《金融实务》第4期专题：海外并购

[祭灵魂]

　　在全球低利率以及流动性过剩等诸多因素的推动下，继上世纪90年代互联网并购大潮的风云涌动之后，2005年全球并购热再次升温。据《华尔街日报》报道，截至9月初，全球今年的并购交易额飙升至2.3万亿美元以上，达到了2000年以来的历史高点。跨国公司们一扫近年来小心翼翼压缩成本、规避整合风险的颓势，重新登上大规模并购的舞台。
　　尽管绝对规模尚小，但是，“中国收购”却俨然已成为2005年搅动国际并购市场的重要力量。
　　“2005年，中国企业的海外并购相当于从远古走到了现代，这是一个划时代的分水岭。”摩根大通中国区主席、行政总裁李小加在接受《财经》采访时如是说。
　　在2004年以前，中国的海外并购交易规模没有一单超过10亿美元的案例。在当年的最后一个月，联想公司收购“蓝色巨人”IBM的个人电脑业务，开启了10亿美元以上大规模海外并购交易的序幕。中国网通有限公司（下称网通）、中国海洋石油股份有限公司（下称中海油）、中国石油股份有限公司（下称中石油）紧随其后，纷纷登上了国际大规模并购的舞台。其中，中海油竞购优尼科（Unocal）一案，更以185亿美元的总标的，高居全年现金收购案的第三位。成败利钝，一时舆论哗然。
　　“这只是一轮早潮。”高盛（亚洲）公司董事总经理胡祖六对《财经》表示，“中国企业走出国门形成滚滚洪流之势，恐怕还要再过十年。”在他看来，中国的跨境交易额仅占全球并购总额的不到0.4％，因此，所谓“中国企业海外并购大潮”言之尚早。
　　尽管如此，中国企业的海外收购已不可避免地驶入国际市场的深水区。收购目标从资产转向股权，融资手段从国家支持转向市场化操作，收购方式从“一对一谈判”转向公开竞价；其广度与深度，均与以往不可同日而语。同时，收购过程之跌宕起伏，对国际国内的冲击震荡，以及其间的经验与教训，亦值得各界人士细细品味。