通胀利剑依然高悬 中国近期降息可能性不大

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时近年底，市场和各方分析人士在清点及瞻望中国经济远景时，明年的货泉政策是讨论的热门话题。业内人士指出，货泉政策的松紧不是目标，冷热都需防范，货
泉供给枢纽要看是否公道适度。
　　货泉政策不能包治百病
　　业内人士以为，明年货泉政策的走向，将取决于海内外的宏观经济状况，但不管如何，要掌握好度，绝对不能乍寒乍热。
　　清华大学经济治理学院教授魏杰接受记者采访时以为，目前中国宏观经济有两个压力正逐渐显现出来。第一个是通货膨胀，通胀的压力还在开释，并且不会很
快过去。货泉一放松物价肯定飙升，因此紧缩货泉政策基本不会改变。一旦泛起天然劫难，通货膨胀还可能会加剧上演。第二个是经济增长速度已经泛起下滑。导
致下滑的原因主要有3个：一是拉动经济增长的三大气力，即出口、投资、消费已经乏力；二是地方政府的土地财政和地方融资平台出了题目；三是民营企业的发
展压力剧增。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对记者指出，事实上，货泉政策已经局部性或者结构性放松。由于GDP(海内出产总值)、CPI(消费价格指
数)、PPI(产业品出厂价格指数)、PMI(采购经理人指数)和M2(广义货泉供给量)等指标都在下降，这样才有了高层对货泉政策做出了"适时适度微
调预调"的表态。
　　胡俞越以为，我们要稳中求进，但这个进并不意味着非得货泉政策放松，调结构更加重要。今后，中国经济将离别超高速增长的时期，GDP下来和CPI上
去将成为一种常态，货泉政策也要适应这一点，不要过分纠结于其中。事实上，单纯依赖货泉政策的调节是解决不了所有题目的。
　　存款预备金率随时可能下调
　11月，央行近3年来首次调降银行存款预备金率，这让良多经济学家以为，这表明中国会在2012年转向更加宽松的货泉政策。然而，面临经济增长压力，
有没有可能采取放松银根来刺激经济？
　　"银根不会松动，但外汇占款的回落让存款预备金率有下调空间。"魏杰以为，明年一季度存款预备金率会再度下调。
　　胡俞越以为，存款预备金率近期有望再降，"说不定就在明天或者元旦之后，央行就会发布调降的动静。"他给出的理由包括：一是欧洲央行、澳洲联储、挪
威央行都已降息；二是中国GDP、CPI、PPI、PMI、M2等指标都已掉头向下，11月CPI为4.2%，通胀压力有所减缓；三是银行和企业银根均
偏紧，外汇占款呈负增长；四是存款预备金率"超调"使央行为此付出了高昂的利息本钱等。他预计明年上半年可能还有两到三次调降的可能。
　　暂时还没有降息可能
　　那么，明年是否会降息？
　　魏杰以为，暂时还没有降息的可能，除非CPI降至3%以下才有可能。在碰到难题时，要慎重对待，不要随意拧开货泉这个水龙头。
　　胡俞越表示，目前来看，加息的可能性不大，由于与欧美国家比拟，我们假如加息将扩大利差，这是不太可能发生的事，但降息在短期内的可能性也不大，由
于负利率水平已经持续了20个月以上。当然，降息的可能性也不排除，一要看通胀压力是否减缓，二也要看国际上的经济矛盾是否缓解。
　　交通银行首席经济学家连平对记者称，在物价涨幅回落、经济增速放缓的情况下，基本已无加息的必要；但因为中长期通胀压力依然存在和经济增长保持稳
健，降息的必要性也不充分，预计近期利率保持基本不乱。
　　完善政策微调预调
　　根据中心经济工作会议精神，2012年将继承坚持稳健的货泉政策，不外，业内人士普遍以为，央行会根据经济形势的变化，对货泉政策适时适度进行微调
预调。
　　中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞日前表示，预计明年央行会公道铺排工具组合、期限结构和操纵力度，保持银行体系活动性处于适当水平，公
道引导货泉市场利率。公道运用利率等价格调控手段，调节资金需乞降投资储蓄行为，治理通胀预期。"明年应该继承对达到要求的小金融机构执行较低的存款预
备金率，同时培育面向小型微型企业和'三农'服务的金融机构，促进小金融机构改革与发展。"焦瑾璞指出。
　　连平以为，物价的显著回落为货泉政策在稳健基调下的适当放松提供了前提。未来的微调应该有一定的力度。建议货泉政策继承保持稳健的总体基调，审慎平
衡、前瞻掌握、针对举措和适度放松。要针对经济运行中的凸起矛盾和结构性题目，采取有针对性的措施加以解决。好比，继承加强对影子银行融资的公道引导和
规范监管，使其在风险可控、平稳健康的轨道上发展；信贷向小企业等领域定向放松，缓解中小银行的活动性偏紧状况等。
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