進場教戰》望黃金投資風險大
Kasia Hu
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過去十天的金價行情，最貼切的說明黃金投資的危險性。黃金價格在12月3日的倫敦市場達到每盎司1220元的歷史高價之後一路走跌，十天來下跌了整整100元。可說對黃金一頭熱的人澆了一頭冷水。
從百分比來看這不過是不到10%的一個回檔，從長期趨勢來看這可能也只是一個暫時的走跌，但即便如此，多黃金投資客已經斷頭出場，還沒有全軍覆沒的人眼下大概也如坐針氈。
這個情形是偶然還是必然？雖說不能預料這種結果何時發生；但其出現只是早晚的問題。這是因為黃金比其他投資渠道有幾個更特殊、更大的風險：
一，試圖在黃金上賺錢的人最終走向黃金期貨
投資黃金的主要渠道大約就是實金、金礦股票、黃金基金，以及黃金期貨等。購買實金是最保守的做法，果真只是購買些金幣金條，那到也無所謂，因為投資額有限，倘若虧損也有限；問題就在於抱著發財想法的人大多不滿足於購買實金。
如今一盎司黃金要一千多元，個別投資者有多少錢能買實金？相較之下，期貨讓你用七千多元的資金就可以投資價值十多倍的100盎斯黃金，賺賠更快，在上漲趨勢中獲利百分比非常驚人，期貨廣告往往也以此作招徠，一心賺錢的人很難抗拒這種誘惑。
但這只是使用高度金融槓桿的結果，是冒了重大風險的產物，並非這種投資更容易獲利；所有的金融工具在高度槓桿之下都有同樣的性質。舉個最熟悉的例子：新世紀頭幾年銀行允許買房者用5%、3%、甚至0%的頭期款買房，也是一種高度金融槓桿的操作；價格若上漲獲利百分比也非常高；我們都知道後來的結局。
100盎司黃金的一個投資部位，金價漲跌一元就是賺賠100元，7000元只能支撐70元的價格下跌，過去十天的跌幅已經超過這個幅度，所以說過去十天已經有些人被斷頭出售，有些人已經賠光本錢。
二，影響金價的變數眾多，很難分析
金融投資大多是非常複雜的，而各種投資標的當中，黃金又屬於最複雜的之一。分析影響黃金價格走勢不僅要分析黃金商品的供需，還得分析地區經濟、全球經濟、貨幣匯率、政治局勢、以及國際戰爭等因素。黃金投資人必須在眾多因素中找出價格的催動者。
此番金價創下歷史新高，背後的主要原因是什麼呢？如果對這個問題判斷錯誤，對未來走勢的判斷也會出問題。
這一輪的金價上漲主要來自美元的下跌，而非黃金需求的增加（雖然需求確實在增加）。如果這個判斷是正確的，每當美元反彈，黃金都會出現類似過去十天的急挫，一旦美元建立走強的趨勢─短期大概不會發生，但長期必然發生─將是黃金投資的大災難。
三，金價變化速度快
或許有人會覺得，下跌10%並非什麼驚人的幅度，房價也能跌10%，股市甚至能在一天之內下跌10%。股市發生這種股災的情形畢竟比較少見，房價的下跌也是緩慢以及有趨勢可循的；黃金則是另一回事，它的速度快。
類似過去十天的黃金價格大幅急挫可以一而再，再而三的連續發生。這樣的狀況很常見：金價先跌個10%，投資人受不了了，認賠殺出了，然後價格快速反彈10%，投資人感覺安全了，再度進場，然後它又來個10%急跌。
金價金價不必跌很多，甚至只是在原地踏步，卻很快就讓資本不夠、槓桿過高的投資人人仰馬翻，全軍覆沒。
原因在於速度快的市場不允許投資人細細的評估市場然後擬定最佳的投資策略，個別投資人很快便會亂了陣腳。
四，黃金的全球交易
黃金是全球都在交易的商品，流動性極高，這既是好處也是壞處。只是很不幸，對於小投資人來說好處不是他們所必要的，壞處卻可以致命。這是黃金投資的第三個風險。
黃金市場是沒有休市時間的。美國Comex貴金屬交易所結束時，雪梨期貨交易所開市；雪梨開始不久東京商品交易所接著開市，然後按著時區，杜拜、蘇黎世、倫敦的黃金交易所陸續開市。倫敦黃金交易所結束前，紐約又已經開始。
這樣一個繞著太陽走的全球市場讓黃金價格隨時都在變化，即便人們在睡夢之中它也在變化。小投資人不需要、也沒有能力24小時都在交易，但卻可能一覺醒來發現已經遭受重大損失。
很自然，小投資人會開始半夜都關心市場。結果是把生活作息弄得一團亂，也無法持久下去。 許多進行黃金投資的小投資人，都是在不明瞭所冒的風險的情況下，被巨大報酬引誘而陷進這個深坑。這並不是說一定不能賺到錢；如果運氣好一開始也可以賺錢，但賺了錢之後能夠獲利了結退出市場的少之又少，最好的情況是把利潤吐回去後趕緊收手。
(蕭良序，漢鼎安裕資產管理公司執行合夥人)