國家財富基金 超級大戶
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國家財富基金 超級大戶
劉聖芬/綜合外電報導
隨著外匯存底持續擴增，許多國家政府為這些錢尋找投資出路的壓力也告加重，紛紛設立所謂的「國家財富基金(sovereign wealth
funds)」，將外匯存底投入市場來擴大收益。由於財大氣粗，這些基金已成為牽動國際市場行情的主力，批評與爭議也隨之而起。
金融時報周五報導，所謂國家財富基金，即是各國政府設立運用外匯存底或國家儲蓄進行投資的基金或機構。
而根據摩根士丹利三月份的估算，這些「國家財富基金」控制的總資金目前可能高達二兆五千億美元，大約已是全球所有國家之外匯存底的一半。
相較於近年來相當活躍的對沖基金，有數據估算全球對沖基金產業所管理的資產規模約有一兆五千億到二兆美元，但其中可能有不少錢是來自現有的「國
家財富基金」。油元收入與貿易順差擴增，是這些「國家財富基金」迅速成長的兩大推力。
摩根士丹利表示，若各國政府繼續對「國家財富基金」挹注，這些基金的規模預料一年將大約增加五千億美元，只要五、六年，這些基金的總規模將與全
球外匯存底相當。
各國如何使用這些龐大資金以及其去處，將是未來幾年的市場焦點之一，而這些基金的發展也將對金融市場產生具大的影響力。
例如，中國正在籌設一個這類的基金，以更加積極地為其一兆二千億美元外匯存底的部份資金尋找投資出路。該基金的相關規畫尚未完全成形，名稱可能
叫「中國投資公司」，資金規模最終可望達到三千億美元。
根據金融時報報導，加入全球「國家財富基金」俱樂部的國家已經擴增到二十五個，其中包括非洲東部的波紮那共和國、澳洲、伊朗、新加坡、汶萊及哈
薩克。
挪威三千億美元「政府退休基金」是較有歷史的「國家財富基金」之一，其操作策略愈來愈積極，承擔較高風險的意願提高。該基金上個月宣布，將把全
球證券在投資組合中所占的比例從四○％提高到六○％。
俄羅斯的財政部也有類似的決定，將把該國一千八十億美元的安定基金一分為二，將一部份資產維持在國內生產毛額的一個固定比例，將被用來彌補緊急
預算短缺；另一部份則是並無特定用途的「未來世代」基金，可望用來加碼投資國內外股票。
然而，隨著這些財大氣粗的基金成為牽動國際市場行情的主力，批評與爭議也跟著出現。國際貨幣基金最近就警告，任何一個這類基金驟然調整投資組
合，就會對某些資產族群價格造成重大影響。
此外，可能還會有政治爭議。例如，新加坡官方的淡馬錫控股公司收購泰國與印尼的電信集團就引發國家主義敏感議題。
您的投資顧問
【聯合報╱記者林韋任／台北報導】 2007.05.30 01:52 am
投資標定鎖定賭博產業的邪惡基金，近來引起國際熱烈討論，但投顧業者擔心影響形象不敢引進。近來有業者突發奇想，乾脆把道德與邪惡基金一起包裝成「天使
與惡魔基金」，同時引進台灣。
近來博弈概念當道，不道德投資術也引起市場熱烈討論，國外一檔知名度極高的「不道德基金」（Vice Fund）投資標的都鎖定賭場、軍火等衛道人士不
認同的產業，但基金近三年平均年績效近2成，今年來更是吸金超過千萬美元。
邪惡基金在國外績效不錯，在國內也引起廣泛討論，但始終沒有投顧業者願意把這檔基金引進台灣，主要是因為業者顧慮基金性質太爭議，影響品牌形象。
最近有業者突發奇想，「既然不道德投資有爭議，就把道德基金也放進來嘛」，把道德、不道德基金放在一起做成傘型基金，讓投資人的錢可以在道德與不道德之
間轉換，基金就取名叫「天使與魔鬼基金」。
雖然天使與魔鬼基金還在討論階段，不過卻也凸顯投資人的心態：只要有錢可以賺，管它道德或不道德。
邪惡基金抓住今年當道的博弈概念，新加坡大華銀投顧指出，亞洲賭場合法化，現在想到賭場就會想到澳門，馬來西亞排第二，就連新加坡也取消禁賭規定。
新加坡大學模擬推算發現，賭場飯店的興建可為新加坡的經濟成長率貢獻近2個百分點，並間接創造2萬個就業機會。
基金評鑑公司理柏研究經理馮志源說，邪惡基金只是一種泛稱，目前還未成為基金分類的一個類目，但目前已有鎖定投資排除不道德標的（如菸草、軍火及不環保
的公司）、強調永續經營的「道德基金」。
馮志源說，道德基金雖然聽起來較沉重，但績效未必輸給邪惡基金，在全球暖化的議題下，許多投資替代能源等綠色基金不斷成立，國內已有三檔核備的「道德基
金」，其中KBC生態基金（全球替代性能源基金），今年來已有25.9%的投資報酬率，比邪惡基金更勝一籌。
道德基金與不道德基金各抓住全球暖化與賭場興起兩大議題，成為今年全球基金界的超級吸金機，但投資人該選擇站在天使或是魔鬼哪一邊？績效可能還是唯一的
參考指標。
【2007/05/30 聯合報】
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2007年06月06日 08:13:12 來源：中國證券報
【收看新華手機報】
國家外匯投資公司掌握資金及運作資金的模式，在國際上不乏同類，它們被稱為"主權財富基金"（Sovereign Wealth Fund）。
主權財富基金既不同於傳統的政府養老基金，也不同於那些簡單持有儲備資產以維護本幣穩定的政府機構，而是一種全新的專業化、市場化的積極投資機構。目
前，全球已有22個國家和地區設立了主權財富基金，其他一些國家也在醞釀之中。
中國高達萬億美元的國家外匯儲備將如何投資？為全球市場所矚目。中國有關方面日前宣佈投資私募基金公司黑石集團30億美元，則拉開了正在籌建的
國家外匯投資公司對外投資的序幕。
國家外匯投資公司掌握資金及運作資金的模式，在國際上不乏同類，它們被稱為"主權財富基金"（Sovereign Wealth Fund）。
它們既不同於傳統的政府養老基金，也不同於那些簡單持有儲備資產以維護本幣穩定的政府機構，而是一種全新的專業化、市場化的積極投資機構。 目前，全球
已有22個國家和地區設立了主權財富基金，其他一些國家的主權財富基金也在醞釀之中。1990年代以來，主權財富基金逐步興起，目前已遍佈全球各地。設
立主權財富基金的國家，包括一些發達國家和資源豐富國家，也包括一些新興市場國家和資源貧乏國家。
關於全球主權財富基金的數量，說法不一。一種粗略估計認為，主權財富基金管理的全部資產至少有8950億美元，其中最大的5家基金擁有全部同類
基金資產的70%以上。按這種演算法，這些基金的總資產還不到全球中央銀行儲備資產（3.8萬億美元）的1/4，不到美國政府養老基金（3萬億美元）的
1/3。但也有專業人士認為，主權財富基金的規模已多達2.5萬億美元，甚至估計到2015年將達12萬億美元。雖然計算不同，但可以肯定的是，目前主
權財富基金髮展勢頭迅猛，逐步成為全球金融市場不可忽視的力量。值得注意的是，如果中國國家外匯投資公司掌握資金高達2000億美元，這將為全球主權財
富基金又增添一名生力軍。
根據匯金公司的研究歸納，主權財富基金主要來源於外匯儲備盈餘、自然資源出口盈餘和國際援助基金；其設立動因主要包括穩定型、沖銷型、儲蓄型、
預防型和戰略型五類主權財富基金；管理模式上中央銀行直接管理和專門投資機構管理兩個階段。
主權財富基金髮展趨勢具有三個特點：全球主權財富基金數量快速增長，資產規模急劇膨脹，市場影響力也不斷增加；主權財富基金規模龐大，投資領域
廣泛，不少主權財富基金已和政府養老基金或者央行儲備資產管理機構規模不相上下；主權財富基金普遍採取專業化、市場化運作手段和多元化投資經營策略，謀
求長遠投資，獲得較高收益。
主權財富管理現在正呈現出明確的發展趨勢：主權財富管理正逐漸從傳統的以規避風險為目的的流動性管理模式，向更加多元化和具有更強風險承受能力
的資產管理模式轉變。這種轉變，使主權財富基金能夠積極拓展儲備資產的投資渠道，在有效風險控制的條件下構造更加有效的投資組合，進而獲取更高的投資回
報。
從這種趨勢來看，未來全球金融市場將面臨越來越多的主權財富基金。由於主權財富基金投資趨於多元化，投資偏好也趨於承受更多的風險，這將使得全
球股票市場面對愈來愈多國家的主權財富基金大量資金涌入。
中國鉅額的外匯儲備投資要尋找新的出路，而國家外匯投資公司的建立，代表著中國的主權財富基金開始嶄露頭角，意味著中國已加入全球主權財富的俱
樂部。（賀軍 作者/沙勇）
新聞鏈結： 國家外匯投資公司投資30億美元購買黑石集團股份(圖)
新華網北京５月２２日電（記者安蓓）記者２２日獲悉，中國即將成立的國家外匯投資公司已經同意投資３０億美元購買美國黑石集團部分無投票權的股
權單位。這是正在籌備中的國家外匯投資公司進行的第一筆投資。
延伸閱讀：國家外匯資產投資的六大看點
5月20日，正在籌建中的國家外匯投資公司選擇美國黑石集團進行第一筆30億美元的股權投資。在國家外匯投資公司正式成立之前，作出如此舉動，
是一種超常規的做法，體現了中國政府創新性地進行外匯儲備投資方式改革的魄力。
外匯投資公司年底前投入運營 龐大資金投向何方
第三次全國金融工作會議之後，國家外匯投資公司的組建頗令世界關注。近日，國家外匯管理局副局長魏本華透露，該投資公司將於今年底前完成組建並
投入運營，而其中一個獲得資金的方法就是發行人民幣債券以向人民銀行購買外儲，並進行投資。外匯投資公司所面臨的挑戰以及投資方向再度成為國內外金融界
關注的焦點，引發熱議。
央行報告稱可從五方面拓寬中國外匯投資方式
新華網北京５月１０日電（記者 張旭東 王宇） 面對中國外匯儲備仍持續增長的態勢，中國人民銀行１０日發佈的今年第一季度貨幣政策報告建議，
可從５方面入手建立多元化、多層次的外匯運用方式，形成在國家整體意義上的不同層次風險與收益相對應的外匯投資產品線。 央行特別表示，中國拓寬外匯運
用方式不會影響美元資產。
國家外匯投資公司面臨6大挑戰
成立國家外匯投資公司，意味著將對中國逾萬億、預計仍將以每年約2000億美元速度增長的外匯儲備進行更加專業化市場化的管理，對於提高外匯儲
備使用效率及盈利能力意義重大。但在實際操作中，仍有許多具體問題需要研究探討，如運作規模多大？對金融市場影響幾何？等等。