Imposto inflacionário x senhoriagem

[Julio Ribeiro]

Pessoal, não vi se já foi discutivo, mas eu tenho muitas dúvidas para separar bem esses 2 conceitos. 

Para mim, qualquer emissão de moeda feita pelo Bacen seria uma "senhoriagem", gerando assim receitas para o governo, a chamada "receita de senhoriagem" que seria utilizada pelo stn ao trocar esse dinheiro criado pelo bacen por títulos (é assim que faz para mandar o $ para o stn?).

E o Imposto inflacionário seria a parcela da senhoriagem NÃO lastreada pelo crescimento do PIB, gerando inflação e perda de poder aquisitivo das pessoas que estao com haveres monetários em mãos...

Seria assim

SE = Variação dos encaixes reais (M/P) + II

Não sei se fui claro, meio que II seria um caso especial da senhoriagem.

Desculpe se já tiver sito discutido isso aqui, é que eu não tive tempo de lever todos e-mails da discursão de ontem.

Julio Ribeiro

[Pedro Sant'Angelo]

O imposto inflacionário é apenas a inflação gerada pela senhoriagem.

Valendo a TQM, por exemplo, os dois coincidem.

[Nanda]

A oferta monetária deve acompanhar a demanda por moeda. 

Considerando uma economia que não está no pleno emprego, um excesso de demanda por moeda gera inflação. Logo, é necessário injetar moeda na economia para que a oferta seja igual à demanda (equilíbrio monetário).

Se a economia estiver no pleno emprego (Teoria Quantitativa da Moeda - visão clássica), o aumento da oferta de moeda irá gerar apenas inflação.

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Fernanda Franco

[aprovadasdq]

Júlio, penso que não é qualquer emissão de moeda do Bacen que é senhoriagem.

Senhoriagem é quando o bacen emite moeda e , com essa moeda emitida, compra títulos públicos do TESOURO NACIONAL. Assim, a moeda emitida fica à disposição do governo para que ele pague suas dívidas ou gaste como quiser.

Quando o Bacen emite moeda e compra títulos públicos NO MERCADO com essa moeda emitida, não tem receita de senhoriagem.

[Julio Ribeiro]

Obrigado a todos!

Acho que agora ficou claro para mim!

abs

[Julio Ribeiro]

Aliás, lá vai uma última dúvida. Meu professor, na hora de elencar as formas de financiamento do déficit público colocou "Emissão monetária" e depois colocou "senhoriagem"

Há alguma diferença? Para mim seria a mesma coisa!

[aprovadasdq]

Com relação ao imposto inflacionário, penso o seguinte: o aumento da oferta de moeda  gera inflação. A inflação gerada pelo aumento da oferta de moeda destinada ao governo tem esse nome porque as pessoas acabam pagando mais pelo que consomem para que o governo financie suas dívidas. A lógica é a de um imposto, mas é somente a inflação causada pelo aumento da oferta de moeda.

Em sexta-feira, 3 de maio de 2013 10h48min03s UTC-3, Julio Ribeiro escreveu:

[aprovadasdq]

Uai....pra mim dá no mesmo : p

Em sexta-feira, 3 de maio de 2013 10h48min03s UTC-3, Julio Ribeiro escreveu:

[clarissa pernambuco]

Deixa eu ver se entendi.. Fiquei confusa... A senhoriagem é a receita que o governo obtém com o aumento da emissão monetaria, e o Imposto inflacionário é a consequência da senhoriagem? Outra coisa, a senhoriagem só funciona com a compra pelo bacen dos títulos emitidos pelo tesouro? Porque, desde 2002, se eu nao me engano, o Bacen nao pode mais fazer isso diretamente. Então nao teria mais senhoriagem no Brasil? 

[Julio Ribeiro]

O que o bacen não pode eh emitir títulos, não?

[clarissa pernambuco]

Eu acho que ele nao pode comprar diretamente também. Tem que ser via mercado secundario (tou certa ao falar assim?) como o resto dos demandantes de títulos públicos, mas nao tenho certeza... 

[aprovadasdq]

A LRF DIZ:

 Art. 34. O Banco Central do Brasil não emitirá títulos da dívida pública a partir de dois anos após a publicação desta Lei Complementar.

Subseção IV

Das Operações com o Banco Central do Brasil

        Art. 39. Nas suas relações com ente da Federação, o Banco Central do Brasil está sujeito às vedações constantes do art. 35 e mais às seguintes:

        I - compra de título da dívida, na data de sua colocação no mercado, ressalvado o disposto no § 2^o deste artigo;

        II - permuta, ainda que temporária, por intermédio de instituição financeira ou não, de título da dívida de ente da Federação por título da dívida pública federal, bem como a operação de compra e venda, a termo, daquele título, cujo efeito final seja semelhante à permuta;

        III - concessão de garantia.

        § 1^o O disposto no inciso II, in fine, não se aplica ao estoque de Letras do Banco Central do Brasil, Série Especial, existente na carteira das instituições financeiras, que pode ser refinanciado mediante novas operações de venda a termo.

        § 2^o O Banco Central do Brasil só poderá comprar diretamente títulos emitidos pela União para refinanciar a dívida mobiliária federal que estiver vencendo na sua carteira.

     

Em sexta-feira, 3 de maio de 2013 10h48min03s UTC-3, Julio Ribeiro escreveu:

[clarissa pernambuco]

Então o Bacen nao pode mais comprar títulos diretamente, só se for para refinanciamento da divida mobiliaria que estiver vencendo na sua carteira. Correto?

[Pedro Sant'Angelo]

Clarissa, pelo que vi nos livrso de Macro é isso mesmo. A senhoriagem é a receita que o governo obtém com o aumento da emissão monetaria, e a inflação causada por essa emissão é chamada de imposto inflacionário.

Quanto à senhoriagem só acontecer com a compra pelo BACEN dos títulos emitidos pelo tesouro, nunca li nada sober isso nos livros de macroeconomia... pode ser algo mais específico pro caso brasileiro, mas acho que o BACEN é considerado como parte do governo central em finanças públicas (inclusive pro cálculo da NFSP)

[AdrianoTT]

Oh confusao ! Vcs estao me deixando confuso ! :p

Eu achava q senhoriagem fosse uma coisa e "receita de senhoriagem" fosse outra coisa. Algo como, a partir da senhoriagem obtem-se a receita de senhoriagem e essa receita de senhoriagem fosse igual ao imposto inflacionario.

Mas agora já estou duvidando disso. :p

[Julio Ribeiro]

Eu posso ter receita de senhoriagem sem haver II eu acho... Se for lastreada no PIB... Correto?

[Pedro Sant'Angelo]

correto, Julio

[aprovadasdq]

Entao, acho que podemos concluir que a LRF acabou com esse negócio de senhoriagem, certo?

Em sexta-feira, 3 de maio de 2013 10h48min03s UTC-3, Julio Ribeiro escreveu:

[AdrianoTT]

Acredito q se fosse uma prova de Finanças Publicas poderia exigir tal conhecimento. Mas nao no nosso caso, o examinador vai citar senhoriagem, como se ela ainda pudesse ser feita sem maiores dificuldades.

[Rebeca]

[Rebeca]

Olha, 

acabo de ver a distinção entre tais conceitos no manual de macroeconomia do Vanconcellos (pág. 365).

O conceito de senhoriagem é mais amplo. A senhoriagem é a receita que o governo recebe quando aumenta o estoque de moeda em função tanto do crescimento do PIB quanto da inflação. 

Quando o aumento do estoque de moeda decorre apenas da inflação, sendo uma "simples recomposição, pelo público, da perda de valor real de seus encaixes provocados pela inflação", temos imposto inflacionário. 

Bom, lembro que uma vez vi uma fórmula na aula do Sakurai que relacionava os dois conceitos, vou ver se acho no meu caderno. Alguém conhece essa fórmula?

[Julio Ribeiro]

Eu tenho essa fórmula na cabeça, acho que está certa (não lembro onde vi)

SE = Variação dos encaixes reais M/P + II...

Ou seja, se a razao M/ P for constante (ou seja, tx inflação  = taxa de aumento de moeda ) então qlqr receita de senhoriagem será também II... Ou então quando variação de M = 0, dá na mesma...

Há curvas de Laffer dos 2 conceitos também...

[C_Silva]

Nunca parei pra pensar com calma nesses termos.  Na verdade, o Giambiagi diferencia os dois. Pelo livro dele, entendi que a senhoriagem ocorre quando o governo usa o gasto pra injetar a moeda na economia. Não seria apensar "jogar" o dinheiro no sistema, mas sim usá-los no gasto corrente, como se fosse fruto de receita tributária, por exemplo. Já o imposto inflacionário seria apenas uma nomenclatura para a "passagem" do poder de compra da sociedade para o governo. Seria mais "geral" que a senhoriagem. Na verdade seria fruto dela: quando o governo emite moeda e a usa como gasto (senhoriagem), os preços sobem (inflação) e a moeda (sociedade) perde poder de compra. Veja que, enquanto a sociedade perde poder de compra, o governo ganhou (via senhoriagem). No final das contas, houve uma passagem de poder aquisitivo da sociedade para o governo, como se fosse um imposto comum. Só que essa "passagem" foi via inflação. Por isso, chama-se imposto inflacionário. 

Em sexta-feira, 3 de maio de 2013 10h48min03s UTC-3, Julio Ribeiro escreveu:

[AdrianoTT]

Valeu Cleiton!