Finance Internationale Henri Bourguinat Pdf 13
Leana Eckes
La cause semble entendue : le krach financier d'octobre 2008 incombe aux crdits hypothcaires du march immobilier amricain, les fameux subprimes. En ralit, comme l'expliquent dans ce livre lumineux deux minents spcialistes de la finance internationale, les racines du mal sont beaucoup plus profondes.
Mus par une sorte d'ivresse technique et une avidit pcuniaire dmesure, les professionnels des marchs ont fait de la " finance pour la finance ", comme on fait de l'" art pour l'art ". Encourags par les conomistes thoriciens de la finance, dont plusieurs prix Nobel, ils ont succomb un vritable pch d'arrogance. En apportant leur caution scientifique aussi bien au travail des " quants " (les experts des modles mathmatiques d'ingnierie financire) qu' celui des quipes de gestion des risques, les thoriciens ont confort les praticiens dans le fantasme d'avoir dompt tous les risques. Or, comme le montrent les auteurs, contrairement ses prtentions, la thorie financire est bien loin d'offrir cette garantie.
Errements des marchs, perversion du " gnome thorique " de la finance et carences de la rgulation ont produit une vritable dislocation du systme financier. Seule une refonte profonde de celui-ci peut le gurir. Elle risque fort de se rvler longue et douloureuse pour l'" conomie relle " et ses agents, salaris et entrepreneurs.
ric Briys, professeur associ au CEREGMIA de l'universit des Antilles et de la Guyane, a t professeur de finance HEC pendant dix ans. Cofondateur de www.cyberlibris.com, il a aussi une longue exprience des salles des marchs. Il est l'auteur de plusieurs livres, dont, avec Franois de Varenne, La Mondialisation financire. Enfer ou paradis ? (Economica, 1999) et The Fisherman and the Rhinoceros. How International Finance Changes Daily Life (John Wiley & Sons, 2000).
Introduction. La finance et la grande crise de 2007-2008
Rsilience et services rendus des innovations financires
Les drapages de la " part maudite de l'argent "
Pchs d'orgueil
Une thorie qui vit au-dessus de ses moyens
1. Le gnome de la finance en crise
Avertissements avec frais
La preuve par le subprime
Le modle " initier et transmettre "
Engouement et restrictions : la drive des " produits drivs "
De 2007 2008 : la contamination de la premire phase
Aprs la quasi-faillite de Bear Stearns en mars 2008 : la rechute
Les effets dvastateurs du pch d'orgueil des professionnels de la finance
Le gnome de la finance
Les OGM et les grains du risque
Une crise financire " globale " : une premire
2. Feu la liquidit
Surliquidit et asschement
Les ricochets de l'illiquidit
Les hedge funds : responsables mais pas coupables ?
L'activisme des banques centrales
Premire tentative de sortie de crise l'anglaise
L'objectif gnral de rtrcissement du spread
Vers une nouvelle philosophie de la politique montaire ?
3. Les deux piliers de la valeur
Le ncessaire inventaire critique de la thorie financire
Le mariage de l'entrepreneur et du financier, pour le meilleur et pour le pire
La dlicate question de l'esprance de gain de l'investisseur
Actualisation du risque et esprance mathmatique
La gourmandise des investisseurs n'est peut-tre pas un si vilain dfaut
Gourmandise rime avec chemise (car, en Bourse, on peut la perdre)
La rationalit de l'homo œconomicus
La finance modeste
4. Petits et grands arrangements de la finance acadmique
La finance ambitieuse
La thorie des marchs efficients
Comment ne pas casser tous ses œufs en mme temps : la prescription du bon docteur Markowitz
Mais que vaut un œuf, docteur Markowitz ?
Prime de risque et valorisation des actifs
Connatre le prix du risque
La victoire la Pyrrhus de la thorie
L'impasse phnomnale du modle de la finance labor par les prix Nobel
Investissement et consommation : l'œuf de Colomb de Mark Rubinstein
Les errements de la thorie financire
Saving consumption !
La chasse aux faux problmes des thoriciens de la finance
5. La roublardise de la thorie
Quand roublardise rime avec gourmandise : l'invention de l'" esprance neutre au risque "
La " magie " des probabilits martingales : y a-t-il vraiment un lapin dans le chapeau ?
Les chefs toils de la nouvelle cuisine financire : Black, Scholes et Merton
Comment cuisiner (sans risque ?) une option d'achat d'actions
Les " quants " et le mistigri du risque financier : quand le cuisinier se fait chirurgien
La fuite en avant des banques dans les " drivs de crdit "
L'effet " cygne noir ", ou l'chec programm de la recette des options
Les fausses garanties de la fameuse " valeur risque "
Les cuisines de la finance : fast food et ketchup...
Les investisseurs du monde rel et ceux des modles : schizophrnie, quand tu nous tiens
Du connu connu l'inconnu inconnu : une vaste escroquerie intellectuelle
6. Une rgulation contingente
Rerglemention ou simples amodiations : deux voix opposes de sortie de crise
Juguler l'irrdentisme de la finance ?
La reprise en mains des mouvements de capitaux
La sanction du march comme menace crdible ?
Le principe d'quit financire et l'ala moral
Le bonus sans le malus
Le jeu du " qui perd gagne " des rmunrations
Les amnagements praticables
Une titrisation dcanter
La rintgration du hors bilan et la rvisiondes accords de Ble II
La rforme des agences de notation
Le glissement vers le risque de systme
Le plan Paulson et ses zones d'ombre
Le quitte ou double du dispositif anti-krach de sauvetage des banques
Conclusion. En finir avec l'arrogance de la finance
La prise de conscience des errements
Discipliner la financiarisation
La menace d'une nouvelle " stagflation " ?
difier de vrais garde-fous pour brider l'avidit dvorante des acteurs de la finance
Glossaire.
Professeur mrite de finance internationale l'universit Montesquieu Bordeaux 4, Henri Bourguinat dnonce depuis pas mal de temps les risques d'un libre-changisme intgral tel qu'il est souvent pratiqu Bruxelles. Il explique pourquoi, sur ce point, les combats d'Arnaud Montebourg ne lui semblent pas tout fait dplacs.
Henri Bourguinat. On peut gloser sur son ct bravache. Mais il a le mrite de mettre en vidence le fait que notre pays est dpossd de ce qui fait d'habitude les instruments d'une politique conomique. La politique budgtaire est restreinte par les traits. La Banque centrale europenne rgit la politique montaire et le taux de change, ce qui interdit la France de pratiquer ces dvaluations qui redonnaient jadis de l'oxygne. Et, par-dessus le march, la politique de la concurrence et des tarifs extrieurs est entre les mains de la Commission de Bruxelles, qui fait preuve dans ce domaine d'aveuglement. Est-il raisonnable de signer un accord de libre-change avec la Core, en nourrissant l'espoir que les Corens nous achtent nos voitures ? Mais, en fait, ils ne nous les achtent pas et les importations d'automobiles corennes ont augment de 40 % en 2001-2012.
Pas forcment. Car, d'une part, le fait d'en appeler au consommateur hexagonal peut, peut-tre, avoir des effets sur la balance commerciale. Songez que si le principe achetez franais progressait ne serait-ce que pour diminuer la marge de 10 % les achats de voitures trangres, on rduirait le dficit de 1 milliard d'euros. Les voitures franaises n'en valent- elles pas la peine et n'ont-elles pas notablement progress ?
Je pense aussi que l'action d'Arnaud Montebourg peut contribuer faire prendre conscience d'une vidence. Le libre-changisme et le libralisme tous crins, tels qu'ils sont prns par la Commission europenne et l'OMC, peuvent avoir des effets ngatifs. On s'aperoit que les grands groupes internationaux savent utiliser, sur ce point, les faiblesses de l'Europe pour y installer des chevaux de Troie. Les Corens implantent des usines automobiles en Europe de l'Est. Et, que dire des multinationales amricaines, qui profitent de la trs basse fiscalit irlandaise pour inonder l'Europe de leurs produits en y payant un minimum d'impts.
Peut-tre l'chelle globale. Mais, l'intrieur des socits, on voit bien que l'ouverture a souvent pour effet d'accrotre les carts entre riches et pauvres. Je pense donc qu'en termes d'changes internationaux, il ne faut pas prner des options toutes noires ou toutes blanches. Il faut doser ses politiques. Et c'est ce que l'Europe a oubli.
Deux ateliers pour les enseignants d'1h30 ont t proposs lors de la dernire dition des Journes de l'conomie, le 8 novembre 2012. Le premier atelier tait consacr la finance internationale et aux crises financires. Deux intervenants ont anim cet atelier : Jzabel Couppey-Soubeyran, Matre de confrence en conomie l'Universit Paris 1 o elle enseigne l'conomie montaire et financire, et Christian Chavagneux, conomiste et journaliste, rdacteur en chef adjoint d'Alternatives Economiques et rdacteur en chef de la revue L'Economie politique. L'intervention de Jzabel Couppey-Soubeyran tait consacre la finance internationale et plus particulirement au fonctionnement du march des changes ; Christian Chavagneux a trait la partie sur les crises financires et leurs mcanismes.
Dans ce dossier, nous mettons votre disposition les diaporamas de prsentation de Jzabel Couppey-Soubeyran et de Christian Chavagneux, ainsi que des documents complmentaires sur le march des changes et la spculation.
Cet atelier pdagogique est destin aux professeurs de sciences conomiques et sociales et d'conomie-gestion. Son objectif est de proposer aux enseignants des activits et supports pdagogiques en relation avec les thmes de la finance internationale, des marchs financiers et des crises financires. Il vise apporter des ides aux enseignants pour faciliter l'appropriation par les lves de concepts, de mcanismes et de raisonnements conomiques sur des questions conomiques complexes et souvent techniques. Il s'agit aussi de donner des pistes pour aider les lves comprendre les dbats conomiques sur les enjeux de la financiarisation de l'conomie mondiale, et donc contribuer leur formation citoyenne. Les outils et activits proposs pourront s'appuyer sur des supports varis : exemples fictifs simples, exemples historiques, exercices chiffrs, reprsentations graphiques et schmas, articles de presse, jeux pdagogiques, extraits de films ou de livres, etc.
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