los
costos variables resultantes del costo de fabricación unitario por las
unidades producidas, el costo anual fijo de fabricación, la comisión
de ventas y los gastos fijos de administración y ventas.

•Gastos no desembolsables: Son los gastos que para fines de
tributación son deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas,
como la depreciación, la amortización de los activos intangibles o el
valor libro de un activo que se venda.

•Impuestos: Se determina como es 15% de las utilidades antes de
impuesto (en el caso de Chile).

•Ajustes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber
incluido gastos que no constituían egresos de caja, se suman la
depreciación, la amortización de intangibles y el valor libro. La
razón de incluirlos primero y eliminarlos después obedece a la
importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas
ocasionan a favor del proyecto.

•Egresos no afectos a impuesto: Están constituidos por aquellos
desembolsos que no son incorporados en el estado de resultado en el
momento en que ocurren y que deben ser incluido por ser movimientos de
caja; un egreso no afecto a impuesto son las inversiones ya que no
aumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo
hecho de adquirirlos. Generalmente es solo un cambio de activo
(maquina por caja) o un aumento simultaneo de un activo con un pasivo
(maquina y endeudamiento).

•Beneficios no afectos a impuestos: Son el valor de desecho del
proyecto y la recuperación del capital de trabajo si el valor de
desecho se calculo por el mecanismo de valoración de activos, ya sea
contable o comercial, en lo que se refiere a la recuperación del
capital de trabajo no debe incluirse como beneficio cuando el valor de
desecho se calcula por el método económico ya que representa el valor
del negocio funcionando.

•Estructura del flujo de caja desde el punto de vista del
inversionista