АРБИТРАЖHЫЕ ОПЕРАЦИИ
Sergey V.Dmitriev
=== Cut ===
АРБИТРАЖHЫЕ ОПЕРАЦИИ - под ними понимаются операции на
валютных рынках, направленные на извлечение прибыли за счет ценовых
различий на валютные ценности. В связи с направленностью на
получение прибыли за счет ценовых различий валютные арбитражные
операции также часто называют валютными спекуляциями, что более
точно отражает их сущность. Выделяются два вида валютных арбитражных
операций: валютный арбитраж и процентный арбитраж.
Валютный арбитраж является распространенной в мировой
практике банковской операцией, направленной на получение прибыли от
разницы валютных курсов при купле-продаже валют. Выделяются два вида
валютного арбитража: пространственный и временной.
Пространственный валютный арбитраж имеет место, когда
уполномоченный банк приобретает иностранную валюту на одном
региональном валютном рынке, а продает ее на другом, получая прибыль
за счет курсовой разницы в цене на валюту на различных региональных
рынках.
Временной валютный арбитраж направлен на получение прибыли
от разницы валютных курсов на какую-либо валюту во времени. В этом
случае уполномоченный банк, например, покупает валюту по курсу спот
("spot" - конверсионная операция с датой валютирования (поставки) на
второй день заключения сделки продает туже валюту по форвардному
курсу ("forward" (outright) - конверсионная операция, дата
валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более,
чем на два рабочих банковских дня)1. Если курс соответствующей
валюты в течение срока форвардной сделки подымится, то курсовая
разница составит доход уполномоченного банка. Сочетание двух
противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму,
заключаемых в один и тот же день, при котором одна из указанных
сделок является срочной ("forward"), а вторая - сделкой с немедленно
поставкой ("spot") является сделкой своп ("swap"). Сделки своп
преследуют исключительно спекулятивные цели и получили широкое
распространение на международных денежных рынках.
1 Термин "аутрайт" - означает одинарную форвардную сделку,
термин форвард используется, как правило, для обозначается
форвардной сделки, являющейся частью операции своп.
Временной и пространственный арбитраж в современных условиях
используется довольно часто в комплексе, что повышает вероятность
получения прибыли.
Простой валютный арбитраж имеет место при проведении
пространственного и/или временного валютного арбитража в двух
валютах. Пространственный и/или временной валютный арбитраж, при
котором осуществляются операции более чем с двумя валютами,
называется сложным валютным арбитражем (или конверсионным
арбитражем). При проведении сложного валютного арбитража ключевым
понятием является "кросс-курс". В связи с тем обстоятельством, что
котировки, например, к доллару США, немецкой марки и японской иены
не имеют прямой зависимости может складываться ситуация, при которой
гораздо выгоднее приобрести доллары США владельцу немецких марок не
путем покупки долларов США непосредственно за немецкие марки, а
опосредовано через японские иены. То есть владелец немецких марок
первоначально покупает за немецкие марки японские иены, а затем за
японские иены доллары США. Курс стоимости доллара США к немецкой
марки, рассчитанный исходя из средних курсовых отношений данных
валют к японской иене и будет представлять собой "кросс-курс"
доллара США к немецкой марки, рассчитанный через японскую иену.
Процентный арбитраж представляет собой валютную операцию,
при которой банк, оперирующий на валютном рынке, одновременно
осуществляет сделку по привлечению кредита и сделку по
предоставлению кредита. При этом перед банком стоит задача
осуществить привлечение денежных средств по минимальной процентной
ставке, например, на каком-то определенном рынке ссудного капитала,
и размещение средств под максимальные проценты на другом рынке
ссудных капиталов, на котором стоимость кредитных ресурсов выше.
Процентный и валютный арбитраж могут дополнять друг друга
в различных комбинациях. Hапример, банк может приобрести валюту по
курсу спот и затем осуществить ее продажу по форвардному курсу с
одновременным размещением приобретенной валюты на срок форварда на
рынке ссудных капиталов.
С макроэкономической точки зрения значение арбитражных
операций выражается в выравнивании валютных курсов (валютный
арбитраж) и процентных ставок (процентный арбитраж) во времени и
пространстве.
Сапожников H.
=== Cut ===
I am looking forward to hearing from you.
All the best,
Sergey
_#√#_ RU.ARBITRAGE - Защита прав и законных интересов предпринимателей.