【人大论坛09-08-025】 消极投资还是积极投资？

[7 8]

共同基金定理。 我看书上似乎只是说，需要大家采取消极投资策略，使用市场资产组合基金就可以了。我的理解正确吗？

还有消极投资策略优于积极投资策略，只是因为信息成本高？

本文来自: 人大经济论坛 详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?
tid=492173&page=1&fromuid=1120274

共同基金定理或者两基金分离定理都是说一个投资人只需持有不同比例的两种资产就可以了：一种是无风险的政府债券，另一种是有风险的市场投资组合。市场投
资组合是市场上各种投资产品按照一定比例的组合，通常我们就把它当成是本国股票市场的投资组合，以本国股票指数来代表，但是这只是一种代表方式，因为投
资组合可以包括其他资产（比如，债券），也不一定非要是本国的。这个定理的前提条件跟资本资产定价理论的前提条件是一样的。换句话说，在现实生活中常常
是不满足的。所以这个定理所说的“投资人只需。。。”这样的话并不一定有指导性的意义。

但是你说的另外半句话，消极投资优于积极投资的确是由过去三四十年中经验数据证明的，积极投资的平均净回报少于消极投资的平均净回报。这半句话的理论基
础应该是有效市场理论：打败市场很难，专业的基金经理通常也打不过，但是他们要抽取管理费，所以积极投资的平均净回报少于消极投资。
本文来自: 人大经济论坛
详细出处参考：http://www.pinggu.org/bbs/viewthread.php?
tid=492173&page=1&fromuid=1120274