Test - postfaktum
Tsvetan Boichev
P.S. На въпроси от рода: "Защо го изпращате сега?" отговаря поп Гарабед Папазян от Арменската църква в Малко Търново.
--
Tsvetan Boichev
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Izprashtam vi testa po Finasov menidzhmynt. Tozi test e plod na truda na
4-ma kolegi, koito si napraviha truda da prepishat razlichnite varianti
na pyrviia izpit i da gi naberat. Boldnatite vyprosi e vyzmozhno da sa
greshni - bydete predupredeni svoevremenno. Zadachite sa prepisani
doslovno - ot vas se ochakva samo da si gi reshite vkyshti. Nadiavam se, che
shte byde ot polza na kolegite, koito ne se iaviha dnes, a i na takiva
koito sled obiaviavaneto na rezultatite v Sriada po obektivni prichini shte
se iaviavat pak.
P.S. Na vyprosi ot roda: "Zashto go izprashtate sega?" otgovaria pop Garabed Papazian ot Armenskata cyrkva v Malko Tyrnovo.
Iva Treneva
Здравейте,
Със сигурност / пак според мен естествено / мисля, че тези въпроси са със тези отговори / болднатите в червено /:
2. Фундаменталните коеф за сравнителна оценка P/E,P/BV и др са функция на следните променливи:
а) нетна печалба,нетни пар. потоци и дивидент
б) пазарна цена на 1 акция и нетния доход от 1 акция
в) степента на финансов лост и лихвените проценти по дълга
г) потенциала за генериране на доход,риска и очаквания растеж
5. Корпорациите се определят като публични когато:
а) акционерите не са данъчно задължени
б) акциите се държат от правителството и общините
в) акциите се търгуват активно
г) произвежданите от тях стоки и услуги са за публично потребление
11. Според полусилната хипотеза за ефикасността на капиталовите пазари:
а) сегашните цени на акциите на добре развитите капиталови пазари отразяват само значимата историческа информация
б) прилагането на фундаменталния анализ е наложително ако искаме да постигнем възвръщаемост по-висока от тази на пазара като цяло
в) използването на техническия анализ е безсмислено
г) сегашните цени на акциите на добре развитите капиталови пазари отразяват както цялата значима публична така и непублична информация към момента
8.При кое от следните допускания модела на постоянно нарастващи дивиденти е невалиден и не може да се използва ТУК ИМАШЕ НЕШО В ПОДТОЧКА б/ И ТО ЗАСЯГАШЕ g т.е g беше по-голямо от r и тогава се получаваше , че делим на отрицателно число , което е невъзможно и затова отговора според мен е б/
Моделът е както следва Po = Div1 / (r - g)
а) темпът на нарастване е 0
б) изискваната норма на доход е над 15%
в) темпът на нарастване е по малък от изискваната норма на доход
г) нито едно не го прави невалиден
Ето и решението на задача 3:
Изчислени са FCFI & FCFE
FCFE
FCFI
приходи от дейността
250000
250000
разходи за дейността без
амортизации
180000
180000
доход преди лихви
и данъци
EBITDA
70000
70000
амортизации
26000
26000
брутен доход от
дейността EBIT
44000
44000
финансови приходи в т.ч. лихви;полож.курсови
разлики,дивиденти
1800
1800
извънредни приходи
640
640
отриц.курсови
разлики, и др. финансови резултати / без лихви по
дълга /
1200
1200
извънредни разходи
900
900
доход преди лихви и
данъци EBIT с отчитане на
финансови статии
44340
44340
разходи за лихви
8500
печалба преди
данък ЕBT
35840
44340
данък печалба 10%
3584
4434
нетна печалба NOPLAT
32256
39906
32256
39906
Брутен паричен поток =
NOPLAT+амортизации
58256
65906
капиталови разходи
31800
31800
изменение (увеличение) на оборотния
капитал
6300
6300
СВОБОДЕН ПАРИЧЕН ПОТОК ЗА
ИНВЕСТИТОРИТЕ
FCFI
27806
изменение на лихвоносния дълг 33000-24000
9000
СВОБОДЕН ПАРИЧЕН ПОТОК ЗА
AKЦИОНЕРИТЕ
FCFE
29156
стойност
на предприятието =
FCFI/(WACC-g)=27806/(0.22-0.04)=27806/0.18= 154
477
стойност на предприятието = FCFЕ/(ROE-g)=27806/(0.22-0.04)=27806/0.18=
154 477
Решение на Задача 1:
1-b=ku ili b=0.7
P/E теорет = (1-b)/r-g=(1+0.7)/(0.16-0.07)=............
P/E фактически = (1+г)(1-b)/r-g=(1+0.07)(1+0.7)/(0.16-0.07)=....................
Дано помогна!
Поздрави
Tsvetan Boichev
Здравейте,
Със сигурност / пак според мен естествено / мисля, че тези въпроси са със тези отговори / болднатите в червено /:
2. Фундаменталните коеф за сравнителна оценка P/E,P/ BV и др са функция на следните променливи:
--
Tsvetan Boichev
tervel gar4ev
Малък коментар и от мене:
В долния въпрос ако темпът на нарастване е нула (g = 0), то няма пречка моделът да се използва. Просто се получава по простият му вариант - без нарастване на дивидента. Все пак в отговор а) има логика. Тя според мен е в това, че може би има уловка по отношение наименованието на модела (на постоянно нарастващите дивиденти) - явно във вариант а нарастване няма.
При вариант б) не мисля, че има проблем. Нормата на доходност е r. В модела е важно r > g. Ако това не е изпълнено - моделът е неприложим. Аз не видях нищо друго в подточка б относно g. Така че - проблем няма!
В крайна сметка можем да избираме между а и г. Аз избрах г. Утре ще видим г ли е или верният отговор е бе.
8.При кое от следните допускания модела на постоянно нарастващи дивиденти е невалиден и не може да се използва ТУК ИМАШЕ НЕШО В ПОДТОЧКА б/ И ТО ЗАСЯГАШЕ g т.е g беше по-голямо от r и тогава се получаваше , че делим на отрицателно число , което е невъзможно и затова отговора според мен е б/
Моделът е както следва Po = Div1 / (r - g )
а) темпът на нарастване е 0
б) изискваната норма на доход е над 15%
в) темпът на нарастване е по малък от изискваната норма на доход
г) нито едно не го прави невалиден
>-------- Оригинално писмо --------
>От: "Tsvetan Boichev"
>Относно: Re: Test - postfaktum
>До: Financ...@googlegroups.com
>Изпратено на: Понеделник, 2007, Юни 18 19:52:53 EEST
>----------------------------------
>
>Ива, - Супер си!!! Ще помогне и още как. Аз все още незнам на мен дали ще ми
>трябва :):):), но знаели човек.
>
>
>
>
>
>
>На 18.06.07, Iva Treneva написа:
>>
>> *Здравейте,*
>>
>> **
>>
>> *Със сигурност / пак според мен естествено / мисля, че тези въпроси са със
>> тези отговори / болднатите в червено /:*
>>
>>
>>
>> 2. Фундаменталните коеф за сравнителна оценка P/E,P/BV и др са функция на
>> следните променливи:
>>
>> *а)** нетна печалба,нетни пар. потоци и дивидент*
>>
>> б) пазарна цена на 1 акция и нетния доход от 1 акция
>>
>> в) степента на финансов лост и лихвените проценти по дълга
>>
>> *г)** потенциала за генериране на доход,риска и очаквания растеж*
>>
>> **
>>
>> 5. Корпорациите се определят като публични когато:
>>
>> а) акционерите не са данъчно задължени
>>
>> *б) акциите се държат от правителството и общините*
>>
>> *в) акциите се търгуват активно*
>>
>> г) произвежданите от тях стоки и услуги са за публично потребление
>>
>>
>>
>> 11. Според *полусилната* хипотеза за ефикасността на капиталовите пазари:
>>
>> а) сегашните цени на акциите на добре развитите капиталови пазари
>> отразяват само значимата историческа информация
>>
>> б) прилагането на фундаменталния анализ е наложително ако искаме да
>> постигнем възвръщаемост по-висока от тази на пазара като цяло
>>
>> *в) използването на техническия анализ е безсмислено*
>>
>> * г) сегашните цени на акциите на добре развитите капиталови пазари
>> отразяват както цялата значима публична така и непублична информация към
>> момента*
>>
>> **
>>
>> 8.При кое от следните допускания модела на постоянно нарастващи дивиденти
>> е невалиден и не може да се използва *ТУК ИМАШЕ НЕШО В ПОДТОЧКА б/ И ТО
>> ЗАСЯГАШЕ g т.е g беше по-голямо от r и тогава се получаваше , че делим на
>> отрицателно число , което е невъзможно и затова отговора според мен е б/*
>>
>> Моделът е както следва Po = Div1 / (r - g)
>>
>> * а) темпът на нарастване е 0*
>>
>> * **б) изискваната норма на доход е над 15%*
>>
>> в) темпът на нарастване е по малък от изискваната норма на доход
>>
>> г) нито едно не го прави невалиден
>>
>>
>>
>> **
>>
>> *Ето и решението на задача 3:*
>>
>> **
>>
>> *Изчислени са FCFI & FCFE*
>>
>> **
>>
>> * FCFE FCFI приходи от дейността 250000 250000 разходи за
>> дейността без амортизации 180000 180000 доход преди лихви и данъци
>> EBITDA 70000 70000 амортизации 26000 26000 брутен доход от дейността
>> EBIT 44000 44000 финансови приходи в т.ч.
>> лихви;полож.курсови разлики,дивиденти 1800 1800 извънредни приходи 640
>> 640 отриц.курсови разлики, и др. финансови резултати / без лихви по
>> дълга / 1200 1200 извънредни разходи 900 900 доход преди лихви и
>> данъци EBIT с отчитане на финансови статии 44340 44340 разходи за
>> лихви 8500 печалба преди данък ЕBT 35840 44340 данък
>> печалба 10% 3584 4434 нетна печалба NOPLAT 32256 39906 32256 39906
>> Брутен паричен поток = NOPLAT+амортизации 58256 65906 капиталови
>> разходи 31800 31800 изменение (увеличение) на оборотния капитал 6300
>> 6300 СВОБОДЕН ПАРИЧЕН ПОТОК ЗА ИНВЕСТИТОРИТЕ FCFI 27806 изменение
>> на лихвоносния дълг 33000-24000 9000 СВОБОДЕН ПАРИЧЕН ПОТОК ЗА
>> AKЦИОНЕРИТЕ FCFE 29156 стойност на предприятието = FCFI/(WACC
>> -g)=27806/(0.22-0.04)=27806/0.18= 154 477 стойност на собствения
>> капитал = стойност на предприятието - дълга = 82 477
>>
>> стойност на предприятието = FCFЕ/(ROE-g)=27806/(0.22-0.04)=27806/0.18=
>> 154 477 стойност на собствения капитал = стойност на предприятието -
>> дълга = 82 477
>>
>>
>>
>>
>> *
>>
>>
>>
>> *Решение на Задача 1:*
>>
>> **
>>
>> *1-b=ku ili b=0.7*
>>
>> **
>>
>> *P/E теорет = (1-b)/r-g=(1+0.7)/(0.16-0.07)=............*
>>
>> **
>>
>> *P/E фактически = (1+г)(1-b)/r-g=(1+0.07)(1+0.7)/(0.16-0.07
>> )=....................*
>>
>> **
>>
>> *Дано помогна!*
>>
>> **
>>
>> *Поздрави*
>>
>> **
>>
>> **
>>
>>
>> *----- Original Message* -----
>> *From:* Tsvetan Boichev
>> *To:* Financ...@googlegroups.com
>> *Sent:* Sunday, June 17, 2007 7:43 PM
>> *Subject:* Test - postfaktum
-----------------------------------------------------------------
Нека музиката бъде с теб! http://musicidol.btv.bg/
Tsvetan Boichev
Tsvetan Boichev
Veselin Krustev
-------- Оригинално писмо --------
От: "Tsvetan Boichev"
До: Financ...@googlegroups.com
Изпратено на: Петък, 2008, Август 29 09:25:23 EEST