瑞士法朗穩坐「全球最強勢貨幣」

[Jhonny Allen]

瑞士法朗穩坐「全球最強勢貨幣」2011-07 天下雜誌 477期 作者：吳怡靜相關關鍵

瑞士投資人貨幣債務工業國家債務危機罩頂，投資人忙著避險，不但推升金價飆破一六○○美元，更讓瑞士法朗一路大漲，成為最被看好的強勢貨幣。
隨著金價在七月十八日再度飆上新高，美元、英鎊、歐元、日圓等主要貨幣這陣子「人氣」直直落。利率接近零，加上債務危機罩頂，投資人四處避險，就怕工業國會讓貨幣貶值來減輕債務。
不過，同樣是主要貨幣，瑞士法朗卻成了例外──貿易加權匯率不斷上升，甚至超過了一九七○年代的高點。
瑞銀外匯分析師莫希烏丁指出，瑞朗、澳幣與加幣已經成為交易商和投資人用來避險的「影子貨幣」。想要投資美國經濟，又擔心它被財政拖累的人，可以買入加幣；想要投資中國，卻擔心有政治或企業治理風險的人，可以選擇澳幣。而瑞士法朗則被認為是舊馬克的最佳替代，匯率走勢緊跟著德國經濟浮動。
投資人眼中，瑞士充滿了吸引力：通膨率不到一％；經常帳盈餘高達ＧＤＰ的一五％；瑞朗升值，出口依舊表現優異；今明兩年的經濟可望成長二％以上。ＩＭＦ估計，瑞士今年會出現小幅的預算盈餘，而政府毛債務佔ＧＤＰ比重約五三％，也遠低於多數歐洲國家。
瑞朗一路走強，瑞士廠商當然吃不消。工業集團艾波比最近就對強勢的瑞朗，大感「頭痛」；大藥廠諾華今年上半年的業績以美元計價，原本有九％盈餘，換算成瑞朗，反而虧損一六％。外界因此猜測，瑞士央行可能會出手阻升，但前年的經驗已經顯示，干預的成效很差，只會讓央行大失血。
投資人這麼追捧瑞朗，會不會被熱潮沖昏了頭？畢竟，按購買力平價計算的話，瑞朗兌歐元、美元的匯價，分別高估了四二％、四四％，一旦市場對全球經濟的展望突然轉趨樂觀，或歐債危機順利化解，瑞朗就可能暴跌。
比黃金更好的避險選擇
話說回來，就算有風險，但是跟十年內暴漲六倍、泡沫疑慮更高的黃金相比，瑞朗依舊是投資人眼前最理想的避險選擇。瑞士人也許不樂見本國貨幣繼續升值，但瑞朗的強勢貨幣地位，恐怕還將維持很長一段時間。