小熊评论12-5
Hua Yan
2002年本人开始研究行里的基金产品，即便是在 2002 年至2005 年的四年熊市里，每年底资金面最紧、政策面最紧、行情最低、人气最低的时候都是我最喜欢战略性建仓的时侯，这样操作大多能在第二年收获颇丰，这样的时刻现在又出现在我面前。个人认为年底发行的基金业绩普遍较好有以下原因：
1、 年底会生产出基金中的珍品。年底人气较低，基金募集困难，这时募集的基金大多是规模超小型的灵活运用型基金，是基金经理最喜欢且最适合象私募一样运作的类型，例如本周三截止募集的嘉实优质企业基金，预计最终募集规模仅10 亿。在现在到处是巨无霸的世道里实在是珍品，明年大幅上下波动，基金需要频繁增减仓的行情里，小基金一定战胜大基金。
2、 年底是投资成本最低的时候。每年底都是资金面最紧的时候，在现在资金推动的世道里，年底会形成价格盆地，一旦第二年银行贷款额度放松，资金面宽松，市场会快速回升。
前几天市场跌落4800 点一线，大部分人看到半年线跌破的时候，终于有人开始崩溃割肉，特别是看到曾经信誓旦旦要持有五年的人开始割肉的时候，那一天某银行净赎回基金47 亿元，我看到了市场的希望，5000 点以前是靠上市公司增长，所有参与者共同盈利，5000 点以后我们必须从市场交易对手处盈利，这也是明后年的盈利之道，大量追涨杀跌的人给我们提供了充足的利润，我们不怕熊市，只怕没人割肉认输出局。
现在战略性建仓备战2008 的时刻到了，明年初将推动市场上升的源动力主要如下：
1、 08年一季度内外资所得税正式并轨，上市公司会将 07年四季度的业务收入和利润通过税务筹划推迟至 08 年一季度实现，这样今年四季度的利润可以少交百分之八的所得税，势必导致今年四季度上市公司盈利增长放缓，08 年一季度盈利增长超预期，这样应该会形成一轮业绩推动型行情。
2、 今年11 月份的市场调整主要还是由于在股票估值过高的大背景下，中央通过各种手段收紧资金流动性，导致证券市场失去进一步上推的动力。目前大部分核心股票的估值已降到20 倍的动态市场盈率，市场风险基本释放，再加上明年初银行贷款额度松动，流动性再次充裕，会形成一轮资金推动型行情。
3、 人民币升值加快，原来人民币仅对美元的假升值在明年将进一步升值为对全球一篮子货币的真升值，不仅美元资产将向中国流动，欧洲和亚洲其它国家资产也将涌入中国参与升值，大型人民币资产重估将进一步展开。
建议10 月份按提示减仓的投资者，可以于近期满仓布局，基金选择思路是规模要小，运作要稳，新老基金进行适当组合以防止余震，推荐组合如下：
高风险承受能力者：嘉实优质企业基金 25%+华夏行业精选 25%+ 金鹰优选25%+25% 招商安泰
中等风险承受能力者：嘉实优质企业基金 25%+华夏行业精选 25%+25% 招商安泰+25% 泰信双利双息
低风险承受能力者：嘉实优质企业基金 25%+华夏行业精选 25%+50% 泰信双利双息
相关提示：
1、 建议理财经理对于维护的大客户仍应象10 月末建议客户减仓一样，建议客户加仓，提示工作应做到位，我们建议的投资组合完全可以抵抗市场短期波动风险。明年市场仍具备创新高的动能，如果前期减仓的客户未及时加仓，收益仍将低于坚持持有的投资者。
2、 嘉实优质企业基金12 月5 日（今天）是最后一天销售，该基金由于嘉实公司销售准备不足，所以募集规模较小，较适合明年的波动行情。
3、 华夏行业精选目前规模在50 亿元左右，预计将于12 月中旬结束销售。
4、 泰信双利双息基金类似于嘉实债券，不同之处在于免申购手续费，赎回费三个月内仅千分之一，进出灵活，目前主要投资为网上和网下申购新股，未持有二级市场股票, 该基金是取代货币市场基金、债券基金和打新股产品的有利工具。