小熊评论11-5,11-6

[Hua Yan]

11 月5日

 

   10月31日本人通过NOTES 和短信系统提示满仓持有基金者适当减仓，但从赎回数据看，我行渠道和客户反应速度较慢，大部分客户仍满仓持有，部分客户是真正看到下跌后才开始减仓。

    现对未来一阶段行情进行分析，供投资者参考，各支行、网点可将分析报告发给基金客户，但不构成客户股票操作的依据，本人一再提示未来个股操作风险极大，在 5500点以后的搏傻行情中，散户获胜可能已极小。

一、关于今日中石油和债券基金

中石油定价预测：

    从业绩增长前景看，该股募集资金项目 09年前无法产生效益，业绩不会产生较大增长。

    行业分析：石油行业具有政府管制成品油价格背景，中石油在原油价格上涨中受益不大，产量增长较低，所以未来难保持 20%以上的业绩增长。

    从大中国崛起背景看，该股上市后将成为世界第一市值公司，事实上就目前状况来看，这些所谓世界第一有点象旧时代的大跃进，如果这其中的策略来自政府层面，背后的意义不言自明，国家目前已经启动新的能源战略部署，发展中的中国需要稳定的能源供应和政策支持 , 因而从长期看中国石油必然具有很好的发展空间. 作为亚洲最赚钱公司长期前景是乐观的。

    从机构动向看 : 中石油上市后将成为第一市值股, 因而必然成为机构超配的品种, 上市后必然受到机构关注和介入. 为未来期货做准备. 中石油上市后前期金融权重独大的格局将变成金融能源平分秋色, 这将改变目前市场机构的均衡力量, 产生新的持股结构调整。

对应目前港股和同行业中国石化在目前国内的定价，从股本以及业绩还有本次发行规模综合分析, 合理的定位区间应该高于中石化30% 以上。

综合以上分析: 中国石油合理价值区间35-38. 考虑到市场因素, 开盘应该高于该价格. 同时目前市场几乎一致看好, 因而开盘将一步到位，预计开盘价46 。

    建议：当中石油收盘价高于 50 建议卖出嘉实债券或长盛债券基金，收盘价在 40 左右可持有。

二、后市行情展望　

    大盘在上周走出先扬后抑的走势 ,6000 点两次遇阻回落, 说明上方压力较大, 在经过今年的大幅上涨后, 估值压力开始显现. 虽然中长期依旧乐观. 但在目前的阶段性高位, 随着管理层再度提示风险, 加上股指期货的预期推出都使大盘充满变数. 近期市场震荡加大. 说明市场市场依旧活跃. 但分歧加大. 目前决定后市的因素很多, 但足够引起大盘变盘的因素有三个：

    1、是中国石油的上市定价 , 如果定价过高, 未来高开低走, 记入指数后将由于权重大, 对大盘构成压力, 大盘将可能受其影响出现大的指数调整. 如果定位低未来记入后将可能带动指数上行, 因而这是一个变数。

    2、 股指期货推出的时间 .从近期走势看 ,权重股基本被机构掌控 , 作为管理层来讲不希望期货在高位推出, 目前正等待时机, 因而目前不排除基金等主流机构顺应管理层意图. 打压指数以配合推出的可能. 因而时间上如果期货推出在明年1 月, 那么目前还有两个月时间. 机构还可能继续在大盘股上兴风作浪, 大盘可能还有新高. 如果管理层推出时间表提前到12 月, 那么机构很可能配合管理层, 将可能会向下打压指标股带来指数调整, 这是另一个变数, 值得关注。

    3、管理层调控 . 目前看油价上涨将推动其它价格上涨, 预计未来CPI 可能抬头, 加息在年末还可能出现. 但加息对资本市场影响不大. 目前其它调控措施包括港股直通规模. 以及国有股流通等变数很多，这些都是会影响未来走势的。

    如果抛开以上三点 , 单以目前市场资金以及上市公司业绩增长基本面加上人民币升值因素, 目前大盘年内依旧具有创新高潜力. 短期技术面看, 周五的向下缺口近期罕见, 其它技术指标逐步转弱. 近六个交易日, 上涨缩量, 下跌放量. 说明有资金减仓, 另外值得关注的是近期部分前期强势股例如中国铝业, 中国神华已经悄悄现出头部, 这些强势股的回落说明机构分歧加大. 资金减仓明显. 目前技术面跌破5.20 日, 短期具有继续回探30 日线需求. 预计大盘依旧具有震荡调整空间. 综合以上分析, 个人认为大盘中长期利多支持不变, 大盘向下调整空间不大. 但政策面提示风险使得6000 点压力大, 股指期货推出临近管理层不可能高位推出. 因而综合来看, 个人认为大盘将再度进入高位箱体震荡, 后市将在5400-6000 点震荡整理, 以消化获利进行调仓和换仓, 为明年行情做准备. 如果期货推出延迟, 中石油定价低, 那么本月下旬市场还可能创新高. 反之市场可能箱体震荡蓄势, 为明年行情做准备。

三、基金操作策略

        1 、市场近期将维持一定的箱体震荡，大部分股票价格回归仍将继续，建议操作股票的客户逢反弹减持业绩较差的股票换持基金，当市场风险较大时，优先减持的是股票而不是基金，切忌因为股票亏得太多而去减持基金放着股票。

        2 、老基金投资者应把握好节奏，在上涨过程中先将仓位降至50% ，另外50% 的资金进行一定波段操作，降低风险，摊低持仓成本，以应对未来风险（从技术上讲频繁交易是降低风险的一种手段），操作原则为大跌大买，小跌小买，大涨大卖，小涨小卖。

        3 、空仓者和轻仓者在震荡中先将仓位分批补至50% ，品种可选择长盛同德、金鹰成份股优选、嘉实300 、万家180 ，然后跟上老投资者进行一定的波段操作。

    4、波段操作方法：所有的基金投资者要避免全仓杀进杀出，目前阶段满仓和空仓都不是明智之举，波段投资者应准备 20%—30%的过渡资金，弥补赎回资金清算在途时间的操作空档。

5、工作较忙，不方便进行频繁操作的投资者，可将30%— 40%资金配置在嘉实债券或长盛债券基金上，降低风险度。

 

11月6日

 

  上周五较多客户介入嘉实债券和长盛债券基金，本周一涨幅在 1.5%左右，由于中石油目前价格下跌空间不大，且近期仍有部分中小盘新股陆续上市，以上两只债券基金可暂时持有，在合适的时机会建议减持。

    预计今日大盘蓝筹股会继续调整，中小盘股票继续反弹，如果港股不持续暴跌，未来指数在 5450点左右反弹可能性较大。

近日各支行网点主要工作如下：

1、可组织空仓或轻仓客户准备好资金，等待买入信息。

2、前期未减仓的客户应从其它渠道（如其它银行和证券公司）组织资金，通过我行的操作指导降低综合风险，摊低前期成本。

3、注意：每个投资者必须始终有30%的空置资金用于过渡周转，不可冒然满仓。