曹仁超2006-05-27投資者日記and各報社評
Silverhair
http://www.gznf.net/forum/read.php?tid=23801&fpage=1
5月26日，週五。恒生指數升198.21，收報15895.10；成交二百八十七億四千
二百萬元。5月期指升240點，收15840點，下週一結算，6月期指升262點，收15888
點。
聯想（992）今天股價再跌7.1％，收二元二角八仙，瑞信分析師將聯想目標價
由過去三元二角六仙下調至一元八角八仙，理由系收購IBM個人電腦業務方面表現
令人不滿；第四季度虧損九億三百萬港元，較分析師估計虧損三億九千萬元足足大
幾倍。近年內地企業為協助國家減少人民幣升值壓力而決定「走出去」，結果TCL
（1070）犯錯，聯想亦犯錯。到海外收購唔系有蚊年便可以，其中涉及企業文化，
點樣將兩國唔同企業文化融合？問問彙控（005）。1980年滙豐收購美國海豐銀
行，融合過程亦好痛苦；反之，九十年代收購英國米特蘭銀行，卻完全冇問題（香
港企業文化同英國接近）。TCL系以中國企業文化經營，企圖與歐洲企業文化融
合；聯想亦系中國企業文化，與美國企業文化融合有困難。收購有如結婚，夫唱婦
隨乃人間樂土，夫婦不和變成人間地獄。八十年代日本企業亦曾走出去，結果亦系
失敗者多、成功者少，因為日本企業文化好獨特，唔易同別國企業文化融合。比較
上容易同別國企業文化融合系美國企業文化，因為美國本身系大染缸，過去二百年
內包含唔同國家嘅企業文化，雖然如此，收購失敗例子仍好多，甚至AOL同時代華
納合併，結果亦系悲劇。如以為老子有蚊年便可收購別人，便大錯特錯矣！
對沖基金光榮日子結束
中國銀行（3988）招股檔披露，去年2月向滙豐高薪挖角嘅董樂明（Lonnie
Dounn）今年4月提交辭呈，今年9月正式離職。喺加盟中行前，董樂明喺滙豐（香
港）擔任信貸風險總監，負責滙豐喺亞太地區信貸風險管理，對亞洲銀行業風險管
理非常熟悉，點解喺上市前辭職？相信系中外企業文化及體制方面嘅差異。有時引
進國際先進銀行業管理經驗唔系話咁易。
恒地（012）同恒發（097）6月1日公開發售陽光房地產基金，集資四十多億
元。2001年至今亞太區地產信託投資發行額已增至四百二十億美元，REITs對機構
投資者吸引力在下降中。
對沖基金嘅光榮日子將結束，理由系日本銀行開始抽緊銀根，環球資金氾濫進
入退潮期，水浸日子漸成過去。2003年4月至今年4月喺資金推動下，股市水漲船高
嘅日子已結束，日後喺股市賺錢需要極之精明嘅選擇才可。不但股市如此，樓市亦
如此，未來唔系大跌市，而系十分厭悶嘅局面，有Ｄ似溫水煮蛙。其實更貼切嘅形
容詞系「賭波」，參與賭波者有贏有輸，但提供服務機構每次都「抽水」，對參與
者總體而言都系輸家。
過去三年趨勢系你嘅朋友，今年5月起大趨勢開始改變，唔再同你做friend，
未來我地只可博反彈，而唔再系上升。熊又再露出牙齒，但同2000年嗰次唔同，嗰
次系熊市一期，初生之熊攻擊力快、殺傷力大；呢次系熊市二期，總之上上落落玩
死你為止。當你喺森林內遇上熊，請不要尖叫及失去理智，應該慢慢轉身然後逃
跑！股市經過三年上升，過去兩個多星期回落10％，恒生指數由5月8日17328點回
落至5月25日15626點，跌幅9.8％，之後出現反彈，而非2000年3月至2003年4月嘅
大跌，就系每回落10％左右便反彈。VIX指數再大升，代表未來波幅擴大。全球經
濟經過十一季超過4％以上GDP增長，此乃過去三十年少見，今年第二季起GDP增長
放緩順理成章，但唔系衰退。高油價終於引發滯脹；加上中國廉價勞工供應開始減
少，低工資製造業由中國移向印度。上述客觀因素唔會令股市大跌，只會好厭悶。
IMF冀日本延遲加息
日本核心指數連續六個月上升，系2000年8月以來首次。日債回落系因為市場
擔心日本央行7月份加息。五年期政府債券孳息率升上一厘三七，IMF早兩日已肯定
日本過去七年對抗通縮政策開始生效。日本人薪金過去十二個月亦開始上升。日本
造紙集團宣佈7月1日起廁紙加價25％，反映油價及造紙原料上升（去年至今油價升
40％）。估計2006╱07年度日本核心通脹0.6％、2007╱08年度升0.8％。5月份東京
服務費較去年同期升0.4％，日本十年期債券孳息率已升上一厘八五五，IMF一再認
為日本央行應延遲加息，以便日本GDP增長更穩定為止。通脹率0.5％對經濟影響唔
大，反而一旦加息令增長中嘅經濟又再放緩，咁便大件事。因此，日本7月份系咪
加息仍然兩睇。
過去幾星期美國金融市場下跌，理由亦系擔心聯儲局過度加息令經濟放緩。另
一方面，中國因貨幣增長太快（人民幣匯價偏低，令資金大量湧入），形成GDP高
速增長亦極之危險；今年首季GDP增長10.3％，一旦增長率放緩點辦？中國經濟奇
跡會否走上日本及香港、臺灣、南韓之路？因為大家都系利用偏低利率去刺激出
口，令GDP保持一段日子高速增長，然後大家都經歷泡沫爆破，只系日本先行、臺
灣隨後，跟住系南韓，然後系香港、泰國、印尼、馬來西亞……。上述國家中，今天
能轉型成功嘅暫時只有南韓。中國1994年起採用同美元掛鈎制度，已帶嚟十年經濟
繁榮期，2003年經濟開始高速增長，令問題浮現，但中國仍拒絕人民幣升值（中國
亦有本身因素，因有六億農民仍未轉型）。呢幾年中國GDP高增長，可能仍有人高
興（中國人認為臉色紅潤系好事，而唔知可能系血壓高）。國企、紅籌股過去兩年
成為海外機構投資者重點吸納專案，如資金由新興市場退潮，國企、紅籌股一定受
壓；何況中國經濟過分依賴外貿同製造業，消費市場相對落後，情況甚至較八十年
代日本更差。中國政府唔系唔知問題所在，早已推出宏調，呢四年宏調（2003年起
計）成績如何？大家心中有數。
印度將成另一美元收藏國
環球化對香港嘅影響，令1980年起香港製造業內移；1997年前後令服務業後勤
基地內移。喺製造業內移時，香港服務業需求亦大升。1980年前香港只有一百萬製
造業工人；製造業內移，令香港廠商喺內地起碼招聘一千萬工人，形成香港服務業
需求最少上升一倍；服務業就業人口由1980至97年前升幅何止一倍，不但抵銷製造
業職位流失，而且創造更多職位。到咗今日，不但服務後勤基地內移，連專業人士
亦內移，例如建築師、會計師、醫生、管理人才。受高深教育嘅人口內移，對香港
經濟長遠增長而言不利，因為佢地喺內地獲得發展機會後，漸漸成為內地中產階
級，減少回港甚至最終不回港。換言之，1980至97年經濟環球化對香港經濟有利，
但1997年後環球化對香港經濟卻不利！
中國1978至2008年經濟增長動力由製造業帶動，其次系基建；今年起開始轉
型，情況有如1980年嘅香港，希望轉為由內部消費帶動。反之，印度由於基建未上
軌道，過去以發展軟體服務為主，近年才發展製造業，成為中國製造業嘅最大競爭
對手。印度漸成為世界另一工廠，與中國喺製造業上競爭，由於印度工資較中國沿
海地區便宜50％，最先被搶走嘅必系嗰Ｄ以廉價勞工為競爭主力嘅紡織業及玩具
業，然後系電子產品。八十年代珠三角走過嘅路，依家喺印度再嚟一次。珠三角、
長三角地區面對低工資工業流失，必須加快轉型為高新科技，一如今天嘅南韓。上
述發展對日本經濟不利，因中國將一步步搶走日本企業大量訂單，成為日本經濟最
大競爭對手。
印度加速工業化，形成全球工業原材料供應不足，此乃天然資源價格2001年起
進入長期上升軌嘅理由。印度工業化，形成對全球資金新需求，令2004年起全球利
率進入上升週期。印度工業化令能源售價長期高企，亦令中國內地工人工資升幅有
限（必須同印度工人競爭訂單）。印度工業化令資金回報率上升，變相令全球股市
O下降；印度工業化令美元未來匯價不應過分睇淡，因為印度一如中國，將成為美
元收藏國。至於歐羅去年11月起回升，但不應睇得太好，理由系歐羅不但冇軍隊，
同時冇領土（日圓只系冇軍隊，因此匯價上不得不聽命於美國）。呢類貨幣長遠而
言強極有限，只能上上落落，影響歐羅匯價者其實亦系美國。
金價完成最小調整跌幅
金價由八百五十美元高位回落至二百五十二美元，反彈50％計，一旦升穿五百
五十一美元，便確認黃金牛市第一期；七百三十美元應系黃金牛市第二期其中一個
高點（理論上牛市二期應有三至五個高點），未來日子金價低於五百五十一美元機
會唔大。至於金價喺五百五十一美元至七百三十美元之間如何走法？好難事前估
計，尤其系牛市二期大調整，最小跌幅六百三十六美元已完成，最大跌幅應低於六
百美元，邊一點才系重新吸納點？要事後才知道。理論上，牛市二期應有三幾個大
上落才完成，依家只系第一次，影響因素包括殊仔嘅民望、利率、世界局勢。1974
至76年嗰次牛市二期大調整，金價由二百美元回落至一百零六美元，如 2006－07
年重複1974－75年嘅調整幅度，金價最低可見五百一十美元，但相信機會唔大。至
於上望金價牛市結束前估計最少見一千美元。牛市一期主要系持金唔賣，牛市二期
由上落市組成，何時買賣變得重要。
廣東省6月份起對出租屋分三類徵稅，高於二千元一個月者徵稅10％，一千元
以下徵稅4％；一千元以上、二千元以下抽8％，另每份合同抽印花稅五元。上述稅
率將取代過去「七稅一費」（包括營業稅、城市維擴建設稅、教育費附加、房產
稅、個人所得稅、城鎮土地使用稅及印花稅等）。出租後十天內必須申報納稅，外
籍人士（包括港、澳、台同胞及華僑）有稅收優惠，稅率約收入5.7％左右。
去年十．一黃金周到今年五．一黃金周，廣州樓價平均升30％－50％，升幅好
大，令唔少人加入炒樓行列，部分仲介代理公司自己亦炒埋一份。為針對樓價升幅
太急，政府正考慮多項方法去阻止，形成6月份樓市存在太多唔穩定因素。
外傳國稅總局快將宣佈對房產交易增值抽20％個人所得稅，由十大城市先行，
當然包括上海、北京、深圳同廣州。2004年1月曾喺杭州試行八個月後又中止；南
京試行僅維持四天、去年6月北京試行半個月亦草草收場。外傳呢一次會落實，系
要打擊房地產炒作。
今年1至3月外資進入中國房地產業嘅資金共十四億七千九百萬美元，較去年同
期升47.67％，主要系炒人民幣升值。其中香港資金占三十六億五千萬港元，較去
年同期升11％；80％投資珠三角樓市、13％投入上海。港資並非呢次外資流入嘅主
力，主力系外資機構投資者，喺北京、上海及廣州收購一線樓房，博樓價上升同時
博人民幣升值，一舉兩得。中國人民銀行研究局局長唐旭宣佈，央行已在研究房地
產新政，但短期內唔會推出。上述外資有50％投入北京，43％投入上海，其餘才系
其他城市。
最近德意志銀行斥資四億元購入北京美林香檳小鎮一百七十四套別墅，日本
Replus株式會社以二十四億元收購華貿中心寫字樓，美林證券購入銀泰，其他仲有
摩根、老虎基金及淡馬錫基金，一來博樓價升值，二來博人民幣匯價上升。
高盛全球經濟研究部主管吉姆．奧尼爾認為，2041年中國GDP將超過美國，成
為全球第一大經濟體系，但因中國人口眾多，唔會系全球最富有嘅經濟體。奧尼爾
1995年加入高盛，並提出BRIC理論（指巴西、俄羅斯、印度及中國合稱金磚四
國），認為BRIC系世界上最快經濟增長國。貿易談判中國變成夾板
寶鋼集團認為，2000至05年中國鋼鐵產量保持年率20％速度上升，未來十年系
咪仲保持上述速度增長？
以依家國際標準，每生產一噸銅需三至八噸水、六百至八百公斤煤、一點五噸
以上礦石，同時生產一點七噸二氧化碳及其它廢氣、廢渣和污染物，如再拚命追求
高增長，中國環境污染將變本加厲。
中國喺進出口貿易談判中成為「夾板」，能源及天然資源入口定價上被人為抬
高；反之，出口方面例如向歐盟出口焦炭，卻被人為壓低，紡織品方面又被指非市
場經濟行為及面對反傾銷指控，喺進口鐵礦砂方面討價還價亦冇乜牙力。
5月22日CRB指數喺342點系1980年以嚟新高，銅價、金價、油價無一不漲幅驚
人，近期調整只系大漲後獲利回吐，基本走勢未變，長此落去，中國作為生產大
國，根本上做蝕本生意，因原材料漲價而增加嘅成本無法轉嫁至出口產品上；再加
上內地房地產價格暴漲，可以講系外憂內患。
上一次供需缺口期喺1971至81年，主要系日本同歐洲經濟高速增長引發，只要
供需缺口達10％，已可刺激價格上升100％或以上。依家供需缺口由中國同印度造
成，中國興建嘅鋼鐵廠十二個月後可投產，但鐵礦石供應往往需時四年才有新礦石
上市，供需基建差異，刺激鐵礦石價大起大落。印度人口十億，面積只及中國三分
一，資源較中國更缺乏，一旦加入製造業，商品唔出現牛市才怪！以銅為例，中國
60％銅用嚟生產發電機，每年按14％速度上升，結果亦令銅價狂升暴漲！
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信報財經新聞 曹超人2006-05-27求知者周記 西洋三寶一啖千金
5月26日，週五。恒指升198.21，收15895.1。近排貴金屬價格大上大落，黃金
不但止可以呈拋物線上升，又可在一個禮拜跌到七個一皮，單日波幅更如坐過山
車，分分鐘學似投機股蟻玩即日鮮，日頭買下晝放，好彩的話轉個頭都賺到餐下午
茶。之但系，踎低起身見頭暈、腳痛企唔穩者咪制。2001年黃金進入牛市後，自不
然成為投資界焦點，連帶層壓式種金亦開始有孖屐；查實打從1848年三藩市興起淘
金熱，古往今來都有不少人發緊黃金夢；來到今時今日，主角可能再不是花旗國，
而是法蘭西同長靴國。聽翠華隔籬枱一班中環茶客講，原來呢兩個國家都有一個金
礦，但此金不同彼金，而系可以食得落口，但就唔系潮州柑，更加唔系chewing
gum，而其身價絕對比粵港澳湛以至江門周生生的四條九千足純金仲要高，答案是
比野生靈芝更high卡士的野生松露。
新鮮出土法蘭西黑松露市價最新報每公斤一萬元，長靴國白松露收市報五萬元
一公斤。就在去年11月，一位法蘭西女士在一個慈善拍賣會上以六萬四千英鎊，即
是八十六萬港元，成功競投到一隻重1.2公斤的長靴國野生無添加巨無霸白松露，
連埋傭金，大大話話要成九十五萬港銀落樓，破盡健力士世界紀錄，我小曹覺得真
系威過洗多好多衫的威潔33。之後，那只白松露仲原只運到H埠宴請各路人馬，更
登上平日多數隻會報導死人冧樓同埋樞機主教的生果報之頭版。
我小曹下意識地肚裏打鼓，仲響過爭取民主直至心跳停止一刻的華叔用大聲公
叫「民主二千，薪火相傳」，所以決定到南北行街走一轉（我小曹貴為中國人，認
為神州地大物博乜都有，自然覺得松露同四大發明和一大運動〔足球〕一樣，都最
先在神州出現）。果然！請教過高人高見，松露品種有成百幾種，查實神州、太陽
國甚至鬥牛國都有出產，但論哥利當然不及法蘭西同長靴國。咪以為只系神州識得
炮製法拉利同路易威登的A貨，查實歐洲人都識魚目混珠，搵廉價神州松露扮法蘭
西貨色兜售，實行倒玩「西學為體，中學為用」。不過，為免以假亂真，亂到法蘭
西人自己都難分真與假大叫人面多險詐，法蘭西政府早就成立打假小組，秘密監察
截取松露貿易，落力過H埠海關捉BT（BT非煲呔也）。
人間美味豬乸唔客氣
雖則松露身價賣得比天高，但絕對同十七世紀的風車國鬱金香泡沫不同，事關
冬菇可以人工培植，但松露那陣樹葉味，同埋所需泥土質地就好難人工複製，更莫
講話大量生產矣，皆因松露只能天生天養。再講，松露十足十奄尖大少，對生長環
境非常挑剔，只會選擇在樹齡超過十年的白楊樹、橡樹或櫸樹根部落腳，泥土亦要
有大量氧氣、鈣質及全年穩定的高濕度，先至可令松露如小寶寶食蛋糕一樣快高長
大。
松露生長在地底之下不見天日，好似生來就要做古墓派傳人專用食糧一樣；要
查找呢種深藏不露的寶物，仲難過勘探石油或開採黃金。之但系，估不到豬乸正是
松露的死對頭，正如十姑娘死咬住賭王唔放一樣。其貌不揚的松露散發一種跡近豬
只賀爾蒙的氣味，可挑起豬乸的情欲，所以松露特工隊會帶同豬乸在樹林間查找不
足。豬，絕非IQ零蛋，其實聰明不凡，事關搵到松露後，就當正松露系牠們的蜜糖
兒，會毫不客氣地一啖吞落肚，絕對識飲識食過肥韜同蔡潺。松露特工隊唯有另謀
妙法，一於訓練獵犬搵松露，而從小聞慣松露又不怕被成班豬乸示愛的獵犬，每只
三十萬元，身價不菲。我小曹就認為，在油價反復高企，週邊股市波動下，訓練松
露搜索犬絕對是一條財路，經濟誘因比訓練什麼政治玩命的局長助理大得多。
為保松露鮮味一刻，不少廚師會將松露冷藏在攝氏零度以下，有些則將松露密
封在玻璃瓶內，加入橄欖油保存（至於會否順便攝張瓶中信，則悉隨尊便）。估不
到「油憑菇貴」，呢樽橄欖油亦隨之升價十倍，真系炒布蘭特期油不如炒松露橄欖
油。根據網上食物購物網igourmet.com報價，一樽二百五十毫升白松露橄欖油索價
二百五十元，就連五盎斯黑松露罐頭都要六百大元，差不多等於一百罐做緊特價的
豆豉鯪魚。查實松露最豪食法，就是將原只松露切片，然後佐上橄欖油生吃；有食
家會削絲炒蛋，或者用作煮龍蝦和鵝肝亦未嘗不可。據一位食松露食到成精的茶客
同我小曹講，食松露炒蛋，查實同食芝士炒蛋甚至腐乳炒蛋差不多；但呢位茶客
話，作為位高權重到出了錯也毋須問責的「逐臭之夫」，點都要試試名牌正貨，正
如粉絲即使可做到魚翅一樣，心理上始終大不同。虛榮雖是虛的，但要承托得起大
量虛榮，卻需要更大量花花綠綠的蚊年。
麗嘉酒店Toscana餐廳炮製松露最街知巷聞，聽聞坐陣的大廚有個很有中國特
色的稱呼，叫岑柏濤（Umberto Bombana），原來是今年世界白松露大使。我小曹
有幸在幫襯開呢間餐廳的茶客甲穿針引線下同岑大廚促膝長談，佢話白松露只會在
每年10至12月供應，其中名為Tuber Maguatum Pico的品種是為白松露之王，每公
斤盛惠三萬元；黑松露則在每年1至3月最當造，最貴一隻叫Melauosporum，每公斤
都要萬多元。我小曹被呢一堆複雜過小學生英語生字的專業辭彙搞到一頭煙，於是
岑大廚再深入淺出咁話，食松露的方法查實好簡單，刨絲灑上麵包、雞蛋或者羊肉
上面生吃就得，絕對有點石成金的效果。
既然松露貴為虛榮恩物，自然商機無限，於是不少商人伺機推出各類衍生產
品，爭在未搵各花入各眼、愈穿愈少衫的青春少艾做代言人，其中包括松露美容護
理產品。據聞白松露有助阻止黑色素形成，繼而減退色斑暗啞；黑松露的氨基酸則
有助消減皺紋。一次松露護理收費約幾千元，至於成效如何？逐漸變白又得、立即
變白都得的米高積遜又有冇試過？木宰羊。
除野生松露，西方飲食界亦有兩大奇珍美食，先講同石油一樣都擁有「黑金」
雅號的魚子醬。嚴格來講，只有用野生鱘魚卵製成的先稱得上魚子醬；魚子醬含豐
富蛋白質同礦物質，系男女強身嘅妙品、妙品！更有一陣同街市魚腥味不相伯仲的
味道，同暹羅特產金枕頭一樣，並非人人頂得住。目前世上鱘魚同落雁一樣買少見
少，聯合國更禁止野生鱘魚魚子醬進出口貿易，好讓鱘魚開枝散葉。是以，市面上
大多是人工培殖鱘魚所生產的魚子醬，其售價比起野生魚子醬平上一半。
有人話，魚子醬稱得上為「西洋魚翅」（雖然冇人話魚翅是中式魚子醬，正如
只有美籍華人，而冇華籍美人一樣）。岑大廚話，伊朗除失驚無神發展核武叻之
外，出產魚子醬同樣耍家，事關伊朗附近水域水深泥少，鱘魚最乃奇呢種生活環
境；而芸芸伊朗魚子醬中，Imperial Beluga最貴可賣到一萬元一百克，真正一啖
千金。岑大廚愈講愈投入，更索性帶我小曹入廚房，品嘗嚇長靴國魚子醬咁話，認
真好客。試過之後，發現魚子醬加了牛油，所以有點creamy，鹹鹹地中亦冇想像中
腥亨亨，令我小曹忍唔住想起《少女情懷總是詩》之類唯美三級片。
搭頭等艙歎魚子醬撈丁
岑大廚實不相瞞話，揀優質魚子醬純粹以蚊年掛帥就可以，即是話愈貴就愈
靚，唔使問阿貴。我小曹又聽過茶客甲講，伊朗出品確系會搞到好多想扮有銀士的
窮鬼愈問愈傷心，事關閑閑地一公斤都要八萬元，但想食又平又靚魚子醬的話，大
可去土耳其伊斯坦堡，一公斤八千元就有交易。聽講國泰（293）頭等機艙就系用
呢種貨色，不少西關大少在頭等機艙都會順便叫魚子醬撈出前一丁，仲話想藉此感
受一下茶餐廳風味。
另一西洋矜貴食材，就系唔少女士提起都怕怕的鵝肝，事關食一啖，跳二百次
nami nami都唔掂。雖則鵝肝又肥又大，但絕非靠打PAAG裝胸作勢，只系只鵝經過
填鴨式喂飼法而養肥，一隻鵝在三個多月時間內至少吃數十磅玉米、脂肪和鹽組成
的混合飼料，爭在未飲埋唔得勿試肥仔水同食唐十三增肥丸，咁先至可以令鵝肝達
八百至九百克重。天生頭頂有只冠的鵝比鴨聰明，要強迫牠們暴飲暴食並唔衣時，
加上鵝成長期比鴨長，所以市面上常見「以鴨代鵝」的情況，正如現在不少食肆以
燒鴨扮燒鵝一樣，而鴨肝價錢亦比鵝肝便宜二十巴仙。
全世界逾八成鵝肝都在法蘭西出產，其中以西南部蘭德（Landes）產區公認最
佳。鵝肝分三個卡士，Extra最頂級，外形完美無瑕； Restauration屬中高級，表
面上略帶瑕疵；Tout Venant卡士則爭些少；至於價錢方面，高級鵝肝一公斤價值
約一千元。鵝肝熱食凍食都得，凍食方法是將鵝肝切片與法蘭西麵包同沙律伴食，
但亞洲食客就最鍾意食煎鵝肝或焗鵝肝。
在H埠發達容易搵食難，即使摣賓士仍須為口賓士，即使如此都未必可以搵到
靚人靚地靚口味。但正所謂「日日做到冇停手，總有食飯嘅時候」，即使你唔乃奇
飲九江雙蒸酒，點都要唞一唞，然後歎番個靚飯。而松露、鵝肝、魚子醬畢竟不同
少年十五十六時的香腸、蚊帳、機關槍，始終算系大個仔人一世物一世順便表演不
可一世的情欲色香味獻禮，更是邁向成為高品味有銀士所必須預支的「學費」。
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27/05/2006報紙摘要、社評、評論
信報財經新聞 2006-05-27社評 控制權不虞有失 港交所未容安枕
中國銀行上市，連日來成為本地報章頭條新聞，最近消息傳出沙地阿拉伯王子
阿爾瓦利德斥資二十億美元入股中行，國際大炒家索羅斯亦不甘後人，透過旗下基
金購入這家國有商業銀行的股份，無疑為此宗六年來全球最大上市集資活動錦上添
花。
在環球股市風高浪急下，香港股民以至赫赫有名的國際投資者對中行愛意不
減，姑勿論是否一如外國多份具影響力報章的評論所指，乃「羊群心理」使然，但
對倚重內地企業日趨明顯的港交所，以至憂懼中國金融體制改革動搖香港金融中心
地位的港人，都有振奮心神的作用。
行政長官曾蔭權最近接受本地電臺訪問時，不忘提醒港人及國際投資者，中國
的金融中心既非上海亦非廣州，而是香港─現在如此，將來亦然。
中央在「十一．五」規劃中，對香港的角色有清晰定位，溫家寶總理更不止一
次公開「撐港」，特首揚言香港作為國際金融中心的地位不會被取代，顯非一廂情
願。中國解除資本賬限制、人民幣全面自由兌換進程雖有加快跡象，但北京視金融
安全為頭等大事，徹底開放資本賬對利率、人民幣匯價以至整個金融體系的潛在風
險，非中國政府現階段所願承受；像印度那樣「出其不意」宣佈撤銷資本賬管制、
貨幣全面自由兌換，中國不是不能而是不敢。
在資金進出內地限制消失之前，香港的價值非任何國內城市可比，邊緣化只屬
遠慮，卻非近憂。值得密切注意的，反而是一些驟看之下跟本港並無直接關係，實
則足以左右香港金融市場榮辱的國際大趨勢。
中國銀行招股舉世矚目，本應深受關注的歐美證交所收購戰，相形之下備受冷
落。本周，紐約證交所提出以八十億歐羅（七百九十五億港元）收購泛歐交易所
Euronext。在此之前，德國交易所已向這家由法國、荷蘭、比利時和葡萄牙合組而
成的交易所提出收購，但後者不為所動；如今紐約證交所加入戰團，只要
Euronext股東同意，一個橫跨大西洋、規模前所未見的證券買賣平臺將就此誕生
（能否成事主要取決於德交所一旦提價，紐交所如何回應）。與此同時，美國納斯
特最近連番增持倫敦證交所，迄今已控制倫交所二成半股權。
歐美交易所爭奪戰愈演愈烈，有論者冷嘲熱諷，認為跟上世紀八十年代英國金
融市場「大爆炸」（Big Bang）期間，大型投資銀行為免落在對手後頭，不惜高價
搶購經紀行如出一轍；換句話說，也是「羊群心理」有以致之。然而，交易所從公
司上市及股票買賣中賺取費用，百分率雖微不足道，但集液成裘，上市企業愈多、
股票交投愈活躍，交易所收益成正比上升，不言而喻。中資企業蜂擁來港掛牌，大
市成交每天動輒三、四百億元，從中大蒙其利的港交所，對此清楚不過。
眼下的趨勢是，世上最重要的交易所紛紛尋求合併結盟，在規模經濟效益下，
邊際利潤再微薄仍有利可圖，意味交易傭金、上市費用尚有下調空間，對股票投資
者和有集資需要的企業，吸引力驟增；在科技水平和產品層面上，此等巨無霸的優
勢更加明顯。
外國股票市場整合成風，繼歐洲之後，亞洲的交易所成為並購╱合作對象，不
難預見。在防止敵意收購機制保障下，港交所控制權落入旁人之手的可能性微乎其
微；從積極方面想，香港作為內地企業首選融資平臺所帶來的種種好處，不虞遭外
國對手瓜分。然而，全球交易所爭相結盟，港交所在現存條例保護下，獨立性雖可
保不失，但競爭力卻有此長彼消之憂，香港吸引中資企業上市的優勢能否長期保
持，令遠至歐美近至星洲等對手永遠只能垂涎欲滴，當中不無變數。
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香港經濟日報 2006-05-27社評 「巴士阿叔」豈止笑話咁簡單
網上短片「巴士阿叔」在本港掀起風雲，不但互聯網熱載，主流媒體跟進，
「你有壓力，我有壓力」成為大眾口頭禪，有關報導昨更被外電轉載，成為國際新
聞。「巴士阿叔」已成社會現象，緣由既值探討，更是政府、企業，以至個人應汲
取的一課。
人人有壓力 感同親身受
「巴士阿叔」本屬小事，一名中年人在巴士上大聲講手機，後座的青年要求他
細聲點，卻被中年人大罵一番，並要青年道歉並握手以示言和。過程被乘客用手機
錄下，上載到互聯網，反應即如雪球般愈滾愈大。
網上短片多不勝數，何以此短片獨獲線民青睞，被加工成逾六十個版本，總流
覽人次高逾六百六十萬次？除內容富娛樂性外，相信線民有共鳴是主因。
其一，該中年人以「你有壓力，我有壓力」，叫青年莫管他大聲講手機，此當
然橫蠻，但在香港此講成績鬥收入論名次的高壓城市，市民確都承受不少壓力，包
括工作、家庭，以至學業壓力等，滿腹壓力稍觸碰撞或可能爆發，巴士阿叔的反應
或正是如此。
其二，面對橫蠻無理，好漢不吃眼前虧。中年人咄咄逼人，罵人還要人道歉、
迫令握手，青年雖不願亦照做，免硬碰硬動武收場，縱出了氣自己卻可能更吃虧。
無理受屈的經驗，相信市民並不陌生，橫蠻施壓者可能是老闆、客戶，以至政
府、壟斷的大企業，甚至前座一位陌生阿叔，但對方勢大財雄或聲大夾惡，君子不
立危牆下，退一步海闊天空，是明哲保身之舉。
不平網上鳴 醜事傳千里
但不吃眼前虧，不代表氣消，線民看畢「巴士阿叔」，既感荒唐有趣，亦有意
識無意識地產生共鳴，除大肆傳播外，更有的加工創作，戲謔該中年人，相信中年
漢萬料不到，一番粗言竟令他成為公眾戲謔的主角。
此對政府、企業、個人來說，不無啟示，就是莫強人太甚，尤其在手機拍攝、
互聯網通行的今天，無理行為隨時被極速傳播，釀成社會議題，損害本身聲譽甚或
公信力。
外國便曾有書店無理解雇員工，事件在互聯網曝光，顧客在該書店網店群起抨
擊，書店雖撤回解雇，但商譽已損。
有學者認為互聯網構建了更民主的公民社會，弱勢社群亦有力量，究竟未來發
展如何，仍有待觀察，但「巴士阿叔」一事看，網上畢竟成為公眾對各種「無理惡
霸」出氣和報復之地，此教訓不可不察。
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南方日報 2006-05-27新聞分析 美英拒不從伊撤軍的背後
布希和布雷爾表示，只有等到伊拉克安全局勢好轉、伊拉克新政府取得成功，駐伊
聯軍才會從伊拉克撤離。而伊拉克局勢何時能好轉、伊新政府何時能取得成功都是
個未知數。換言之，以美英為首的駐伊聯軍撤離伊拉克還遙遙無期。
曾幾何時，美國五角大樓提出了希望在年內把駐伊美軍人數從現在的13萬人削減到
10萬人的計畫，但布希在記者招待會上拒絕討論這一說法，稱這只是“媒體的猜
測”。他強調，伊拉克新政府現在連國防部長都沒有，所以美國必須在伊拉克駐留
足夠的軍隊確保伊拉克新政府取得成功。
本周早些時候剛剛訪問過伊拉克的布雷爾則通過現身說法來證明伊拉克新政府不希
望美英撤軍，稱在他訪伊期間同他接觸的伊拉克領導人和民眾都表示不希望駐伊聯
軍撤離。
其實，伊拉克重要的戰略地位才是美英有意在伊拉克長期駐軍的關鍵所在。推翻薩
達姆政權後在伊拉克建立一個美英所謂的“民主樣板”符合它們的戰略利益。
伊拉克豐富的油氣資源成為美英拒不撤軍的另一大原因。近年來世界能源越來越緊
張，油氣作為重要的戰略資源越來越受到關注。那些口口聲聲要幫助伊拉克建立
“民主樣板”的國家，多少給人一種“王顧左右而言他”的感覺。
美國智庫凱托學會副會長、外交政策和防務專家特德•蓋倫•卡彭特對新華社記者
說，美國應儘快從伊拉克撤軍，以表明其對伊拉克沒有戰略企圖。其實早有報導指
出，美國正在伊拉克修建多個永久性軍事基地。也許這些才是美英拒不從伊拉克撤
軍的最大玄機。新華社記者李學軍
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香港商報 2006-05-27社評 跛扁政府催生政治「搶包山」
臺灣領導人陳水扁近日陷入一場足以倒臺的政治危機。而這場危機的源頭就出自
「第一家庭」，早前，陳水扁夫人吳淑珍涉嫌利用內幕消息炒股僥倖逃過一劫，現
在，陳水扁女婿趙建銘在台開案中被「斷到正」，並已被收押在臺北看守所。輿論
認為，趙建銘或成為壓倒陳水扁政權的最後一根稻草。
民進黨經過短短六年的上臺執政，便沉淪到如斯境地，其腐化速度之快恐怕是前所
未有的。陳水扁上臺六年，臺灣的經濟慘情六年。民進党的黑金政治比起國民黨時
代可謂「青出於藍，而勝於藍」。
面對臺灣現在的政治亂局，陳水扁作為政府的最高操盤人，應負最大的責任。他不
僅治台無方，而且治家也無法。假如陳水扁嚴於律己，嚴格約束家人，諒趙建銘也
不敢胡作非為。現在陳水扁急於斬掉趙建銘這顆毒瘤而後快，第一個動作便是將其
開除出民進黨。預料，陳水扁有一大後著，便是要趙建銘與陳幸妤離婚，將其從
「第一家庭」除名。種種動作，都只不過是陳水扁自保的招數，他或可暫時苟延殘
喘，但黨內黨外、朝野上下豈能對其善罷幹休？
先說民進黨內部，自去年「三合一」選舉之後，民進黨不僅立法院不過半，連地方
行政也被藍軍佔據大半江山。再加上，陳水扁施政乏善可陳，威信掃地，民進黨政
府不只是跛腳那麼簡單，看來已近乎兩腳皆廢，寸步難行。所以，在民進黨內部各
大天王的眼中，陳水扁何嘗不是該黨的一大毒瘤？現在，陳水扁「周身屎」，正是
民進黨內部有實力人士分權、奪權的絕佳機會。呂秀蓮率先逼宮，以三月內不徹查
便辭職為要脅；遊錫堃也表態，要陳水扁清理門戶；蘇貞昌則要陳水扁快刀斬亂
麻，儘快辦案。陳水扁距眾叛親離的日子看來不遠矣。
再說在野各黨，親民党主席宋楚瑜昨日公開呼籲陳水扁必須問責下臺，並計畫提出
罷免案。國民黨主席馬英九雖然認為陳水扁並沒涉案，未是提出罷免的時機，但隨
著形勢的發展，一旦在野各党形成共識，陳水扁勢必難逃一劫。這樣一個「打扁」
的天賜良機，豈能錯過？陳水扁現在可謂四面楚歌，風雨飄搖。其支持率也已跌至
歷史新低，連台聯黨的民調也顯示，陳水扁只有百分之五點八的支持度。作為「個
位數支持度」的臺灣領導人，陳水扁的執政基礎已相當薄弱，任何的風吹草動，都
有可能成為他的致命一擊。
得道多助，失道寡助。陳水扁一直頑固搞台獨，弄至島內經濟政治內憂外困，扁政
府面臨崩盤危機，一旦陳水扁下臺，其所留下的政治空間，就成了各路政治勢力搶
奪的一座「政治包山」。可見，民主選舉雖然讓民進黨上臺，但卻未能突破黑金政
治，反而帶來了歷歷在目的民主創傷，華人社會應引以為戒！
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星島日報 2006-05-27社評 「人人一手」的反思
中國銀行招股，散戶認購空前熱烈，無論人數和凍結資金額都破盡本港紀錄。中行
董事長肖鋼昨日被問到超過九十萬人認購，會否「不是」人人至少有一手時，只以
「靜候佳音」作為回應。究竟應否讓每位認購者至少獲配一手股份，成為中行須重
新考慮的問題。
今次中行招股反應熱烈，香港七百萬人口中，連初生嬰兒也計算在內，平均每七個
市民就有一個認購中行股票，盛況空前，實屬全球罕見，超乎很多人的意料，也就
帶出了大家原先沒有留意的問題。
大型招股營造一人一手的期望，有助吸引大眾認購，擴大股東基礎，對公司本來是
好事，散戶又因「人人有獎」而開心，這種安排本是良好的公關宣傳策略。不過，
隨著認購新股當抽獎，以及今次認購人數逼近百萬的情況，「人人一手」的分配方
法，便不得不重新考慮。
大耗資源削弱效益
從短期營運角度來看，中行如果貫徹分配一人一手，上市首天大小股東共逾百萬，
大量散戶進行一、兩手的買賣交易，可能產生嚴重「逼爆」的情況，極度考驗交易
所和銀行、經紀行作業系統的負荷能力。
至於不參與首兩日熾烈交投、打算「長摣」的一、兩手散戶，又會對中行的營運平
添費時失事的包袱。今次中行初印二十五萬本招股書，已經被環保團體批評要砍樹
逾五千棵，迭起來有十九座中銀大廈高。設想他日要向數十萬大小股東寄發厚厚的
年報，不但砍樹多，郵費開支大，郵差派得辛苦，而且手持一、兩手股票的散戶，
又有多少人有興趣研究年報內容？
地下鐵路公司招股，有六十萬散戶認購，至今仍有三十萬「長摣」。為了節省資
源，地鐵公司要預先發信查詢股東要否收取年報，每年股東會要訂特大會場，還要
事先聲明沒有茶點招待，來降低散戶出席意欲。中行的散戶陣容遠遠超過地鐵紀
錄，更要耗用大量公司和社會資源來應付這些問題。
地鐵股票一人一手，是因為地鐵本屬市民資產，受到納稅人的補貼，故此有「還富
於民」的道義責任，優惠市民，提供折扣安全墊，減輕市民蒙受損失的可能性。但
中國銀行卻沒有這個社會責任。這從其一視同仁高位定價可見一斑，故此在編配股
份方面，也不存在「還富於民」的包袱。
人人有獎志在宣傳
肖鋼昨日回應會否「不是一人一手」時，只叫大家「靜待佳音」，他沒有即時作
答，或者是因為一人至少一手雖有弊處，但由於已經成為大眾預期，不想令捧場客
失望。對於認購的市民來說，由於中行售股發行量大，估計首日上市升幅有限，只
認購一手的投資者，萬一最後沒有獲得分配，也不必太介懷。
今次中行分配的兩難，最值得反思的是不少市民認購新股的態度。買股是涉及金錢
和風險的活動，不少投資者都有過「輸錢皆因贏錢起」的經驗，所以本港不宜過分
培養大量的「一手股民」，過分鼓勵把買股當抽獎的不成熟投資態度。經過中行的
狂熱後，是時候讓大家冷靜一下了。
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成報 富泰證券聯席董事黃德幾2006-05-27當紅炸子股 西王糖業超賣料有反彈
內地最大結晶葡萄糖生產商西王糖業(2088)去年純利2.1億元人民幣，按年急增
166%，末期息0.87分。期內營業額10.38億元人民幣，按年急增72.13%。
集團主要生產玉米提煉產品及玉米生化產品，可用於食物、飲品、藥物、動物飼料
及生化物料等。集團超過九成營業額來自內地，餘下為出口產品，新建的葡萄糖及
澱粉糖廠房將會在第三季投入生產，總產能可提升至45萬噸。筆者早于去年12月14
日在本欄作推介，累積升幅一度高達353%，股價升至6.9元的高位後呈雙頂形態回
落。股價上週五重上50天線，技術反彈持續，上望5.8元，不跌穿4.75元可續持有。
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香港經濟日報 楊逸2006-05-27每日一股 上海石化有望反彈
上海石化（0338）跌至250天線後喘定，3.425元高收，屬明顯「超賣」，短期
有望反彈，阻力為4.00元，現價可以3.20元為止蝕。
上海石化今年首季業績大倒退，轉盈為虧，蝕1.54億元人民幣（下同），營業
額則為113.34億元；去年全年盈利為18.50億元，營業額則為459.56億元。
成品油准加價改善經營
上石化業務包括多項化工及石油產品，今年首季虧損，實與石油產品虧蝕3.5
億元所致。
此外，原油價格大幅上升，令化工產品的成本亦上漲，拉低合成纖維、樹脂及
塑膠和中間石化產品的毛利率。
踏入第二季，內地已兩度提高石油產品價格逾兩成，令煉油業務的虧損可望明
顯減低，而且提升成品油價與國際市場接軌已成為既定政策，因而第三季業務可望
扭轉首季虧損現象外，市場亦憧憬該環節可重現盈利。
自2月中至5月中，股價一直徘徊於4.40/4.80元之間，主要是憧憬中石化
（0386）的私有化行動，目前股價已回落逾3成，僅較淨值高出不足3成；加上瑞信
于上周又見增持，中短線又可留意。
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香港經濟日報 郭子威2006-05-27書中自有黃金屋 江恩買賣規則 股市致勝之道
港股在半個月間急跌1500點，未入市的投資者心大心細，盤算應否在這時趁低
撈平貨。今天介紹的《江恩理論——金融走勢分析》，或許能為大家帶來一點指引。書
中作者闡述20世紀偉大炒家江恩的買賣規則，強調出入市要講求「順勢而行」，切
忌反其道而行。
江恩總結45年來在華爾街投資買賣的經驗，寫成12條買賣規則。基本上，他所
使用的方法是以純粹技術性為主，跟隨市場趨勢作出買賣。以下介紹當中3條買賣
規則：
第1條：在單底、雙底或三底買入
當股價／指數接近之前的底部、頂部或重要阻力水平時，投資者可根據單底、
雙底或三底形式入市買賣。
江恩認為，股價之前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，股價上破頂
部，即是代表之前的阻力位，如今已變成支持位，當股價回落至該頂部水平或稍低
於該水平，都是重要的買入時機（見圖）。
但須留意，若股價出現第4個底或第4個頂時，便不是吸納或沽貨的時機，因為
根據江恩的經驗，股價4次到頂而上破，或4次到底而下破的機會十分大。
第2條：調整3周後入市
市場反彈或調整的買賣可歸納為兩點：
˙當市況趨升時，若發現某只股份出現3周的調整，是一個買入時機。這是因為
升市中的調整，通常會在第3周周中完成，股價會見底回升，甚至並以全周高位收市；
˙當市況趨跌時，若發現某只股份出現3周的反彈，便是一個沽出的時機。
當市場逆勢出現升市調整或跌市反彈，而時間超過45至49天時，下一個需要留
意的時間應為60至65天，因為逆勢情況通常只能維持到此。
第3條：創新低沽出 創新高買入
江恩的買賣規則可用「順勢而行」來形容。他認為當股價創新高，表示市況向
上，可以追入；反之，當股價跌至新低，則意味著市況向下，可以追沽。
在追買／追沽時，投資者須同時考慮股價出現突破向上／向下所花的時間，這
可減低走勢陷阱的情況出現，以防買貴貨／沽平貨。投資者可用兩種方式計算股價
出現突破的時間：
˙由從前頂部升至頂部的時間
˙由從前底部跌至底部的時間
若股價突出所需的時間，剛好與以下日數相脗合，則轉勢的機會便會大增。
7至12天
18至21天
28至31天
42至49天
57至65天
85至92天
112至120天
150至157天
175至185天
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書名：《江恩理論——金融走勢分析》
作者：黃栢中
出版社：經濟日報出版社
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-----------------香港經濟日報 石鏡泉2006-05-27經濟與投資 不要賣蒼生
周前報導過湖南有位元患腦癌瘤的盧同學，得到各位善心讀者捐款，共籌得逾
13萬，筆者已全數轉交了懲教社教育基金，由他們代為安排送交盧同學及跟進此事。
捐款交懲教社教育基金處理
第二筆捐款收據見樣，而懲教社的通報函件見圖。捐款交懲教社教育基金人員
去處理，是因為筆者以前有些國內教育捐助事宜，亦找他們代辦，該社有班熱心人
員，可以出錢出力，去為國內的學子，教師做些好事。一言概之，信得過便是。筆
者亦會跟進有關事件，在盧同學治療有進展後，再向大家彙報。
另外，由於這13萬善款應夠盧同學暫時之用，故請大家暫不用再捐款來了。
欠聯絡渠道 難施援手
昨日亦收到有位讀者來函︰
「email了多次也未能成功，現傳真予貴報，煩請email本人。
請轉交石鏡泉先生︰
你好，石先生！今天看到××日報A30版有關陝西西安市一名女童因患有腦積水
關係，而導致頭部嚴重腫脹，其父親抱她在街上行乞以籌醫藥費。
本人希望略盡綿力，但打了××日報，樂施會及宣明會也未能幫該小女孩，因有
關監管問題。本人知上一次石先生能幫另一女童，本人知那次不同今次，但希望石
先生能幫該女孩!!!!
本人不是一個很有錢的人，而本人兒子也在醫病，看到該相片真很想幫該女
孩，可能很多人好似本人一樣，想幫不能幫，請知道救人如救火!!謝!!!!」
筆者見函也立時找該報看，但十分可惜，只見兩張圖片，注明是出於「法新
社」，再沒有再多的資料。筆者看後，頗為心「up」，因為就一如報導非洲某地有
饑民待斃的相一樣，是博讀者同情，賺讀者熱淚，但報導者就可能全沒有意識，要
去為相片中的苦主，伸出援手，這不是救蒼生，只是賣蒼生。筆者只能告訴來函的
讀者，筆者也無能為力。真正幫人，要有很多事要做，大家只見我在欄內有報導，
但在幕後懲教社教育基金人員打了幾多趟國內長途，開了多少次會，做了幾多的查
證，都不是筆者一兩句所能交代的。
之所以有賣蒼生，是因為我們只做客觀的旁觀者，而不去做事件的參與者。一
個記者，見某甲拿刀去追斬某乙，這位記者應去阻止斬人事件，還是努力地追某甲
某乙幾條街，去報導斬人事件？前者是救蒼生，後者是賣蒼生。
救蒼生 說易行難
近日不少人都有談「巴士阿叔」事件，不少人會議論阿叔對不對，小夥子又對
不對，但為甚麼少人談，拍錄了有關事件的拍錄者又對不對？拍錄者如認為阿叔不
對，是否應即時責備阿叔，還是即時不出聲，任由阿叔發圍，事後才出聲（上
網）？這位拍錄者是當時沒有正義感，而事後則正氣充凜？十分不幸，「救蒼生」
與「賣蒼生」間，看來還是賣蒼生者多，因為講嚇是沒有壓力的。做，就肯定是這
又有壓力，那又有壓力了。
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信報財經新聞 蘇子2006-05-27外 動態 ＩＭＭ外匯期貨炒賣成本低
筆者炒彙是透過CME的IMM外匯期貨落單的，目前已絕少找坊間的外匯交易商作
交易對手，筆者這樣做，原因是考慮到以下三點： 公平； 差價及成本； 交易對
手的倒閉風險。
不說不知，坊間小部分網上外匯交易商原來只許客戶輸錢的！筆者便見過有網
上外匯公司的客戶，因為客戶短炒經常賺錢（真奇怪，三點子差價，不是用來短炒
難道是要做長線買賣嗎？），結果被該網上外匯公司列入黑名單，不能再在網上平
臺直接下單，需要經「人手報價」；可是，其報價又與市場的真實價格略有出入，
不利該客戶以短炒的策略獲利，這種做法簡直便是該網上外匯公司要輸打贏要趕客
走！
眾所周知，外匯市場是一個公平的「大賭場」，然而，小部分外匯交易商卻可
能是與客戶「對賭」，所以才使出這種下九流的手段阻止客戶在市場上短炒賺錢，
客戶面對如此不公平的對待，亦即是要強迫客戶不能用短炒的技術在市場上賭錢，
反而需要利用自己對市場的知識來打賭匯價的上升或下跌趨勢，從而增加炒作的風
險。
不過，幸而這種不公平的情況對大多數炒彙的人而言，基本上全無影響，主因
是大多數人參與炒作外匯的結果也是輸錢收場！這類外匯交易商對於輸錢的客戶自
然是無任歡迎，因此又怎會把他們列入黑名單中？所以筆者建議這類客戶，若是有
一套十分成功的短炒獲利的方法，大可到美國某些大型網上期貨交易商開設一個期
貨戶口，炒作IMM外匯期貨，因為炒作期貨並不是與期貨公司對賭，而是與在CME期
貨交易所裏一同炒作外匯的炒家搏殺而已，因此所賺取的並不是期貨公司或是外匯
交易商的錢，而是真正市場裏的錢，同時亦是絕對公平的錢。
大家總不會聽過在交易所買賣期貨參與者因賺了很多錢而被交易所列入黑名單
吧？而CME的IMM外匯期貨，以歐羅兌美元為例，買賣差價正常情況只有一點子，至
於傭金一般更只收取單邊十多二十港元（按 筆者並非SFC的期貨持牌人，不涉及
任何相關利益），即總成本連兩點子也沒有。換言之，炒作IMM外匯期貨的成本，
較那些網上外匯交易商的二點或三點子差價更加便宜！而且市場深度足夠，外匯期
貨的網上平臺（即 Globex電子盤）上所落的單，可以即時成交，美中不足的，只
是在每天淩晨五時至六時這段時間卻休市，並非像現貨市場般可以二十四小時全天
候買賣。
筆者本身為投資者，所以最關心的便是交易對手的倒閉風險。若倒閉而失去三
數萬元小數目倒沒有所謂，當炒輸算了，但倘若有一筆涉及十萬美元以上的資金，
相信大家也會考慮到這筆資金在入某金融機構後會否因公司倒閉而化為烏有吧！因
此，不少市場上的大炒家也寧願選擇去大型期貨公司炒作IMM期貨，亦不願到那些
成立時間尚短而又實力不足的網上外匯公司開戶，以免賺到錢時反而換來一肚子氣。
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香港經濟日報 林瑞芬2006-05-27股海導航 港股反彈 恐難持久
港股月內由高位回挫近一千七百點，昨難得出現似樣點的反彈，惟這次反彈，
是持續急跌後的反彈，以大市成交僅287億元，啟示短期只是超賣後的技術反彈，
估計反彈將受制于阻力區16000至16300。
博反彈者宜隨時準備走位，不然，恒指重回反復跌浪，持貨將有機會虧損。恒
指昨收報15895，升198點，成交額287億元。
大摩料恒指低見15000
技術言，今浪回調甚急，好比去年十月時，而當時恒指跌至250天平均線才扭
轉跌勢，因此，今浪保守估計先回試250天平均線（現近15180），作為初步下跌目
標，未抵此支援前，不宜輕率入市。
大摩昨又出報告，認為恒指目前仍未安全見底，到九月有可能會見15000，所
持理由是美息尚要加，加至十月都未定。該行建議8、9月當恒指低過 15500時，才
考慮吸納港股。股市有雲：「五窮六絕七翻身」，今年五月連日急挫已應驗，而大
摩就話要等8、9月先買貨，讀者或會想豈不是七月翻身無望？筆者認為又不要太悲
觀，大摩意見只能當作為一個大參考，不宜盡信。
國壽心水低吸價10.5元
港股跌勢雖急，但幸未觸及基本因素，尤其國內中資股尚在增長軌道上。連沙
烏地阿拉伯王子也豪擲20億美元認購中國銀行（3988）2.7%股權，還打算在未來兩
個月內再投資一家中國公司，金額傳達40億美元（接近320億港元）。據彭博資料
示，中東銀行的平均市帳率高達7.7倍，無怪乎王子會垂青中國銀行。相信他未來
會投入的仍是大市值國企，而大市值的國企股屈指可數，如中國人壽（2628）、建
行（0939）以及中石油（0857），分分鐘可入選。趁此浪下調，可留意這些大市值
國企股的低吸機會。其中，筆者認為趁國壽回落應是低吸良機，假設以沙特王子入
股中國銀行，認同銀行股的入場費是市帳率2.3至2.4倍的話，若有意入股國壽此類
近銀行股的金融保險股，理應接受相若市帳率，保險股多以內涵值計，以國壽股價
對內涵值（現約4.5元）計，股價約於10.35至10.8元。粗略計算下來，國壽若果於
後市進一步回試近50天線支援10.5元，應是一個低吸黃金機會，不妨留意。
本欄下周暫停刊出
無論如何，五月份大市回調過千點，但六月仍有很大機會反復延續調整浪。昨
日期指回升，不排除淡友略為忍手，讓下月期指抽高，到15900至16000水平再質
低，如此一來回報相當可觀。短期內恒指及期指反彈以16000暫為阻力。最後一
提，下周筆者將休假，「股海導航」暫停一周。
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股份分析：思捷上望68至70元
港股五月份大幅回落，資金話退就退，以至無論優、劣股票也要跌。理論上，
優質股票可待跌至心水價小注低吸。如本欄5月17日曾建議近60元買入思捷
（0330），至本週四才見此心水買入價，昨日反彈，收報62.6元。配合走勢分析，
思捷除在去年11月曾略為失守250天平均線外，其餘時間均見守於此支援線上，若
以60元吸納，可按58.5元作止蝕，反彈上望68至70元。
近月有證券商不約而同建議買入思捷，主要原因是歐元回升。從歐元走勢顯
示，歐元兌美元已由1.18元回升，本月一度高見1.3元，技術走向呈一浪高於一浪
走勢，將有利思捷。
歐元料維持強勢，一來歐元利率仍有上調空間，二來俄羅斯央行已決定增加外
匯儲備中的歐元比重。
多家大行齊唱好
此外，配合歐元兌美元及思捷走勢顯示，歐元在2005年反復下滑時，思捷的股
價於高位爭持，但今年歐元重現升勢，思捷股價有望進一步挑戰年初高位近70元水
平。
雖然思捷管理層已重申今年度下半年銷售增長與上半年相若，但德意志相信第
四季銷售將有改善，加上批發業務盈利主要來自下半年。BNP百富勤則認為集團剛
任命前法國成衣零售商Etam的管理層領導其歐洲零售業務，證券商認為這新任管理
層將可把過往零售經驗引進思捷，將有利其發展。
里昂則認為，思捷早前的存貨問題已解決，加上，歐元匯價的升值，集團的業
務可望反彈。摩根大通又指思捷的新市場如西班牙、義大利及印度等業務表現良
好，有理據支持提升其2007年每股盈利的預測。
綜合彭博預測，思捷截至2006年6月底止每股盈利3.16元，2007年6月底止每股
盈利可望增長19%至3.8元，現價預測市盈率分別20及16倍水平。過往一年，思捷市
盈率接近20至25倍之間，故現價處於往績市盈率下限水平，風險相對較小。若股價
反彈近68至70元，預測市盈率約21.5至22 倍。
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新報 王家英2006-05-27評論 阿扁下臺民進黨才能脫困
陳水扁的女婿趙建銘前日終於遭法院裁定收押禁見，創下了臺灣憲政史上現任總統
女婿因刑事案件而被羈押的首例，而有關案件也如壓垮駱駝的最後一根稻草，對過
去一年來備受總統府和第一家庭接二連三爆出的貪腐弊案與疑雲所累、民望屢創新
低的陳水扁的執政道德作出了幾近致命的一擊，也重創了民進黨二十多年來積累的
清廉改革形象。
其實，就目前的形勢而言，由於總統任期只有不足兩年，而涉及總統府和第一家庭
的貪腐案只見越揭越多，陳水扁已不太可能有從容脫困、重建形象的機會。任何拖
以待變的策略或戀棧權力不放的考慮，不僅只會徒顯他政治賭徒的性格，也會把民
進黨徹底拖垮。對陳水扁來說，現時唯一具政治智慧且對民進黨較為公平的選擇，
便是展現民主風範，躬身下臺，承擔責任。如此，民進黨才有真正止血療傷、清理
戰場、重整旗鼓的可能。
然而，民進黨內卻有建議指，為了脫困，陳水扁和第一家庭應考慮陳幸妤儘早與趙
建銘離婚，讓第一家庭與趙家全面切割。但這樣的建議只是自欺欺人，甚至進一步
陷陳水扁不義，根本不可能挽救陳水扁和民進黨的政治危機。
首先，臺灣民眾在觀感上不可能因陳趙離婚而將一直被外界稱為「駙馬」的趙建銘
與第一家庭切割，要求陳幸妤與趙建銘離婚只會使民眾進一步感到第一家庭面對大
難臨頭各自飛的涼薄。
其次，趙建銘捲入貪腐弊案並非第一家庭頭一次，第一夫人吳淑珍的炒股、收受
SOGO禮券和貴重禮物的事實與傳聞同樣不絕如縷，難道陳水扁也以離婚進行切割？
其三，陳水扁可以與趙建銘劃清關係，但過去幾年牽涉他的家仆和總統府官員的弊
案和貪腐傳聞他又如何能夠劃清關係？所謂冰凍三尺，非一日之寒，沒有陳水扁用
人不當或是對有關弊案傳聞的處理掉以輕心，他又怎會弄到今天臺灣民怨沸騰、他
的民望跌至不忍卒睹的田地？這一切，他又如何推卸責任？即使他想推卸責任，臺
灣民眾又能夠接受嗎？
民進黨內另有建議認為，陳水扁現時辭職下臺只會讓副總統呂秀蓮「上位」，提前
引爆四大天王的權力鬥爭，較為可能的出路是陳水扁放棄過去一人決策的模式，與
四大天王分權，採取集體領導，甚至是推動提前舉行黨內初選產生下屆總統候選
人，然後將權力交棒。但這樣的建議同樣是鴕鳥心態，無視當前民怨的矛頭是直指
陳水扁執政能力和執政道德雙雙破產的事實。只為不想提前引爆民進黨內四大天王
的權力鬥爭而不理會臺灣民眾的感受，讓陳水扁仍繼續安然當他的總統，民怨又怎
能消？民進党又如何擺脫陳水扁的巨大負債？更何況，若民進黨最終給拒不下臺的
陳水扁拖至頹然倒下，那還有甚麼四大天王的存在？
對於陳水扁是否請辭下臺的利害，也許國民黨主席馬英九看得最為清楚，因此當有
國民黨人和親民党主席宋楚瑜建議提出總統罷免案罷免陳水扁，馬英九立即響應說
目前違法亂紀的是總統陳水扁的家人，而非總統本人，罷免理由的正當性不足，現
在提出罷免案是轉移焦點，時機不成熟。馬英九的回應相信只是一個藉口，以現時
臺灣民眾對陳水扁不滿之深，發動總統罷免機制雖未必能得到綠營立委配合而引發
朝野對抗，但肯定能贏得民意一面倒的支持。
然而，這樣做卻也會迫使民進黨認真面對切割與陳水扁的關係，讓民進党有清理戰
場之機。更清楚的說，如果泛藍陣營團結一致發動罷免陳水扁，民進党在大軍壓境
下反而更容易團結一致，甚至順勢拉下陳水扁，以重新部署後陳水扁時代的政治規
劃。這反而有助民進黨脫困，而國民黨則只會痛失坐視在陳水扁的拖累下民進黨日
趨垂死掙扎的機會。
誰說馬英九不懂權謀？
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香港經濟日報 曾廣標2006-05-27政經劄記 東帝汶內戰 禍在石油
歷史常重演，以澳洲為首的多國部隊又開入東帝汶，今次不是如7年前般協助
東帝汶人爭取脫離印尼統治，而是東帝汶人不能解決自己的問題，向國際求助。
印尼軍隊在東帝汶血腥鎮壓曾引起世人關注，但自從東帝汶2002年正式獨立、
聯合國結束託管外國軍隊和救援人員陸續離開之後，外界對東帝汶失去興趣，但這
仍是全球最貧窮的國家之一。
對立軍隊 皆歡迎外軍干預
聯合國今年初發表的報告指出，東帝汶人均壽命只有51歲，較東亞和東南亞的
平均數足足少了20年，而由於營養不良及藥物不足，很多嬰兒難以活過一歲。
今次是東帝汶政府要求澳洲等介入，而叛軍領袖雷蘭杜接受BBC訪問時，也對
澳洲軍隊進駐表示歡迎。當各國僑民包括華人紛紛撤離時，東帝汶首都帝力不少民
眾湧往機場避難，有些人對西方記者表示，再不願見到外國軍隊離開，可見部分民
眾失去了自主的信心。
叛亂的觸發點是政府開除大批軍人，他們占總數1,400名官兵中的600人，由於
多來自西部，因此，叛亂亦得到部分西部民眾支援，此外，局勢失控後，一些失業
青年加入騷亂，警隊無法維持法紀，連總統古斯芒和總理阿爾卡蒂裏都要躲起來。
東帝汶軍隊大多是早就參加了反印尼的遊擊隊員，但來自西部的屬於少數派。
他們今年2月抗議受歧視，政府則採取鐵腕手段，鎮壓及開除他們，終演變成內戰。
獨立後，一些東帝汶軍官曾到澳洲受訓，包括自封為上校的叛軍領袖雷蘭杜，
他謂願與澳洲部隊合作及停火，但指街頭民兵派系複雜，未必會接受外國部隊。
澳洲疑欲霸油 恐節外生枝
澳洲及歐美傳媒多認為阿爾卡蒂裏應負上主要責任，因為被視為東帝汶國父的
古斯芒沒有實權。
然而，來自印尼的消息稱，東帝汶的經濟出路在於開發離岸油田，但澳洲較早
時迫使東帝汶政府簽署了聯合開採油田的「不平等條約」，今次借機進兵東帝汶，
將引起「民族分子」反抗。
東帝汶當年公決獨立時，有兩成人主張留在印尼，而這些人認為，東帝汶的情
況愈變愈差。筆者想，東帝汶已是一個衰敗國家，應由聯合國（並非澳洲）長期託
管，直至經濟好轉才恢復政治自主，而未來的石油收益須優先用於改善民生。
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明報 邱震海2006-05-27傳媒•亞視 香港文化和京港互動思考———評亞視股權
變動
香港時事評論員吳志森先生5月19日在《明報》論壇版發表文章，題為《亞視乾脆把本
地牌照交出來》，文章認為中信國安入股亞視後，亞視將變得更為內地化，本土口
味將變得可有可無。筆者認為，文章對亞視股權變動後發展路向的擔憂，其實折射
了香港回歸後在發展定位上的一些深層困惑；因此，通過對亞視股權變動的關心和
討論，也許在香港社會確定自身定位和完善京港互動方面可以產生一些有益的思考
和積極作用。
香港須培育文化底蘊
首先，亞視股權變動是一個正常的商業行動，只不過因涉及媒體和中信國安才引發
爭議；但若是歐美國家企業入股，爭議恐怕不會這麼大。顯然，這裏有一個非常複
雜和微妙的心態問題。其次，關於香港的本地口味問題，其實涉及文化和政治兩個
方面。就文化而言，香港有其寬容、充滿活力的一面，但就市民的審美趣味而言，
也有其底蘊嚴重不足的所謂「文化沙漠」現象，與香港作為一個現代都市的格局格
格不入，與倫敦、巴黎、柏林和紐約更難以在同一個層次上等量齊觀，這在香港的
媒體風格和水平上尤其得到集中反映。所有這些均與殖民地時代忽視教育和文化土
壤培植不無關係。從這個意義上說，全球範圍內幾乎獨一無二的香港式新聞自由框
架，並沒有保證香港本土產生國際級水平的媒體；相反，香港卻成為國際級媒體角
逐競技的平臺，香港歷史上具有國際視野的媒體，無不由外來人士創辦並將目光放
在香港以外的地區，香港僅僅是一個自由的平臺而已。其間的深層原因值得香港文
化人、媒體人和全體市民好好思考。
筆者幾年前曾提出過幾個觀察和觀點：1.香港為什麼產生不了《紐約時報》？2.自由
與水平是兩個截然不同的範疇，前者屬基礎建設，後者則屬文化底蘊：有的地方有
自由但缺乏文化底蘊，比如香港，而有的地方雖自由程度有限，但卻擁有相當的水
平和一批文化精英，如中國內地；3.高度發達的經濟水平，開放自由的營商和政治
環境以及深厚的文化底蘊，是一個現代文明社會所不可或缺的三個側面。
這些觀察和觀點今天看來依然沒有過時。
在回歸9年後的今天，香港文化究竟是繼續保持原有的「文化沙漠」式的本土口
味，還是逐漸培養一種更為深厚的文化底蘊和更為廣闊的地區和國際視野，這不是
一個簡單的口味調整問題，更與所謂的回歸後政治干預無關，而是涉及到香港自身
的長遠定位和競爭力問題。
維護核心價值與改變「小香港」心態
就政治而言，香港無疑是大中華地區目前自由、法治框架和公民社會都最為完善的
地方，但香港的這些優勢如何對崛起的中國起到正面推動作用，既維護核心價值，
又著眼於良性互動，而非畫地為牢，自我封閉，這不但涉及到對回歸後京港關係的
把握，從長遠看也涉及香港在中國崛起中的定位。只有這樣，香港的「一國兩制」
才能真正無愧於民族和歷史；只有13億人的中國大陸真正享有富裕、公平和自由，
包括香港人在內的全球華人才能真正揚眉吐氣。
當然，既然是「一國兩制」下的京港互動，就必然會有思維和行為定式上的摩擦。
這種摩擦對於雙方各自修正既有的定式其實具有正面作用，關鍵是雙方進入互動過
程時的心態開放程度。中國內地須從香港吮吸對中國崛起有益的元素，而香港則須
改變原來的「小香港」的狹隘心態，在維護核心價值觀的同時，在文化底蘊、民族
意識和國際視野方面作一番脫胎換骨的更新。
以這一眼光來看，只要管理得當，亞視股權變動後無論對香港還是中國內地，都將
發揮良性作用。【作者為鳳凰衛視時事評論員】
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文匯報 邱震海博士2006-05-27世紀風雲 罷免陳水扁：泛藍須有選戰思考
從現在起到二零零八年臺灣領導人選舉，還有六百天時間，既然零四年選舉前一
天兩顆子彈可以改變一切，那麼未來六百天民進黨還有很多可以重整旗鼓的機會。
因此，最近的連連弊案，對於陳水扁而言自然是巨大的執政危機，但對民進黨而言
則可能蘊藏著絕處逢生的機會。從這個意義上說，是否罷免陳水扁以及何時罷免陳
水扁，泛藍必須從選戰策略的角度去思考。
臺灣「第一家庭」弊案，這一周越鬧越大，以致昨天親民党主席宋楚瑜已經要求
陳水扁下臺，並稱親民黨可能提出罷免案提案。稍前，國民黨主席馬英九則有不同
說法。馬英九表示，目前這個階段提出罷免陳水扁，可能會轉移焦點，導致弊案查
不下去。馬英九認為，現在最重要的是讓司法機關把一個個弊案查清楚；至於如果
案情向上發展，再來談罷免案也還來得及。
陳水扁危機不等於民進黨危機
「第一家庭」弊案發生後，無論是臺灣島內媒體，還是香港和地區媒體，都從幾
個切入口來分析這一事件：第一、絕對的權力導致絕對的腐敗，但為什麼當年一個
以清廉和民主自居的政黨，執政短短六年就會腐敗至如此程度？二、弊案發生後，
民進黨內各種派系都有不同反應，這到底是民進黨的自我反省機制，還是民進黨內
的權力鬥爭？三、民進党未來將如何發展？該黨是否有整合機制？是否可能重整旗
鼓，東山再起？
上述第一個問題雖然重要，但更多屬於務虛層面，需要海內外華人共同思考，其
反思的結果相比對於華人世界未來的民主建設具有啟示意義。至於第二個問題，筆
者的意見是，就目前階段而言，民進黨內發生的內訌或爭鬥，不是該黨自我反省機
制的體現，而更多地出於權謀或權力鬥爭的考慮；但這樣說，並不等於說民進党未
來就不會再東山再起。必須看到，民進黨內雖然山頭林立，但一來由於各山頭在面
臨政黨全軍覆沒情況下，可能萬眾齊心，背水一戰，二來民進黨內也還有一些有抱
負和思想的人士。因此，陳水扁的執政危機並不絕對等同於民進黨的執政危機。
大多數希望兩岸關係未來平穩發展的人士，想必都是二零零八年臺灣領導人選舉
泛藍陣營的支持者。從這個角度出發，筆者認為，有必要思考臺灣「第一家庭」弊
案對兩年後泛藍陣營選舉前景的影響。
以選舉策略的角度看，「第一家庭」弊案在這個時候爆出，對民進黨未必是壞
事，對泛藍也未必就是好事，原因很簡單：若該弊案在選舉前十天至一周爆出，那
麼民進黨的頹勢必無法扭轉；但是，從現在起到二零零八年臺灣領導人選舉，還有
六百天時間，既然零四年選舉前一天兩顆子彈可以改變一切，那麼未來六百天就有
很多民進黨可以重整旗鼓的機會；更何況，就馬英九未來的競爭對手蘇貞昌而言，
除了在長相英俊這一點上不敵馬英九外，無論是行政能力還是民望，均是馬英九未
來的一個富有實力的對手。
應從戰略高度看待是否罷免扁
最近一段時間，無論是民進黨內一些派系還是美國，似乎都有將陳水扁與民進黨
切割的想法；這對於陳水扁而言自然是巨大的執政危機，但對民進黨而言則也可能
蘊藏著絕處逢生的機會。
從這個意義上說，是否罷免陳水扁以及何時罷免陳水扁，必須從泛藍選戰策略的
角度出發。且不說罷免的實際可能性如何，僅就時機而言，若現在罷免陳水扁，民
進黨可能暫時亂一段時間陣腳，但卻可能逐漸整合並走上正規，因為後面還有六百
天的充裕時間；當然，暫時不罷免陳水扁也有風險存在，那就是陳水扁可能在未來
兩年繼續鋌而走險，不按常理出牌，兩岸關係還可能經歷更多的風波。
罷免陳水扁與否，以及何時罷免，對泛藍陣營應該成為一個戰略思考。
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明報 張小嫻2006-05-27貼身感覺 女人的三個階段
十九世紀奧地利名畫家克林姆有一幅名作，現今收藏在羅馬國家現代美術館，名叫
《女人的三個階段》。
畫中展現了女性從女嬰長成為美女，再變成老嫗的過程。在色彩鮮豔的地氈襯托
下，懷中抱著嬰兒的年輕母親頭上綴滿了鮮花，看起來就像少女，熟睡的女嬰粉嫩
可愛。相較之下，母女旁邊那個長髮掩面的老嫗身體衰老，手臂上的血管突出，胸
脯乾癟下垂，腹部鼓起，一一顯示了歲月的無情。
我們都知道歲月多麼無情；經過藝術加工的無情，卻彷佛在年華終將老去的悲傷裏
綴滿了晶瑩的淚花。
那淚花，一旦回到現實裏，卻化成了一副年華老去，失去了光彩的形體。
我們並不是有很多機會看到別的女人赤裸的形體，除非是在溫泉吧。
每一次，當我赤身露體泡在異鄉的溫泉裏，別人在看我，我也在看別人。尤其在日
本，泡溫泉的，大都是老嫗。
日本女人很愛美，即使上了年紀，也會化妝；泡溫泉時，她們不會卸妝。然而，身
體卻沒法化妝。一次又一次，我看到皺褶的頸子、下垂的胸脯、鼓起的肚子、凹下
去的臀部、筋脈凸起的雙腿……毫無疑問，有一天，我也會變成這樣。那短短的瞬
間，我已然看到自己的將來。
就像跑馬地天主教墳場門上那兩句著名的對聯，下一句是這麼寫的：他朝君體也相
同。
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大公報 施君玉2006-05-27縱橫論 「新冷戰」將使美俄雙雙受害
近來，有關「新冷戰」
的議論成為一些國家的熱門話題，尤其是在美國和俄羅斯，媒體和專家學者紛紛就
出現「新冷戰」的可能性展開討論。雖然專家們意見不一，對是否已經或將要出現
「新冷戰」這一問題，也沒有提出絕對肯定或完全否定的看法，但提出「新冷戰」
這一概念並引發國際性的討論，本身就是一件意味深長的事情，它說明當今國際關
係並非如人們所希望的那樣平靜，大國之間的關係，特別是美俄關係依然充滿著變
數。
美俄爭奪並未停息所謂「冷戰」，是指二戰後以美蘇為首的兩大國際陣營嚴重對峙
的狀態。二戰後，以美國為首的北約和以蘇聯為首的華約組織成為兩大勢不兩立的
國家集團，雙方利益嚴重對抗，致使美俄關係始終處於劍拔弩張的狀態，但由於雙
方軍事實力勢均力敵、不相上下，特別是在核武器領域雙方基本保持「恐怖平
衡」，美俄對抗始終維持在「冷戰」層面，沒有引發直接軍事衝突的「熱戰」，使
歐洲保持了數十年的和平。
隨著蘇聯的解體和東歐的劇變，冷戰宣告結束，美國成為世界唯一超級大國。雖然
俄羅斯基本上失去了與美國平起平坐的力量和資本，但俄依然是美國的最大對手。
美國對俄羅斯的遏制始終沒有停止，隨著近年來俄羅斯國力的逐漸恢復，美國進一
步加強了對俄的防範，雙方在合作的同時，矛盾和鬥爭更加突出。「新冷戰」之說
正是在這一背景下出現的。
稱霸與反霸矛盾難消
美俄矛盾是戰略層面的矛盾。美國要想維持唯一超級大國的地位，推行全球性的利
益擴張戰略，必然傷害俄羅斯的利益。同時，出於稱霸世界的需要，美國不希望看
到一個強大的俄羅斯重新出現在世界舞臺上。面對俄羅斯的重新崛起，美國不會袖
手旁觀。俄也不會放棄重新崛起的決心，而且從近年來的情況看，俄羅斯恢復大國
地位的努力取得了明顯進展。這必然會引起美國的警惕，促發美國加大對俄打壓的
力度。一方要稱霸，一方要反霸，只要美國不放棄強權政治，美俄間的對抗與矛盾
就不會消失。
「新冷戰」難以再爆發
美俄之間的矛盾是結構性，是由雙方不同的利益追求所決定的。美俄關係中，主導
權依然在美國一邊，兩國之間的利害衝突，主要也是由美國方面所挑起。從近年來
俄羅斯處理對美關係的做法看，如果美國不是主動挑起事端，俄羅斯不大會對美國
發難。所以，很難想像俄羅斯會對美國發起新冷戰。但在美國，「冷戰」思維確實
仍主導著一些政治勢力的言行。然而，時代不同了，國際格局也發生了根本性變
化，「新冷戰」不僅對俄羅斯，就是對美國也是有害無益的事情。總的看，傳統意
義上冷戰，已不大可能在美俄間重新爆發。
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信報財經新聞 毛尖2006-05-27上海通信 裁縫吳勞
那回開東方蝃蝀作品討論會，出動了上海灘難得一見的幾位世襲老克臘，當中
就有吳勞先生。其實說他老克臘不準確，他指點江山的樣子更像一個老憤青，但說
是憤青吧，他說著說著又形而下起來：當年我做裁縫的時候，女人的胸圍一般是……。
大學會場，滿堂莘莘學子，敢於對著話筒大講一個男性裁縫的歡樂，而且用詞
貼膚貼肉，普天之下，也就吳勞先生了。是呀，就像他的口頭禪，「我怕什麼，我
沒有什麼好怕的！」作協開會，他當場撕了作家會員證。一起學習馬克思，他溜出
一句，「馬克思是最早白相外來妹的，」—這話，過路人聽了，會覺得這老頭不正
經，但就是這個不正經的老頭，為中國的外國文學翻譯剪裁了八十年。
沒錯，第一次見到吳勞先生，很多人都沒把《老人與海》和他聯繫起來，海明威
的中國發言人總被想像成老漁夫聖地牙哥那樣。不過，吳勞為海明威的《春潮》寫過
這樣一句解讀，「沒有一句正經話」，換言之，吳勞的不正經或許是淵源有自，表
達的是鏗鏘的自我。
所以，從來沒有見他態度模棱，他對人事的表達毫不曖昧。陸谷孫先生贊他是
老頑童，也包含了「不世故」的意思吧。他講話喉嚨乓乓響，特別容不得別人為賦
新辭強說愁。據說，有位青年詩人談起自己農村插隊，遙望星空，無限孤獨。吳勞
立刻點評：他有什麼資格孤獨？他下鄉的時候我已經翻譯了好幾本書了，也算是小
有名氣了，我還沒有孤獨，他倒先孤獨了。
吳勞因此也絕不矯情謙虛，公開私下都一個口徑：我什麼都懂，你們有啥問題
儘管來問，沒有我不知道的。至今為止，真還沒有什麼問題難倒過他，所以，他每
星期還是到單位上班，在那裏孜孜不倦教導青年人，走廊這頭，可以聽到他那頭的
聲音。
但是，漸漸的，願意聽他長篇宏論的年輕人被時代卷裹著走了，我常常想，吳
勞先生活在當代一定是有些寂寞的罷，不知道他到底做著什麼夢，夢見孩子和獅
子？還是他年輕時候，一個來做旗袍的女子？
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香港經濟日報 餘木2006-05-27國情知聞 貧富懸殊損穩定 胡溫謀拆彈
布殊政府內部對胡溫新政穩定性的其中一個評估，就是中國的貧富懸殊愈趨嚴
重，儘管現時中國已躍升為僅次於美國、日本和德國的全球第四大經濟體，但迄今
內地還有以億計民眾生活在貧窮線之下。
所謂生活在貧窮線之下，按照世界銀行的定義，是為每天開支少於一美元的民
眾。內地是否有這麼多人生活在貧窮線之下，美方的評估可能有點誇張，惟中國官
方公佈的堅尼係數逾0.4，為歷年最高水準，便反映貧富懸殊確實十分嚴重。
政治局昨研 收入分配改革
對於這個關乎內地社會穩定和長治久安的問題，胡溫高層焉能不擺上議事日
程。中共中央總書記胡錦濤昨天主持召開政治局會議，便是研究改革收入分配制度
和規範收入分配秩序問題，冀求構建合理、公平的社會收入分配體系，從而達到縮
細貧富懸殊的目的，以拆解這個危及社會穩定，甚至有可能影響到共產黨政權的計
時炸彈。
當然，這樣敏感的話題，政治局的新聞公佈不會直接談及，只是迂回地指出︰
「要積極推進收入分配制度改革，進一步理順分配關係，完善分配制度，著力提高
低收入者收入水平，擴大中等收入者比重，有效地調節過高收入，取締非法收入，
努力緩解地區之間和部分社會成員收入分配差距擴大的趨勢。」
縱觀政治局整個新聞公告，竟然沒有「貧富懸殊」這四個字，情況就如內地沒
有裁員、只有下崗；沒有失業、只有待業一樣，這是中國的特有國情，並未削弱胡
溫高層對解決貧富懸殊的決心。
國務院部委 料有跟進工作
最近訪港的國家發改委一個高級官員，期間發表演說時有一句名言︰「改革就
是調整利益關係。」套用這說法，要改善內地的貧富懸殊，也要從改革著手。當年
鄧小平「讓部分人富起來」的改革開放政策，打破了中國的「均貧」現象；現在也
要透過改革，達到整體改善生活水平的目的，用內地的話，即「全面建設小康社
會」。
不過，以上海的奢華，與貴州的貧困，兩地差距之大，曾為貴州省委書記的胡
錦濤，豈會不知。惟中國實在太大，如何透過各種體制的改革來重新分配社會資
源，需要一個頗長過程。
無論如何，從政治局這個層面來研究改革收入分配制度，便反映胡溫對這個課
題的重視，相信國務院各部委的跟進工作，將會陸續出臺。
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太陽報 張志剛2006-05-27虎視寰球 陳水扁不會辭職
本欄早已經分析過，對國民黨和馬英九而言，最有利的策略是儘早脫離統獨議題，
集中炒作貪污議題，那馬英九就篤定進入總統府。近月的發展一如所料，民進党和
陳水扁的貪污事件一單接一單，高雄捷運案、泰國勞工案、陳哲男案，到陳水扁的
家人。吳淑珍被指收禮券，最近又被揭發收金表，親家更涉嫌上上下下貪作一團。
以前民進黨指摘國民黨是黑金政治，現時自己則正好是對號入座。
提前大選不符民進黨利益
國民黨只要維持著現時的揭發進度，再過半年，大概可以徹底搞垮陳水扁。近日已
有不少報導指陳水扁會在短期內下臺，但照個人分析，陳水扁辭職下臺的機會不大。
首先，陳水扁個人是鬥志頑強的人，只要留在政治舞臺上，他就可以表演，可以自
我陶醉，仍然可以環遊世界飛來飛去。陳水扁生活在自己的世界況，根本沒有任何
動機要提前下臺。
第二，陳水扁身邊的人極不願意看見他們的老闆下臺，不下臺，還可以賺錢賺到二
○○八年，特權還可以用到二○○八年；陳水扁一下臺，他們就要提前交還「提款
卡」。個人重大利益攸關，自然全力阻止陳水扁下臺。
此外，民進党也不想陳水扁現時下臺，如果陳水扁辭職，有兩個可能性，一是個人
辭職，由呂秀蓮接上；另一可能是陳、呂一起辭職，臺灣提前大選。
陳水扁現時在民進黨內雖然不討好，但呂秀蓮則更惹人討厭，所以民進黨內幾乎沒
有人願意看見一位呂秀蓮總統。如果呂秀蓮接陳水扁的棒，以呂的強硬性格，一定
不會只過兩年總統癮，任滿前必會尋求提名競選。現時民進黨幾個盯著總統寶座的
候選人，又怎會讓呂秀蓮中途插隊。
如果是陳、呂一起辭職，那就得提前大選，這更不符合民進黨利益。如果以短期的
政治行情走勢來看，國民黨是高潮，民進黨是低潮，在現時的政治氣氛下提前大
選，國民黨是十拿九穩，馬英九不必每天再看著日歷數日子，可提前搬進總統府
了。所以，再拖下去是符合民進黨的利益。政治發展如無定向風，未來兩年，還可
以有很多不利國民黨和馬英九的消息爆出！所以民進黨一定是用拖字訣來應付現時
的困境。
就算是臺灣民眾，也不贊成陳水扁現時下臺。根據一些民調顯示，要求陳水扁辭職
的有百分之三十六，認為應留下來到任滿才離職的有四成。這樣的民情，自然不會
構成要陳水扁提前離職的政治壓力。
馬英九不會冒險發動倒扁
說到民進党的對手國民黨，也沒有出現強烈的倒扁聲音，這和馬英九的性格可能有
關。筆者去年訪問臺灣時，已有馬英九的幕僚透露，馬英九的策略是不變應萬變，
也就是等民進黨犯錯，結果真的給馬英九等到了。
對於馬英九來說，總統寶座是煮熟了的鴨子，飛也飛不掉，只要再等一會，總統寶
座就手到拿來，所以他不會像泰國倒他信一樣去發動街頭政治運動，逼民進黨提前
大選。為了早兩年搬進總統府，卻要冒一定的政治風險去搞大規模運動，以馬英九
穩紮穩打的性格，是不會幹的。
算一算這條政治帳，全部都是維持現狀，陳水扁應可再做兩年。民進党其他實力人
士心中有數，只會分權，而不會倒扁！
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東方日報 司馬成2006-05-27軍政界 中美軍爭奪制低點
歷屆美軍太平洋司令，對掌握制空權都很有自信，有了制空權，海洋優勢誰與爭
鋒？近日，華府關注中國水雷戰的能力，擔心在臺灣海峽以至東亞沿海的水雷陣，
會挑戰美軍的制海權。
筆者早在十年前已指出，水雷戰是窮國對付海洋霸主的撒手鐧。美國海軍軍事學院
的哥德斯泰恩和艾立信教授，遲至今日才偷香港軍事評論員的橋，也算遲到好過冇
到。
美國專家認識到，中國現役有五萬多枚水雷，大量的沉底水雷、錨雷、遠端遙控水
雷外，還有新式的火箭上浮水雷和潛射自航水雷，甚至在發展反直升機水雷，能在
水底探測到超低空飛行的掃雷直升機。
華府認為，中國可用九一八級佈雷艦一次布三百枚水雷，能用潛艇隱蔽性佈雷，還
能用「水轟王」快速空投水雷，不過沒提用大型火箭炮機動佈雷。總之，會在台海
衝突中大派用場。
最新的英國《簡氏防衛週刊》說，美國戰略專家認為，為保持海上優勢，務必加速研
製無人潛航器ＵＵＶ，不但用於水下偵查、掃雷，更能在敵方淺海區長時間自主工
作，如收集水面水底情報，跟蹤敵潛艇，或作誘餌協助母艦臘殺敵潛艇，並有智能
化攻擊力。
幾個月前，新一代ＵＵＶ從美軍核攻擊潛艇上發射，進入實驗部署，計畫於十五年
內建成一千套ＵＵＶ系統的無人水下艦隊。
以反中國水雷戰為名，從水底逼近東亞沿海，是美軍全方位前出部署戰略的重要一
環。
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東方日報 李穀城2006-05-27畫龍點睛 阿扁一夥的貪財孽根
阿扁女婿趙建銘因涉嫌內線炒股謀取暴利，被臺北地檢署「收柙禁見」。駙馬爺淪
為階下囚，變成國際大醜聞，民進党及陳水扁的清廉形象頃刻之間掃地，為甚麼會
出現這種蛻變？
六年前，民進黨高舉反「黑金」大旗，贏得選民支持上臺執政。六年來的事實證
明，民進黨比國民黨更黑更貪；三代貧民出身的阿扁，掌權以來「拚經濟」毫無建
樹，第一家庭及第一親家和阿扁的親信這一小撮人撈錢，卻比國民黨更凶更狠。
為甚麼阿扁一夥會腐敗得這麼快？
一、人的劣根性：中國古代有「人之初，性本善」，與「人之初，性本惡」之爭，
本人認為「人之初，本無善或惡」，長大後成善或行惡，主要受家庭、學校、社會
的後天教育及影響。阿扁三代赤貧本來應該是善良人家的子弟，可是一旦掌握權
力，就暴露出人性醜惡的一面。二、權力使人腐敗，絕對的權力導致絕對的腐敗。
臺灣搞了幾十年的選舉，自稱已實現政黨政治輪替，但是並未形成真正的民主機
制，總統的權力仍然過大，因而成為滋生貪贓枉法的溫床。各級官員權大大貪，權
小小貪，總可以找到以權換錢的方法。利用內線消息炒股，是最沒有道德的斂財手
法。凡此種種說明，臺灣的政治體制、官僚結構，還有嚴重的缺陷。
三、官場腐敗影響社會風氣：臺灣這些年來不斷瘋狂地「拚政治」，從上到下沉醉
於選舉，為爭得一個某某議員、縣長、市長，動用一切人力物力及人脈關係，一旦
達到目的，就要撈回成本，答謝幫過他的人；假如選舉失敗，則會淪為破產，甚至
走上犯罪之路。這種選舉文化不但耗費大量公私財政資源，而且扭曲了人的善良本
性，加深族群對立，破壞了社會和諧的風氣。四、歷史與文化的因素：民進黨處心
積慮搞「去中國化」，但是，他們要去的是中國優良的文化，而留在身上的則是那
些醜惡的因數，譬如，濫用權力、公私不分、任人唯親等。
阿扁一夥的貪財濫權大案，充分暴露了臺灣政壇的黑暗，內地及香港都應該吸取教
訓。
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東方日報 梁美芬2006-05-27冷眼旁觀 阿扁會否下臺？
陳水扁親家涉內幕交易醜聞，扁婿被羈留，臺灣全城哄動。民進黨當然愁雲慘霧，
卻沒有正視這次扁親家涉嫌的受賄案是冰封三尺，非一日之寒。
多年來臺灣的政客給人「做戲」的印象特別深。從朱高正、許曉丹到今天的陳水
扁，都像「戲子」。朱高正是留德的知識份子，往往在鏡頭前專門毆打政敵，鏡頭
後卻又理性得令人吃驚。許曉丹是個藝術家，亦曾自稱是教徒，卻在參選前把她與
各政界男性的風流史一一數盡，在參選時更以赤裸的身體塗上藝術圖案，站在立法
院外靜態「示威」、「抗議」或拉票。當時，臺灣一眾政治風雲人物曾一度緊張，
怕自己被許曉丹說與她有關係。許曉丹是個性情中人，在臺灣的選舉中難以當選，
她更像一個藝術家、一個戲子。
不過，也不得不稱讚臺灣的政治開放。像許曉丹這種開放女性以超級前衛的方式拉
票場面，筆者亦只能想到曾在義大利出現過一名女候選人赤裸上身去拉票。
在西方社會較為流行的是政治裸跑，有些亦會像許曉丹一樣在赤裸的身上塗上拉票
口號。不知香港選民是否接受這一套？在立法會議員中就只出現過長毛梁國雄，他
做得最多的就是「抬棺材」。
許曉丹是「徹頭徹尾」的戲子，亦可以勉強說是「政治藝術家」。陳水扁呢！他一
言一行都在做show ，這是公開的秘密。
但自從「兩粒子彈」之後，在臺灣人心目中，他更像「騙子」。因此臺灣民眾對扁
的不信任自2004 年子彈事件之後開始，直到今天的第一家庭親家受賄事件，只是
當時的一個延續，可說是臺灣民眾對陳水扁不滿的高峰。
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東方日報 江素惠2006-05-27兩岸三地情 民進黨形象瓦解
陳水扁夫人吳淑珍的炒股案正在火頭上，陳水扁以他出訪中南美洲的過境外交鬧得
沸沸揚揚，不能過境美國本土的悲情彌漫，企圖掩蓋扁嫂炒股的弊案，但阿扁的
「興揚之旅」回來不到兩天，就又遇上了駙馬爺及第一親家股市內幕交易的醜聞，
內幕愈爆愈多，已到一發不可收拾的地步，也讓人震驚第一家庭的醜事何其多。
環繞陳水扁周邊之人的弊案風暴，瓦解了民進党執政廉潔形象，也侵蝕了陳水扁統
治的道德性和可信度，現其女婿趙建銘及第一親家的內幕交易僅是諸多弊案的冰山
一角，且像滾雪球般愈滾愈大。大家對陳水扁的一妻二秘三師四親家（一妻乃扁
嫂，二秘乃兩位總統府前秘書長陳哲男、馬永成，三師乃會計師、律師、醫師）的
友人都是罪案的來源，面對如此多的弊案，陳水扁的民調支持度僅有百分之五點
八，已失去了領導的正當性。
陳水扁的誠信為之掃地，儘管民進党要與陳水扁切割，當趙建銘扣上手銬被收柙，
民進党的清廉形象就徹底瓦解了。四大天王要逼宮不乏宮廷政變的可能，呂秀蓮更
是直指陳水扁，若弊案不辦，她將於三個月後辭職。阿扁現已面臨眾叛親離，可說
是他從政以來最大的政治危機。
其實，層出不窮的弊案都是圍繞著最高權力中心，利用權力大樹的庇護，享盡特權
謀取利益。阿扁讓民進黨創黨的理想蕩然無存，李登輝當年靠著國民黨的招牌享盡
榮華富貴，最後以黑金政治搞垮了國民黨，如今阿扁也憑著民進党的清廉招牌高踞
總統寶座，最後以貪污腐敗重創民進黨。原來「臺灣之子」及「臺灣之父」真是有
異曲同工之為！陳水扁周遭的烏煙瘴氣，大家都在期待阿扁是否可以負起政治責
任，何時鞠躬下臺！
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東方日報 易敏2006-05-27道亦有度 慢火煎魚是上策
「治大國如烹小鮮」，各人廚政手法不同。有人喜歡清蒸，有人喜歡起肉炒球，有
人喜歡ⅴ肉打魚蛋，有人喜歡紅燒。如今，陳水扁這條大魚有如白鱔上沙灘，不死
也一身潺了！
如何炮製阿扁呢？臺灣政壇的廚師阿哥阿姐，意見紛紜。
親民党主席宋楚瑜，就主張趁新鮮，建議提出罷免案，要求陳水扁辭職，不管用甚
麼方法去烹調，先讓阿扁玩完再說。
執政的民進黨，各有打算，雖然表面高調批評宋楚瑜此舉是趁火打劫，企圖為他參
選臺北市長造勢，而不少阿扁的鐵杆支持者，都想阿扁乾脆自動辭職，別再拖累民
進黨。不過，更多的民進黨人此刻不是擔心阿扁的命運，而是不想因為阿扁辭職，
副總統呂秀蓮就順理成章，坐上總統寶座，那時民進黨的情況更加複雜。所以，綠
營的主流意見，是有一日過一日，先穩定軍心，不要自亂陣腳，也即是說，團結一
致，槍口對外，雖無反攻機會，也要守得像樣一些，捱打也要好好睇睇。
作為最大的在野黨，國民黨主席馬英九則認為罷免陳水扁的時機未成熟，因為，目
前涉案的只是阿扁女婿趙建銘，而並非總統本人。而立法院長王金平，對於宋楚瑜
的提議，未必贊同，只表示尊重宋的意見。
國民黨這一招，叫做慢火煎魚，因為，趙建銘的官司，不是一天半天就有定案，一
審二審還有上訴，冗長的司法程式，會延長阿扁的痛苦，拖垮民進黨，到○八年選
舉，國民黨就是大贏家！
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東方日報 邱心言2006-05-27心海微言 斬陳世美救陳水扁
陳水扁的女婿趙建銘終於被拘押禁見，這是有史以來的第一次，第一家庭的成員因
為貪污舞弊以「權」謀私，而遭到檢調當局的檢控，這是有關台開案的最新進展。
活生生的一人得道雞犬升天的典型。有人將趙建銘喻為是陳世美，其實並不準確，
陳世美拋棄結髮妻子，享受榮華富貴，結果被包拯斬首大快人心。但趙建銘努力向
丈母娘學習，尤其是學習利用特權，爐火純青後來居上，這些日子幾乎可說是趙家
人一輩子的夢魘，也是趙建銘一輩子的夢魘。阿扁熟悉法律，也熟悉設計停損點，
只是這次低估且始料不及，第一親家給他帶來的衝擊是如此之大，如此之延續不絕。
在對第一親家做出精准切割的同時，阿扁也對女兒和女婿做出精細切割。其中有兩
個賣點：陳幸妤懷孕八個多月，吳淑珍身為殘疾，在爭取臺灣民眾的同情分，或有
一定迴旋餘地。
臺灣媒體質疑，趙建銘以及趙建銘全家人的假傳聖旨，以虛擬的特權謀取暴利，陳
水扁即使不知情，吳淑珍以及陳幸妤不可能毫無所悉。而其實臺灣的社會氛圍，對
於特權的無限崇拜，以及對於特權的亦步亦趨，也給陳水扁家族和親信的濫用權
力、貪瀆腐敗提供了無法自製的便利。
趙建銘的父母親不過是小學校長和教師，只因兒子的緣故，就成了企業競相延攬的
對象，每個月的顧問費和車馬費居然比呂秀蓮的月收入還要多。這次趙建銘看來跑
不掉了，趙玉柱決心棄帥保卒，一是想讓兒子絕處逢生，二是想將自己做出犧牲
打，而無意讓案情擴大，很明顯，斬陳世美救陳水扁是終極目的。
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東方日報 梁立人2006-05-27立錐之地 面臨秋後算帳
最近，臺灣的陳水扁可謂頭頭碰著黑，先是搞過境外交，不但在美國碰壁，連利比
亞、黎巴嫩等小國也敢落井下石，向他大擺架子。
剛下飛機，一連串的金融弊案令後院起火，把第一夫人吳淑珍、總統府侍長余連
發、代理秘書長馬永成、前副秘書長陳哲男都牽進炒內幕股醜聞。最後連駙馬爺趙
建銘也被戴上手銬，聲請羈押了。
可憐的是身懷六甲、正待臨盆的公主遭此一劫，孩子出生時可能連父親也見不到，
實在使人感歎！不過，這一切都是阿扁自己找的。
因為，當一個人逾越了自己的本分，做了自己沒能力做的事，那他也同時將自己處
於一個極為不堪的境地之中。以陳水扁和吳淑珍的相格，當個臺北市長已是祖宗積
德了，當上總統，那等於是讓一個少不更事的小孩去開飛機，玩是好玩，但到頭來
一定會摔死。
如果陳水扁不當總統，他的老婆也不用當娘娘，他的女兒也不是公主，女婿也不是
駙馬，那他老婆可安心炒股，女兒可放心生孩子，他的女婿也可以好好的當他的醫
生，這種比上不足，比下有餘的生活是多麼美好！
現在完了，阿扁隨時得下臺，老婆辛苦炒股賺回來的錢要捐出去平息民憤，女兒面
臨婚姻破裂的危機，女婿剛事業有成便成階下囚，剎那間，阿扁一家人便從天堂掉
下地獄。不過，這還沒完，因為阿扁下臺以後還得面臨秋後算帳，他上臺時所做的
一切，就會有現眼報，當了幾年總統，毀了自己一家，實在太不值得！
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東方日報 柳三襌2006-05-27菩提明鏡 美明白韜光養晦了
美國發表○六年中國軍力報告，重點是表明儘管美國目前首要任務是反恐，但中國
是第一假想敵。報告指，從長遠看，中國是唯一可對美國造成威脅的。《漢和軍事
雜誌》總編輯平可夫說，這表明美國對華的總體戰略，並影響美國與兩岸的三角關
係。這份報告最為有趣的是，增加了引述中國領導人語錄，包括毛澤東「你打你
的，我打我的」，還有鄧小平的「冷靜觀察，站穩腳跟，沈著應付，韜光養晦，善
於守拙，絕不當頭」的二十四字方針。顯然，五角大樓的中國通在增加，中國的語
言、文字、文化、謀略，美國人是愈來愈懂了。
對於「韜光養晦」，報告英文直譯為「蓄勢待發」。韜光養晦與蓄勢待發是有很大
的區別，但鄧小平「先忍耐」的要素，美國人體會到了。更為有趣的是，美國人以
「韜光養晦」證明「中國威脅論」，說中國人現在忍耐，將來強大了就不再「韜光
養晦」，就要「發」起來了。於是，北京組織文章批評美國人沒有真正掌握「韜光
養晦」的含義，二十四字方針最重要的是「絕不當頭」。既然不當頭，就是不稱
霸，不會挑戰美國的利益，也就不存在中國威脅了。
毫無疑問，中國不會也不應主動威脅美國，美國軍火商炮製中國威脅論，謀取軍火
定單的意圖路人皆知。不過，中國大可不必再提「韜光養晦」了。北京外交學院院
長吳建民說「韜光養晦一百年不變」，三禪一再指其過時。現時中國外交就是正常
外交，該爭就爭，該妥協就妥協，不必韜光養晦。況且，人家已明白了，還作為武
器打轉頭來。
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蘋果日報 陶傑2006-05-27黃金冒險號 世紀末來了
《達芬奇密碼》是一種世紀末現象，但其中宣示的「真相」，卻不代表世界末日。
正如男主角的質問：即使耶穌是一個凡人，他留有後裔，那又怎樣呢？這是基督教
的毀滅，還是基督教的重建呢？
世紀末，也就是所謂Fin-de-Siecle，不是末世，而是毀滅和重建的十字街頭，死
亡和復活的抉擇。在世紀末，必定充斥異端邪說，像一場精神的溫室效應，一座雨
後的森林，晨曦透進來，突然萌生許多鮮豔的野蘑菇，其中有的有毒，但許多卻或
許有豐富的養份，雖然一地的異相，畢竟有一片勃勃的生機。
上一個世紀末發生了什麼事？也有一本暢銷的小說《吸血殭屍》，作者布南史托克，
畢業于都柏林大學聖三一學院數學系，也是大學的哲學學會會長。他的父親跟劇作
家王爾德的一家很熟，史托克很小的時候就聽王爾德的父親講埃及的探險故事和金
字塔的獵奇。正義與邪惡之戰，在一個小孩的心靈開闢了戰場。他寫下了《吸血殭
屍》，像《達芬奇密碼》一樣，史托克開創了一個新的傳統。
上一個世紀末，歐洲發生了什麼事？一八x九x七年，佛洛伊德的心理分析學說出
版，王爾德在倫敦的舞臺聲名大噪，鐵達尼號沉沒，後來，俄國的列寧發動了十月
革命。史托克一面旅行，一面記下零星的片斷。一八九七年，《吸血殭屍》成書，列
寧在這一年宣佈：帝國主義已經達到了時代的高峯。
《吸血殭屍》是一部世紀末的作品，但同時也預示了一個新時代的來臨，問題是政治
家在世紀末出發，選擇的是毀滅還是重建？第一次世界大戰、十月革命、希特拉的
降生、史大林的禍害，《吸血殭屍》是一響恐怖的號角，為一百年的動盪揭開序幕。
今日是不是輪到《達芬奇密碼》呢？想拆卸一個宗教再重建，作者丹布朗雖然很聰
明，似乎缺少了史托克的才慧。《吸血殭屍》面世的時候，有佛洛伊德和王爾德同
行，而《達芬奇密碼》的同儕（Peer Group），卻是IT網路和Elton John。
選擇的是毀滅還是重建？問題雖然宏大，畢竟帶著煞有介事的商業投機。《達芬奇
密碼》缺乏《吸血殭屍》的那一份悲天憫人的心境。成為一部經典，這是一張通行
證，雖然一部小說，令人震栗，這才是千禧年的降臨，雖然我們都在狐疑地問：那
一頭，到底是什麼景色？
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蘋果日報 陶傑2006-05-27 學術洋菩薩誤導特區下一代
中文大學舉辦諾貝爾獎學人講座，請來幾位學術洋菩薩，教導炎黃子孫如何做人。
其中一個曾得諾貝爾化學獎瑞士洋菩薩向台下的一干香港子弟訓示：「勿為錢而讀
書、勿為父母的意見選科，做你愛做的事，只有這樣你才會做得最好。」
叫香港兒童不要聽父母的話，不要為錢而讀書，更是胡說八道，必須據理批判。中
國是家長制的宗法社會，受孔子儒家思想指導，君臣父子，以父權家長的生殖器由
秦始皇開始貫穿至今日。父母、特首或党總書記之類有如家長，母親就是祖國，中
國兒童有此認知，長大之後才可以成為一部國家機器，穩定和諧的一顆螺絲釘。
學術洋菩薩公然來到中國的領土，教唆下一代不要聽父母的話，擾綱亂常，反中禍
港，公然與特府和親中陣營鼓吹的「國情教育」對著幹，堡壘由內部最易攻破，洋
菩薩長驅直入，指指點點，不受干預，相當令人詫異。
鼓勵香港學生不要為「錢」而選科，更是天方夜譚。發展是硬道理，飲食和賺錢是
基本人權。即使在殖民地時代，香港學生也為錢而讀書，地產當道，則土木工程學
科爆棚，後「轉型」為IT電腦時代，則香港學生報讀電腦畢業，起薪點最有保障。
自由行扶貧工程開展之後，消費飲食零售支配經濟，則大學開酒店管理和飲食科系
最受學生歡迎。為錢讀書有甚麼錯？
這位元學術洋菩薩得到的是諾貝爾化學獎，不是中國文化學獎，對於他外行的知
識，不應該指手劃腳。在瑞士和歐洲，國民品味高尚，生活悠閒，又有強大的社會
福利網，讀書當然不必為錢，而是為了興趣，學生選讀金字塔學、南極企鵝學、非
洲食人族語言文學等等人文學科，大有空間。但香港不是瑞士，搵食供樓，分秒必
爭，是一個民以食為天的小農消費港，把這位瑞士洋菩薩的教學價值觀，盲目移植
過來，只會引起巨大的災難。
台下的學生竟有人舉手表示，很想得到諾貝爾獎，並要求洋菩薩「教路」。洋菩蕯
顧左右而言他，說了一堆耍太極的空話，又不敢道破真相：想得到諾貝爾文學獎，
需要一個思想自由、見解獨立的民主社會環境。有史以來，得到諾貝爾獎的華人無
不由美國政府加工餵養，或在歐洲的自由普選環境如法國重點栽培。聽從中國父母
的話而讀書、為錢選科而又想得諾貝爾者，大可期諸投胎下世。得到了諾貝爾獎，
如法國華裔作家高行健，反而隨時在中國成為過街老鼠。況且夢想得到甚麼諾貝爾
獎，榮獲洋人的肯定和讚揚，這種心態要不要得呢？也是大有疑問。香港就有個邵
逸夫獎，學童為何不以此為立志方向？西方勢力無孔不入，見縫插針，與中國政府
爭奪下一代，為>敏感詞語<培養未來人才，令人觸目驚心。
那兩個想得到諾貝爾獎的天真小朋友，倒該回家叫父母多儲一點錢，最好馬上轉學
英童或山頂德國瑞士學校，繼而一條龍接駁英美學府，要實現這一點，還須父母擁
有見識，更重要的，還是不可「莫財」。懵仔懵女們，明白未？
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